分散化借貸この競技場、個人投資家は収益率ランキングを見て、機関は別の論理を見ている。

APYが三桁に急増？TVLがトップ5に突入？これらの数字は、伝統的な金融機関のリスク管理部門にとって、基本的に「賑やかだが手を出せない」と同義です。銀行、ファンド、大型資産運用が本当に気にしている3つのこと：リスクは定量化できるか、コンプライアンスプロセスは通過できるか、システムが崩壊していないかの警告メカニズムがあるかどうか。そして、Morphoのこの仕組みは、まさに機関の痛点に踏み込んでいます——あるコンプライアンスプラットフォーム、数行の銀行、いくつかのファンドが次々と参加してきているのは、運ではなく設計によるものです。

まず、従来のDeFiレンディングプールの致命的な欠陥について話しましょう：リスクは感染症のように広がります。

公共資金プールは確かに便利で、流動性が高く、ユーザー体験がスムーズですが、問題はすべての資産が一緒くたになっていることです。あるロングテール資産が暴落した？ある参加者が騒動を起こした？プールのすべての参加者がそのツケを払わなければなりません。このような「リスク共有」の設定は、個人投資家には関係ないかもしれませんが、機関にとってはコンプライアンスの悪夢です。ライセンスを持つ機関が監査人にどう説明するのですか：私たちが預けたステーブルコインの資産が、プール内のあるミームコインの清算失敗によって損なわれることになるなんて？この計算は全く成り立ちません。

Morphoの解法は非常に直接的です：リスクを異なる箱に詰め込むことです。

Morpho Blueのコアは金利の高低ではなく、市場を可分なモジュールに変えることです。各借貸市場は、個別に担保、清算パラメータ、リスク管理ルールを設定できます——まるで大きなプールを独立した個室に変えて、それぞれが自由に遊ぶように、互いに干渉しないのです。機関が求める資産の分離、監査の追跡、法的責任の明確化は、この構造の下でついに実現しました。