今夜、重要なデータがあります——アメリカのADP雇用報告が発表されます。

なぜ重要と言われるのか？それはアメリカ政府の閉鎖により、公式の非農業データが直接"失踪"したからです。今、市場はまるで真っ暗な中を歩いているようで、雇用市場が実際にはどのようになっているのかを判断する手がかりを急いで探しています。この時、ADPの民間版雇用報告が唯一の頼りになる救命の稲草となります。

市場の予測は新たに32,000の雇用を創出することです。多くは聞こえませんが、前の2ヶ月は連続してマイナス成長で、先月は32,000が減少しました。もし今回本当にプラスに転じれば、少なくとも企業の採用意欲が回復していることを示しており、前向きなシグナルといえます。

しかし、経済学者は冷静に言う：このデータを過大評価しないでほしい。結局、これは民間機関の調査であり、回答率が低下しているため、信頼性自体が損なわれている。公式データが不足しているとき、人々は焦ってしまい、こうした代替指標に過度の期待を寄せる傾向がある。

更に面白いのは、このデータが株式市場に与える影響が「逆に来る」可能性があるということです。

現在、市場は"利下げ取引"のゲームをしています。もしADPデータが予想よりも弱ければ、逆に好材料となる可能性があります——雇用の疲弊は、米連邦準備制度理事会が利下げを継続する理由をより強くすることを意味します。資金面の緩和はリスク資産にとって良いことです。しかし、データがあまりにも強力すぎると、市場は米連邦準備制度理事会が利下げのペースを緩めることを懸念し、逆に売りが発生する可能性があります。

言い換えれば、悪いニュースは良いニュースであり、良いニュースは逆に悪いニュースかもしれません。この論理は少し複雑ですが、これが現在の市場の真実を反映しています。

もちろん、ADPだけを見るのでは不十分です。他の断片的な指標も組み合わせる必要があります：毎週の失業保険申請件数、製造業PMIの雇用項目、大手企業のリストラ公告……これらのピースを組み合わせることで、雇用市場の真の姿を大まかに見ることができます。ある業界は拡張しているかもしれませんし、別の業界は縮小しているかもしれません。一概には言えません。

要するに、公式データが「行方不明」の日々において、投資家は冷静さを保つ必要があります。ADPデータは注目に値しますが、それがすべての答えを提供するとは期待しないでください。様々な雇用関連の手がかりをつなぎ合わせて見て、多方面から検証しなければ、一つのデータに惑わされることを避けられません。

市場は今霧の中を歩いているようなもので、各データポイントは小さな灯りのようです。しかし、覚えておいてください：小さな灯りでは遠くを照らすことはできません。方向を把握するには、もっと多くの灯りを見なければなりません。