ビットコインの計算能力が急落し、「難易度調整」が近づいている中、イラン危機がマイナーの収益に打撃を与えている

ビットコインの全ネットワークハッシュレートは今週約920 EH/sにまで低下し、前週比約8％の減少となった。これにより、3月20日前後に約-8％の難易度調整が発生すると予測されている。予測が的中すれば、ここ5年で二番目に大きな難易度調整となる。これと並行して、イラン情勢の緊迫化によりブレント原油価格は月間で約61％上昇し、2月24日にハッシュレートの価格は史上最低の27.89ドル/TH/s/日まで下落、マイナーの収益環境は急激に悪化している。

ハッシュレートの現状：252 EHのマイニング機器がオフラインまたは制限中

今年3月初旬、全ネットワークのアクティブハッシュレートは約1,040 EH/sだったが、業界推定のASICマイニング機器の搭載容量は1,292 EHに達しており、両者の差は約252 EHの稼働停止または制限状態を示している。2025年10月のピーク時の全ネットワークハッシュレート約1,100 EH/sと比較すると、現在の水準は約16％から20％低下している。

ビットコインの現取引価格は72,000ドルを下回り、月曜日の高値から約5％下落、2025年末の90,000ドル水準からも大きく乖離しており、マイナーの収益圧縮はさらに深まっている。2月の難易度は7日に11.16％低下した後、19日に14.73％上昇し、ハッシュレートの変動が常態化していることを示している。

エネルギーへの影響：イラン危機による原油価格上昇とマイナー収益の史上最低記録

3月18日、ブレント原油は1バレル108.78ドルを記録し、1日で5.80ドル上昇、前月比約61％の上昇となった。これはイラン情勢とホルムズ海峡の供給懸念が引き続き高まる中での動きだ。

ハッシュレートの価格（単位あたりの1日の収益）にも直接的な影響が出ている。2月の平均はわずか32.31ドル/TH/s/日で、前月比17.9％の下落、2月24日に史上最低の27.89ドル/TH/s/日を記録した。全ネットワークの平均電力コストは約50ドル/兆ワット時と推定される。

Luxor Technologyの分析によると、原油価格の上昇がマイナーに与える影響は、「収益の減少」により大きく、「電力コストの上昇」ではないという。これは、世界の大部分のハッシュレートの電力源と原油価格の相関性が比較的低いためだ。

主要マイニング企業の対応策：ビットコイン売却とAIハッシュレートへの転換促進

収益率の継続的な縮小に直面し、主要上場マイニング企業は明確な共通戦略を採用している。すなわち、ビットコインの売却とAIハッシュレートインフラへの投資だ。

• Core Scientific：ビットコイン保有数を2,537枚から約630枚に減少。5億ドルの融資を獲得し、AIと高性能計算（HPC）の拡張に充てる。
• Bitdeer：ビットコイン保有数を2,470枚からゼロに。AIハッシュレートプロジェクトの資金調達に3.25億ドルを確保。
• Bitfarms：ビットコイン保有数を3,301枚から1,827枚に減少。
• MARA Holdings：53,822枚のビットコインを保有（高水準を維持）、同時にAIデータセンター事業も拡大。

この動きは、マイニング業界が「コインの貯蔵」から「AIハッシュレートインフラ」への転換を加速させており、ビットコイン収益の圧縮環境下で新たな収益源を模索していることを示している。

よくある質問

なぜ最近ビットコインのハッシュレートは大幅に低下したのか？

ハッシュレートの低下の主な原因は、マイナーの収益性の悪化にある。ビットコイン価格は2025年のピーク時よりも大きく下回り、2月にはハッシュレート価格が史上最低を記録した。イラン情勢の緊迫化により原油価格が上昇し、エネルギー市場の不確実性が高まったことで、多くのマイナーがハッシュレート設備を停止したり、採掘規模を縮小したりしている。

3月20日前後の難易度調整はマイナーにどのような影響を与えるのか？

約8％の難易度調整は、過去5年で二番目に大きな調整となる見込みだ。これにより、同じハッシュレートのマイニング機器は調整後に相対的にブロック獲得確率が向上し、稼働中のマイナーの収益改善に寄与する。市場の圧縮期を乗り切るマイナーにとって一定の緩衝材となる。

なぜ主要マイナーは大量にビットコインを売却し、AIハッシュレートに転換しているのか？

ハッシュレート価格が史上最低を記録し、ビットコイン価格も下落を続ける中、従来の採掘収益は大きく縮小している。AIハッシュレートインフラはより安定した収益モデルを提供し、ビットコイン市場の変動に対して相対的に敏感度が低いため、マイナーの転換期における重要な代替収入源となっている。