2025年10月は、分散型ステーブルコインにとってこれまでで最もワイルドなストレステストを提供しました。ここに残酷に正直なブレイクダウンがあります。## カオス：すべてが赤くなったとき10月11日、ビットコインは$117k から$105.9kに一日で急落し、( 13.2%のブレイクダウン)を記録しました。ETHは16%下落しました。暗号市場では$19.358億の清算が強制され、166万人のトレーダーが壊滅的な損失を被りました。そしてUSDeはどうですか？それは$0.65に達しました。これは純粋な大混乱の中で34%のデペッグです。しかし、ここが興味深い点です：24時間以内に、USDeは$0.98に戻りました。一方、Uniswapの流動性プールは89%縮小し、わずか$3.2百万になりましたが、人々は依然として100k USDeを売却でき、完全な消失ではなく25%のスリッページ損失を被るだけで済みました。## なぜUSDeが生き残り、LUNAが消えたのかこれは単なるボラティリティではありません。実際の担保と無意味なものとの違いです。**USDeのサバイバルプレイブック:**- ピークのパニック時でも120%+の担保比率が維持されており、第三者監査によって証明されています(- 実際に償還できる実物資産:ETH、BTC、国債- 実際に機能したデリバティブヘッジ — ETHがダンプしたとき、ショートポジションが)の利益を生み出しました- "行政的救済計画"はなく、透明性を持たせ、市場メカニズムに自己修復をさせるだけ**LUNA-USTのデススパイラル $120M 2022(:**- USTを支える実質資産はゼロ — ただLUNAの価格への信頼のみ- パニックが襲ったとき、彼らはUSTを償還するために無限のLUNAを印刷しなければなりませんでした。- アンカープロトコルは、実際の利回りではなく、純粋な補助金である20%の利回りを約束しました。- 一つの中央集権的な決定 )ルナ財団がビットコインの準備金で防ごうとした(が全体を壊しました## 誰も話していないハイエクのつながりハイエクは1976年に言った: "政府による通貨の独占はすべての貨幣の悪の根源である。競争する民間通貨は市場の圧力によって自己調整される — 悪い通貨は排除され、良い通貨が勝つ。"USDeはそれを証明しました。完璧なシステムではありません。ここに落とし穴があります：## 私を目覚めさせる欠陥**1. 暗号集中リスク**担保の60%以上はETHとBTCだけです。暗号市場全体が下落すると、すべてが一緒に影響を受けます。WBETHのような流動的ステーキングデリバティブ？それでもEthereumエコシステムへのエクスポージャーです — デリバティブの二次デリバティブです。**2. 中央集権型取引所への依存のヘッジ**70%のショートポジションは二つの取引所に存在します。混乱の中で一つの取引所がパーペチュアル取引を一時停止した際、ヘッジングメカニズムが数時間破綻しました。それはもう「分散型」ではありません — それはCeFiインフラに対する信頼です。**3. 資金調達率のボラティリティ**オプションなし。先物なし。マルチツールのヘッジなし。ただの永続契約。ロング・ショートの力が極端になると、柔軟性は限られます。## 修正: RWA アンカリング )リアルプレイ(USDeの次の進化は、現実世界のアセットを追加することです。- ゴールドトークン )の価格相関は暗号通貨に対して: わずか0.2 — 本当の多様化(- 実際の企業の収益に結びついた米国株トークン)、投機ではなく(- 政府債券 )最低のボラティリティ、実際の主権の裏付け(これにより、暗号担保が80%から40-50%に低下し、暗号のスピードの利点を保持します。ブラックロックはすでに彼らのBUIDLトークンでこれをテストしました。## これは実際に何を意味するのか2025年10月のペッグ解除はバグではなく、市場がUSDeに改善すべき点を正確に伝えていた。USDeはDAOや救済によって救われたわけではなく、回復した理由は次の通り。1. メカニズムは圧力の下でしっかりと保持できるほど堅実でした2. 透明性が人々に担保を信じさせた3. 市場の力が自然に再調整されたそれはハイエクのビジョンがリアルタイムで機能していることです。LUNAは実際の資産がなく、行政の魔法に依存していたため失敗しました。USDeは実際の担保を持ち、市場を自己修復させることができたため生き残りました。ステーブルコイン戦争がより明確になりました。RWA統合が次の戦いのラインになります。
なぜUSDeはLUNAのように暴落しなかったのか(そしてハイエクが正しかったこと)
2025年10月は、分散型ステーブルコインにとってこれまでで最もワイルドなストレステストを提供しました。ここに残酷に正直なブレイクダウンがあります。
カオス：すべてが赤くなったとき
10月11日、ビットコインは$117k から$105.9kに一日で急落し、( 13.2%のブレイクダウン)を記録しました。ETHは16%下落しました。暗号市場では$19.358億の清算が強制され、166万人のトレーダーが壊滅的な損失を被りました。
そしてUSDeはどうですか？それは$0.65に達しました。これは純粋な大混乱の中で34%のデペッグです。
しかし、ここが興味深い点です：24時間以内に、USDeは$0.98に戻りました。一方、Uniswapの流動性プールは89%縮小し、わずか$3.2百万になりましたが、人々は依然として100k USDeを売却でき、完全な消失ではなく25%のスリッページ損失を被るだけで済みました。
なぜUSDeが生き残り、LUNAが消えたのか
これは単なるボラティリティではありません。実際の担保と無意味なものとの違いです。
USDeのサバイバルプレイブック:
LUNA-USTのデススパイラル $120M 2022(:
誰も話していないハイエクのつながり
ハイエクは1976年に言った: “政府による通貨の独占はすべての貨幣の悪の根源である。競争する民間通貨は市場の圧力によって自己調整される — 悪い通貨は排除され、良い通貨が勝つ。”
USDeはそれを証明しました。
完璧なシステムではありません。ここに落とし穴があります：
私を目覚めさせる欠陥
1. 暗号集中リスク 担保の60%以上はETHとBTCだけです。暗号市場全体が下落すると、すべてが一緒に影響を受けます。WBETHのような流動的ステーキングデリバティブ？それでもEthereumエコシステムへのエクスポージャーです — デリバティブの二次デリバティブです。
2. 中央集権型取引所への依存のヘッジ 70%のショートポジションは二つの取引所に存在します。混乱の中で一つの取引所がパーペチュアル取引を一時停止した際、ヘッジングメカニズムが数時間破綻しました。それはもう「分散型」ではありません — それはCeFiインフラに対する信頼です。
3. 資金調達率のボラティリティ オプションなし。先物なし。マルチツールのヘッジなし。ただの永続契約。ロング・ショートの力が極端になると、柔軟性は限られます。
修正: RWA アンカリング )リアルプレイ(
USDeの次の進化は、現実世界のアセットを追加することです。
これにより、暗号担保が80%から40-50%に低下し、暗号のスピードの利点を保持します。ブラックロックはすでに彼らのBUIDLトークンでこれをテストしました。
これは実際に何を意味するのか
2025年10月のペッグ解除はバグではなく、市場がUSDeに改善すべき点を正確に伝えていた。USDeはDAOや救済によって救われたわけではなく、回復した理由は次の通り。
それはハイエクのビジョンがリアルタイムで機能していることです。
LUNAは実際の資産がなく、行政の魔法に依存していたため失敗しました。USDeは実際の担保を持ち、市場を自己修復させることができたため生き残りました。
ステーブルコイン戦争がより明確になりました。RWA統合が次の戦いのラインになります。