連邦準備制度（FED）内部又開始"打架"了。理事ミランは最近表明し、直接停止ボタンを押そうとするハト派の同僚に対して反論しました——彼女は現在の政策はまだきつすぎると考えており、雇用データは疲軟な信号を示しており、引き続き利下げが正しい道だとしています。

さらに厳しいのは、彼女が特に強調したことです：株式市場が上昇しているからといって、経済が過熱していると考えてはいけない。FOMCは市場の状況に対して条件反射的に政策を調整すべきではない。この発言は明らかに、株式市場を「温度計」と見なす官僚たちに向けられたものです。

市場はすぐに反応しました。12月の利下げの価格設定は一時62.5%に達し、短期の米国債利回りも下落しました。しかし、良い時期は長く続かず、ADP雇用レポートとISMデータが発表された後に、再び利回りが戻りました。

正直に言うと、このような公然とした対立が増えるほど、政策の不確実性は高まります。しかし、別の視点から見ると、少なくとも緩和の期待が完全には消えていないことを示しています——これはBTCのようなリスク資産の中期的なパフォーマンスに対して、いくらかの支えとなるでしょう。