中央銀行は基準金利を4％のまま維持しました—特に驚きはありません。しかし、実際に重要なのは、彼らが12月の動きをほのめかしていることです。

インフレデータが落ち着いている間に金利を据え置くことは、最近のボラティリティによるダメージを評価するための時間を稼いでいることを意味します。これはクラシックなプレイブックです。次に金利を引き下げるかどうかではなく、その「規模」が問題です。

市場はすでに少なくとも25ベーシスポイントの利下げを織り込んでいます。一部のアナリストは、雇用統計が好調なら50ベーシスポイントの積極的な引き下げもあり得ると見ています。いずれにせよ、年末までにはより安い資金がシステムに流入します。

リスク資産にとっては？この状況は過去に年末のラリーを後押ししてきました。これは金融アドバイスではありませんが、流動性サイクルは嘘をつきません。伝統的な金融が金利引き下げの確定を迎えるときに何が起こるか、注視しましょう。