昨晩の市場データは少し奇妙でした。

米国株式市場が一斉に急落し、S&Pは1%を超えて下落し、ナスダックはさらに厳しく、ほぼ2%の落ち込みを見せた。しかし、本当に理解できないのは：金が下がり、ドルも下がり、ビットコインも下がる中で、唯一アメリカ国債だけが上昇している。このような構成は初めて見た。投資家がすべての「非必需品」から狂ったように逃げ出しているように感じる。

このような状況は通常何を意味しますか？市場はもはや物語を語らず、現実を認識し始めています。

触発点は昨晩集中して現れた悪いデータかもしれません：

まず、Challengerが発表した解雇報告を見てみましょう——10月にアメリカの企業が発表した解雇者数は15万3000人で、前年同月比で183%の急増、これは22年ぶりの同時期の最高記録です。そして、民間版非農業データ（Revelio Labs）はさらに厳しいです：9月に元々報告された6万の新規雇用が3.3万に下方修正され、直接半減しました；そして10月のデータは完全に暴落し、-9100になり、今年で2番目に悪い月となりました。年初のあの波に次いでいます。

理論的には、雇用データがこれほど悪いと、利下げ期待が高まり、株式市場と金は反発するはずですが、現実は全く逆です。

なぜですか？

まず、今回の「悪い」は普通の「経済の冷え込み」ではなく、明らかな景気後退の信号を伴っています。投資家は疑問を抱き始めています：たとえ金利を下げても、基本的な面を本当に救えるのでしょうか？（金利を下げることと市場を救うことは、決して同じではありません）悪いニュースが信頼を揺るがすほど悪化すると、市場は「悪いニュース」を素直に「悪いニュース」として扱います。

次に、マーケットは12月の利下げの確率を60％から70％に引き上げましたが、これは価格面での反応に過ぎません——