ユニオンバンク：もしトランプの関税政策が違法と判断された場合、アメリカは約1400億ドルを返還する可能性があります。

【チェーン文】ユーロ銀行（瑞銀）は最近、大胆な仮説を投げかけました。もしアメリカ最高裁判所がトランプ氏の関税政策を違法と判断した場合、何が起こるでしょうか？

答えは意外かもしれません——アメリカ政府は輸入業者に対して1400億ドルの還付金を支払わなければならなくなるのです。この数字はどれほど誇張されているのでしょうか？ほぼ2025年度の予算赤字の約8％に相当します。

さらに面白いのは、その後の連鎖反応です。政府が訴訟に敗れた場合、短期的には財政に大きな打撃を与えるでしょうが、長期的には低関税の貿易体制を形成する可能性もあります。ただし、他国が報復関税を仕掛けないことが前提です。

もちろん、ワシントンは黙って見過ごすわけにはいきません。瑞銀は、彼らが1974年の貿易法第201条や第301条といった古い法律を駆使して壁を再構築するだろうと予測しています。ただし、そのプロセスは数四半期にわたって遅れ、政策の柔軟性も制約されるでしょう。

企業にとっては、還付金はまさに天からの贈り物のようなものです。しかし正直なところ、関税がS&P500の利益予想を大きく崩すことはなかったため、市場全体の変動はそれほど激しくならないと見られます。

瑞銀の核心的な見解はかなり楽観的です。実効関税率が下がれば、消費者の購買力が向上し、インフレ圧力も軽減される。そうすれば、FRBの利下げ余地も広がるでしょう。貿易戦争2.0に発展しない限り、株式市場の投資家は好意的に受け止めるはずです。

この件が暗号市場に与える影響は？流動性緩和の期待が高まることは間違いありません。