中米貿易協定の靴が落ち、暗号資産市場はなぜリバース大きな下落をしたのか？三重の論理が「有利な情報の罠」を明らかにする。

一、貿易協定発表後の「ブラックマンデー」

10月31日、アメリカ合衆国のトランプ大統領は中米の段階的貿易協定の合意を発表し、「100%対中国関税」計画を棚上げし、現行の57%関税を47%に引き下げ、1年間の貿易休戦期間が正式に始まりました。このニュースは市場においてリスク資産の「安心材料」と見なされていました——結局、10月中旬の関税の脅威は暗号資産市場で単日190億ドルの大規模な清算を引き起こしました。しかし、有利な情報が実現した後、ビットコインは一時10.9万ドルを下回り、前日比で8%以上の下落を記録しました；イーサリアムも同様に3.7万ドルまで下落し、単日で7.2%の下落を記録し、近1ヶ月で最大の下落幅となりました。さらに驚くべきことに、協定発表の前日、アメリカ財務長官のムニューシンが「交渉成功」の信号を発信した際、ビットコインは一時12.1万ドルに反発しましたが、最終的にはその上昇幅を維持できませんでした。この「有利な情報が出尽くして逆風になる」という反発の背後には、三重の深い論理が隠されています。

二、大きな下落背後の三重のロジック

1. 予想の透支と現実の乖離：有利な情報はすでに取引されている

10月下旬に中米の経済貿易交渉が前向きな信号を発信して以来、暗号資産市場はほとんどの期待を先取りして消化しています。Glassnodeのデータによると、交渉の進展が発表された後、ビットコインは9.8万ドルから12万ドルに反発し、累計で22%の上昇を記録しました。しかし、最終的な合意内容は市場の期待を超えるものではありませんでした：関税の減免幅は限られており（57%→47%）、技術貿易やレアアースの輸出規制などの長期的な争点に関しては触れられていません。暗号分析家のCheckmateは、「合意には新たな情報が欠けており、投資家は利益を確定するために離脱を選択しました。」と指摘しています。

歴史の法則もこの現象を証明しています：2023年の中米貿易交渉では、毎回「進展」の初期にビットコインが短期間で上昇しましたが、最終的にその上昇を持続できるかはプロトコルの実質的な内容に依存します。今回の「休戦」は短期的な戦闘停止に過ぎず、構造的な矛盾の解決ではないため、市場はすぐに売りに転じました。

2. フェデラル・リザーブが「冷水をかける」：利下げ期待の急冷が資金流出を引き起こす

貿易プロトコルが地政学的リスクを緩和したにもかかわらず、米連邦準備制度の政策転換は暗号資産市場への「致命的な打撃」となった。10月31日のFOMC会議後、パウエルは「インフレは依然として目標を上回っており、12月の利下げの可能性は未定」と明言し、年末の25ベーシスポイントの利下げに対する市場の幻想を直接打ち砕いた。CME FedWatchツールによると、12月の利下げ期待は73%から41%に急落した。

典型的な高ボラティリティ資産として、暗号通貨は流動性に極めて敏感です。米ドルの流動性が引き締まる予想が高まると、資金は急速に短期国債や金などの安全資産に移動します。CoinGlassのデータによると、ビットコイン先物の資金調達率は0.05%から-0.03%に急落し、強気のポジションの解消と弱気のポジションの増加の駆け引きが激化しています。

3. アメリカ本土の需要が縮小：ETF資金の撤退と買い需要の枯渇

マクロ要因を除いて、アメリカ本土市場の構造的変化も強気派を圧迫する「最後の一押し」となった：

- ETF資金の継続的流出：アメリカの現物ビットコインETFは7日連続で純売却が続き、7日間の平均純流出額は約3070万ドル；イーサリアムETFは8月から資金流入がほぼ停滞しており、8月から10月までの累計純流入はわずか1.2億ドルで、上半期の月平均3.5億ドルレベルを大きく下回っている。

- 現物プレミアムの消失：Coinbase、Krakenなどの取引所のデータによると、ビットコインの現物プレミアムはゼロに戻り、一部の時間帯では負のプレミアムさえも発生しています。歴史的な経験からは、ブルマーケットの期間中、アメリカの取引所は通常1%-3%の正プレミアムを維持します（国内の需要が旺盛であることを反映）。現在のプレミアムの消失は、買い圧力の不足を浮き彫りにしています。

- デリバティブのセンチメントが低迷：ビットコインの3ヶ月先物の基準価格が月初の2.3%から0.8%に低下し、投資家が長期保有ではなく短期取引を選好していることを示しています。

3. 市場の見通し:ショック調整の「構造的な分水嶺」

短期の大きな下落が熊市への懸念を引き起こしているにもかかわらず、ほとんどの機関は現在の市場がトレンド的な下落に入っていないと考えています。Arcane Researchは、「中米貿易の緩和が依然として世界の資産のボラティリティを低下させるが、連邦準備制度の政策の道筋が重要な変数である」と指摘しています。将来的にインフレデータが低下し、利下げの期待が再燃すれば、ビットコインは再び上昇トンネルに戻るかもしれません。しかし、もしアメリカ国内の需要が引き続き疲弱であれば、10万ドルは重要なサポートレベルとなるでしょう。

注目すべきは、アジア市場がまだ完全に同期していないことです。日本やシンガポールの取引所は依然としてわずかな正のプレミアムを維持しており、暗号資産市場に潜在的な支えを提供する可能性があります。しかし、短期的には市場は大きな下落を維持する可能性が高く、連邦準備制度の政策信号や中米貿易の進展が新たな方向性を提供するまで続くでしょう。

今回の大きな下落は、暗号資産市場の成熟化の特徴を示しています——もはや盲目的に「地政学的有利な情報」を追い求めるのではなく、より理性的に政策の実質と流動性環境を見極めています。投資家にとって、短期的にはマクロリスクに警戒する必要がありますが、中長期的な視点では、中米貿易の「段階的な緩和」がデジタル資産に構造的な機会を提供する可能性があります。#参与创作者认证计划月领$10,000 #Gate跨所交易平台CrossEx上线 #美联储如期降息25基点