連邦準備制度のバランス調整：パウエルの次の一手が市場を揺るがす可能性

ジェローム・パウエルは地雷原に足を踏み入れようとしています。連邦準備制度理事会（Fed）議長の最新のスピーチは、最悪のタイミングで行われます。米国政府のシャットダウンにより経済データが曖昧になり、トレーダーは手探り状態、そしてFOMC会合が間近に迫っています。

このジレンマはこうです：9月の25ベーシスポイントの利下げ後、Fedは二つの厄介な選択肢の間に挟まれています。雇用を支えるか、それともインフレを抑えるか？一つを選べば、もう一つは犠牲になります。

状況は複雑です：

• 生産性は実際に堅調に推移しています
• しかし、関税、サプライチェーンコスト、粘り強い賃金が静かにインフレの復活を企てています
• 市場は現在、フェデラルファンド金利が3.75％から4.00％の範囲にとどまると見込んでいますが、先物市場は年末までにもう一度利下げを織り込んでいます

次に何が起こるかは、完全にパウエルのトーン次第です。ウォール街は利下げの安心感を求めていますが、もしパウエルがあまりにもハト派的に話すと、インフレ期待が予想以上に早く再燃する可能性があります。逆に、タカ派的すぎると、市場は血の海になるでしょう。

結論：今日のパウエルの発言は、市場の緩和サイクルを正当化するか、あるいはボラティリティを激しく高めるかのどちらかです。身構えてください。