再融資が実現し、市場は一時的に喜びの声を上げた。しかし、冷静に見てみると――債務規模は依然増加し続け、利息支払いの圧力も軽減されていない。市場の変動は単にリズムを変えただけで、続いている。

多くの人は、政府が無事に資金を調達できたことが「危機の解消」を意味すると考えている。しかし実際には？問題は根本的に解決されておらず、ただ先送りされているだけだ。債務は雪だるま式に膨らみ、再融資のたびにシステムに爆弾を埋め込んでいるようなものだ。そして、まさにこの「先送りだが未解決の状態」が、市場の不確実性を持続的に生み出している。

伝統的な投資家にとっては、これが不安の源となるかもしれない。しかし、特定の構造化収益システム――例えば、波動を狙ったプロトコル――にとっては、これがまさに天然の養分となる。

**波動は消えていない、ただ形を変えただけ**

1250億の再融資は一見、状況を安定させたように見えるが、実際には市場にさらなる博弈の余地をもたらしている。債務の利息は引き続き上昇し、リスク回避のムードが時折顔を出す。レバレッジ資金は買いと売りの間を行き来し、永続契約のロング・ショートの対決は激化し、資金費率も急上昇している。

政策会議や経済指標の発表ごとに、新たな市場の嵐が巻き起こる可能性がある。T+0のヘッジや高倍率レバレッジの増加は、多くの参加者の日常的な操作となっている。市場のセンチメントは、欲望と恐怖の振り子のように激しく揺れ動いている。

この環境下で最も恩恵を受けるのは誰か？方向性を賭ける投機家ではなく、波動を継続的に捉え、資金費率や借入利差から安定的に利益を得られるシステムだ。

**高債務時代のゲームルール**

要するに、債務が増え、政策の不確実性が高まるほど、市場の変動は激しくなる。そして、変動が激しくなるほど、特定のプロトコルのキャッシュフローはより安定する。

他者が債務の爆発を心配している一方で、これらのシステムのユーザーは着実に収益を得ている。値動きの予測をしているわけではなく、感情の流れを取り込んでいるのだ。永続資金費率は高まり、持続時間も長くなることで、システムのキャッシュフローは雪だるま式に膨らみ、ユーザーの複利速度も加速している。

これが高債務時代のもう一つの側面だ。危機の終わりではなく、新たな収益構造の温床となっている。