暗号化”無人地帯”：周期信号が現れたが、多くの人は気付いていない

著者：クリスティーナ・コンベン

出典：ザ・コイン・リパブリック

原題：忘れられたフェーズ：なぜ暗号市場はサイクルの間に閉じ込められている可能性があるのか

編集および主催:BitpushNews

重要なポイント：

• 暗号通貨市場は牛市でも熊市でもなく、"忘れられた中間段階"にある可能性があります。これは2019年の量的緩和終了後の静穏期に似ており、新たな上昇の始まりを予兆することがよくあります。
• 米連邦準備制度が量的引き締め政策を終了し、同様の市場リスクスコアレベルが示すように、暗号市場は崩壊の前兆ではなく、調整段階にある。
• 短期的な変動があるにもかかわらず、暗号通貨に好意的な規制政策、ETFの導入、そして機関投資家の大規模な採用により、2025年の市場基盤は2019年よりもはるかに堅固です。

市場の現状：定義しにくい状態

“現在はブル市場ですか、それともベア市場ですか？”——この暗号市場で最も熱心に議論されている問題は、2025年末にはもはや適用されない可能性があります。トレーダーやアナリストが現在の市場にラベルを貼ろうとすると、この市場は単純に定義されることを拒否していることに気づきます。

暗号価格は2021年の放物線のような上昇を再現することはできませんでしたが、本当の熊市場のような絶望には遠く及んでいません。では、一体何が起こったのでしょうか？

暗号トレーダーのダン・ガンバルデロはこれについて次のように解釈しています：私たちはおそらくサイクルの「忘れられた章」にいるのかもしれません。

この静かな段階は、2019年7月から9月の期間と同じようなものです。当時、市場は横ばいで整理されており、米連邦準備制度は量的引き締めを終了し、暗号市場は次の大きな動きの前に奇妙な停滞期に入っているようでした。

2019年のゴースト

2019年7月の暗号ニュースを振り返る：米連邦準備制度は正式に量的緩和の終了を発表し、この政策の転換は世界の流動性に微妙かつ重要な変化をもたらしました。

数ヶ月後の9月、政策の引き締めが正式に停止した。これがちょうどその後の穏やかな上昇の道を開き、最終的に2020-2021年の市場の爆発を引き起こした。

現在、歴史は再び繰り返されているようです。連邦準備制度は再び2025年12月に量的緩和を終了することを発表しました。この二つの期間において、マクロ流動性はすでに転換を始めていますが、市場の暗号資産価格に対する信頼感はまだ追いついていません。

「量的引き締めの終了に関するニュースが発表されたばかりです」とGambardelloはビデオの中で述べ、「これは強気市場のピークでもなく、弱気市場の底でもなく、両者の間の曖昧な領域にあります。」

この「中間状態」は暗号ニュースではよく無視されますが、まさに周期リセットの重要な段階です。2019年、ビットコインのリスクスコアは42前後を彷徨い、現在の43点とほぼ完全に同じです。価格は異なりますが、市場の感情は似たような不確実性を示しています。

暗号市場のリスク指標と忍耐の価値

"QTの終了が流動性を高めると信じるなら、2025年12月前のいかなる調整でも徐々にポジションを構築することを検討してください"とGambardelloは提案しました。

彼が開発した「Zero」と呼ばれるAI駆動システムは、理性的な資金の配分を提案し、市場のモメンタムを追いかけるのではなく、リスクのある領域を特定します。

彼は、2019年のイーサリアムのリスクモデルスコアが11であったのに対し、現在は44であると指摘しました。カルダノのスコアは29です。これらの数字はボラティリティとセンチメントデータに基づいており、マクロ投資家が感情的に取引するのではなく、建玉区域を計画するのに役立ちます。

もし評価が30または20の範囲に戻ると、長期保有者が夢見ていた蓄積の機会が現れる可能性があります。

Glassnodeデータはこのモデルを支持しています。中期の調整期間中、長期保有者の供給量は通常、投機的トレーダーの退出に伴って増加します。

2019年、ビットコインの長期保有者の割合は流通供給量の644％を超えました。2025年には、この数字は再び同じレベルに近づくでしょう。忍耐は、冷静な投資家の秘密の武器のようです。

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(チャート出典:studio.glassnode.com)

チャートは何の情報を明らかにしていますか

イーサリアムの週足チャートでは、驚くべき類似性が見られます。2019年7月、QTが終了した直後に、イーサリアムは20週移動平均線をテストし、反発した後に再度下落し、数か月後にようやく回復しました。

今年の夏、同じ20-50週移動平均線の交差が再び上演されました；これは私たちに、周期が常に希望と疲れの間で引きずり合っていることを再確認させます。

ガンバルデッロは、警戒すべきシグナルはイーサリアムが20週移動平均線を突破できるかどうかだと説明した。これは、マーケットが2019年の動きの繰り返しを示す短期的な確認シグナルである。

そうでなければ、時価総額は一時的に3兆ドルの範囲に落ちる可能性があり（現在のCoinMarketCapに表示されている3.6兆ドルと比較して）、当時のシナリオが再演されるかもしれません：下落幅は個人投資家を怖がらせるには十分ですが、上昇トレンドを終わらせるには至りません。

異なる10年間、同じマーケット心理

もちろん、2025年は2019年の単純なコピーではありません。暗号ニュースのヘッドラインはすでに異なり、マクロの舞台も大きく変化しました。

親暗号のアメリカ政府が発足しました。「クリア法案」と「GENIUS法案」は、かつて投資家を眠れぬ夜にさせた規制の不確実性を基本的に終わらせました。イーサリアムETFは取引が開始されました。

ステーブルコイン発行者は規制を受けています。ブラックロックは現在、250億ドルの暗号ETF資産の座に君臨しています。

このような機関の力は、一夜にして消えることはありません。むしろ、それは市場のリズムを変え、かつてアドレナリンに頼って運営されていた市場を、電子スプレッドシートとストレステスト管理に依存する領域に変えました。

私たちが目撃しているのは、別のブルマーケットやベアマーケットではなく、より微妙な変化の一種である可能性があります：より大きな通貨気候システム内部の移行段階です。

米連邦準備制度の流動性の転換、5月前の新しい議長の就任、そして規制の正常化は、2025年が次の上昇前の静かな準備期間となる可能性があります。

ガンバルデロは、私たちがベアマーケットに入っているとは考えておらず、むしろ「イライラする調整段階」にいると述べています。

はい、それは悩ましいことです。しかし、必要なことかもしれません。2019年の暗号市場が私たちに教えてくれたことは、退屈はしばしば突破の前触れであるということです。