今週の暗号市場の動きは、ほぼ米連邦準備制度の金利決定に左右されました。業界の古参にはこれは新しいことではありませんが、多くの人は決定の背後にある本当に注目すべき詳細を見落としがちです。

注視すべき時間のポイントは二つあります：木曜日の午前2時に発表される金利結果と、その30分後に行われるパウエル議長の記者会見です。これら二つのイベントが終わると、今後一、二週間の市場のトーンはほぼ決まるでしょう。特に今回は点陣図の参考がないため、政策声明の表現とパウエル議長の発言から手掛かりを探る必要があります。

9月の声明を振り返ると、「緩和サイクルの開始とバランスシート縮小のほぼ完了」が大きな方向性でしたが、現状それは変わっていません。米国債のバランスシート縮小規模は既に50億ドルに減少し、MBSの縮小速度も鈍化しています。言い換えれば、市場の流動性は徐々に改善しており、これは暗号資産にとっても基本的に良い環境です。

市場は今回の利下げ幅を25ベーシスポイントと予想しており、金利範囲は3.75%から4.00%に調整される見込みです。ただし、利下げの規模自体は重要ではなく、私が特に注目しているのは二つの潜在的なシグナルです。

第一に、政策声明が今後の利下げ余地やバランスシート縮小の終了時期について明確に示すかどうかです。これは中長期的な流動性の見通しに直接影響します。表現が曖昧であれば、米連邦準備制度はデータを見極めている段階と考えられ、市場は引き続き揺れ動きやすくなります。

第二に、パウエル議長の記者会見で「雇用市場の冷え込み」や「金融システムの流動性充実」について言及があるかどうかです。前者は緩和継続の必要性が高まることを意味し、後者は一時的に金融政策の引き締めが不要であることを示します。いずれかの表現が出れば、リスク資産にとって重要なシグナルとなるでしょう。