# 米国経済、厳しい年の到来へ

モルガン・スタンレーのチーフエコノミストが現実を直視させる発言をしました：アメリカの経済成長は急激に減速する見込みです。

セス・カーペンターの予測は、2026年に向けて厳しい見通しを示しています。GDP成長率はわずか1.25％に落ち込み、昨年の2.8％の半分以下となる見込みです。そして、状況は良くなる前にさらに悪化します。2024年第4四半期と2025年第1四半期は全体的に弱い見通しです。

**関税問題は深刻です。** カーペンターは、米国の関税政策が経済の減速の大きな要因の一つだと指摘し、その余波が今も経済全体に影響を及ぼしています。実際に起きていることは次の通りです。

**労働市場の冷え込みが急速に進行中。** 2024年3月から2025年3月までの間に、雇用創出はアナリストの予測の約50％にとどまりました。これは小さな誤差ではなく、雇用主がすでに採用を控え始めていることを示しています。

**工業生産の勢いが失われつつある。** 製造業のデータは警告サインを点滅させており、弱さは表面的なものだけではないことを示しています。

要点：関税が高止まりし、労働市場の軟化が続けば、来年にはスタグフレーションに近い状況になる可能性があります。市場はすでに利下げ期待を織り込んでいますが、実際の焦点はFRBが成長とインフレのバランスをどう取るかにかかっています。