アメリカの市場に関する物語は劇的に変化しました。最初は「トランプダンプ」と呼ばれる不確実性による売却の波から始まりましたが、今ではより計画的なものに変わりました：『ヘッジアメリカ』。世界の投資家はもはやドルや国債をダンプするために急いでいるわけではありませんが、強気でもありません。

今のアプローチは？戦略的ヘッジングです。ヨーロッパからアジアのポートフォリオマネージャーは、米国へのエクスポージャーを維持しつつ、ダウンサイドプロテクションを重ねています—オプション、通貨スワップ、新興市場への分散投資です。以前の強気相場を特徴づけた全力の確信は著しく欠けています。

なぜためらうのか？政策の不確実性、地政学的緊張、財政の持続可能性に対する懸念が、集中投資に不利なリスクとリターンの計算を生み出しています。株式が高値近くで推移しているにもかかわらず、賢い投資家たちは全力投資するのではなく、安全策を構築しています。

これはパニックではなく、慎重さです。そして、それが最も重要なシグナルかもしれません。