ビットコインETFの資金流入が3月に逆転：38,000BTCが蓄積され、ホエールが大量購入 – 分析

ビットコインETFの資金流入が激しい2月後に逆転。大型保有者は買い増し、個人投資家は売却。オンチェーンデータが示す現在のBTCの状況。

ビットコインは2026年3月に入り、さまざまな兆候を示しています。

ETFの資金流入は、激しい2月の売却後に回復しつつあります。同時に、オンチェーンデータは大型保有者が積極的に買い増しを行う一方、個人投資家は退出を進めていることを示しています。

全体的には慎重ながらも改善の兆しが見え、アナリストたちは重要な水準を注視しています。

ビットコインETFの資金流入はゆっくりと着実に回復

2月はビットコインETFの需要にとって厳しい月でした。

暗号分析者のDarkfostによると、ETFは年初から約42,000BTCの資金流出を記録しました。

これは、市場のセンチメントに大きな影響を与えた資金流出の期間です。

ビットコインETFは2月の大規模な資金流出後も着実に回復、出典|Darkfost/X

3月は異なる展開を見せています。

Darkfostは、過去1ヶ月だけで約38,000BTCのETFが回復したと指摘しています。2026年の累積残高は現在、約-4,000BTCの赤字となっています。この数字は依然として赤字ですが、回復の兆しは無視できません。

ドル換算では、この回復は約26億ドルの資金が再流入したことに相当します。

Darkfostはこれを「比較的短期間での重要な動き」と表現しています。このビットコイン需要の一部が、最近の市場の好調に大きく寄与していると分析しています。

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オンチェーンデータは二つの市場の物語を描く

CoinMarketCapは今週、5つの主要なオンチェーン指標を分析し、その結果はまちまちです。

現在のMVRV Zスコアは0.56です。

これはビットコインが適正価格圏にあることを示しており、1月のピーク1.42や2月の底0.30から回復しています。

ビットコインのオンチェーンデータは今、二つの非常に異なる物語を語っています。

今週の5つの主要指標の動きはこれです 🧵

1. MVRV Zスコア：0.56
   BTCは適正価格で取引中です。割安でも過大評価でもありません。1月のピーク1.42（96,000ドル相当）からは遠く離れ、回復しています… pic.twitter.com/S9u6l4yxhN

— CoinMarketCap (@CoinMarketCap) 2026年3月26日

CoinMarketCapによると、注目すべきはシャープ・シグナルです。3月17日にビットコインが75,000ドルに達した際、一時的に0.50の重要な水準に触れ、その後後退しました。

この水準を確定的に超えると、長期的な買いシグナルが点灯することが多いですが、現時点ではまだその域には達していません。

短期保有者は依然として損失を抱え続けています。

CoinMarketCapのデータによると、これらの保有者は1月以降、ほぼ毎日損失を出しながら売却しています。

損失と利益の比率はおよそ8倍から10倍です。2月の極端な状況からはやや改善していますが、明確な反転は見られません。

価格、ネットワーク活動、収益性、供給指標を総合的に追跡するコンフルエンスモデルは、4つの強気条件のうちいずれもアクティブになっていません。

確定的な強気市場のシグナルはまだ点灯していません。

大型保有者の行動は静かな蓄積を示唆

最も強気なシグナルは、大口のウォレットから出ています。

CoinMarketCapの取引所の純流入・流出データによると、$10百万ドル超のウォレットは今週4,323BTCを取引所から引き出しました。$1百万ドルから$10百万ドルの範囲のウォレットも1,829BTCを引き出しています。

一方、個人投資家は逆の動きをしています。$10,000から$100,000の範囲のウォレットは純粘着で預け入れを続けており、これは一般的に売り圧力を示します。スマートマネーは、小口の売却を吸収しているようです。

しかし、全ての人がこの状況を強気と見なしているわけではありません。

もし皆が弱気だとしたら：

なぜ私が投稿する弱気の見解に対して、「あなたが間違うのを待ちきれない」と何百ものコメントがつくのか？

なぜインフルエンサーたちは毎週私についてツイートし、笑いながらBTCがM2やISMなどに追随していると語るのか…

— Benjamin Cowen (@intocryptoverse) 2026年3月26日

アナリストのBenjamin Cowenは、市場全体が弱気であるという見方に反論しました。彼は、多くのインフルエンサーはトップを逃した後、さらなる下落を避ける理由を探していると指摘しています。

Cowenは、ビットコインは歴史的に中期の年の2月に底を打ち、その後短期間の逆張りラリーを経て再び下落するパターンを示すと述べています。

また、2026年前半は社会的関心が依然として低迷しており、マクロ経済の逆風も続いていると指摘しています。

CoinMarketCapはこれを単純にまとめて、「これは基盤構築の段階であり、ブレイクアウトではない」と述べています。

次の大きな試練は、ビットコインが75,000ドルから78,000ドルの範囲を維持できるかどうかです。4月のCPI発表は重要なマクロ経済のトリガーとなるでしょう。