アメリカ政府のシャットダウンはいつ終わるのか？流動性の引き締まりと複数の締め切りの下、打開の窓が近づいている

この数週間、アメリカ政府のシャットダウンはまるで長引く政治劇のようになっている。財務省から空港運営まで、ほぼすべての連邦機関が「一時停止」ボタンを押さざるを得なくなった。現時点で、シャットダウンは約36日続いており、アメリカ史上最長記録を更新している。この膠着状態がもたらす影響は、政治の枠を超え、市場や民生のあらゆる側面に静かに拡大している。

市場にとって最も直感的な影響は、党派間の膠着状態に加え、「流動性が絞られる」圧迫感だ。財務省の支出が凍結され、多くの既存予算が実行できなくなり、市場の資金供給は引き続き縮小している。先週、SOFR（担保付き翌日資金調達金利）が突如高騰し、短期借入コストの上昇を明確に示した。銀行システムの資金繰りが既に逼迫し始めていることを示している。資金の流れが円滑であることは金融システムの「生命線」だ。最近の米国株の高頻度の変動は、まさにこの流動性圧力に対する直接的な反応だ。

このシャットダウンの問題は、金融の側面だけにとどまらない。11月のタイムラインには、いくつかの重要なポイントがカウントダウンされている。4日が選挙日、7日には議会が休会、月末には感謝祭の旅行ピークが控えている。もし空港管制官やTSAの検査員などの主要な職員が給与を受け取れない状態が続けば、すでに圧迫されている米国の航空システムは完全に麻痺する可能性が高い。その時、民生に関する世論の圧力は財政交渉の分裂をはるかに超えるものとなり、政治的膠着状態は維持できなくなる。

歴史を振り返ると、アメリカ政府のシャットダウンには「一定の法則」があるようだ。通常、現実の側面が完全に制御不能になるまで引き延ばされ、やむなく終結を迎える。2019年のシャットダウンも、空港の大規模遅延や公務員の給与断絶に対する国民の反発が引き金となり、最終的に党派間の妥協を促した。そして今回の背景はさらに複雑だ。財政赤字は高止まりし、債務上限は目前に迫っている。市場の流動性も脆弱であり、ちょっとした変数がリスクを拡大させる可能性がある。

タイムラインとプレッシャーポイントから見ると、政治と経済の「臨界点」はほぼ11月上旬に重なる見込みだ。もしシャットダウンが感謝祭前まで続けば、全国的な交通混乱だけでなく、市場の信頼感の第二波の下落も引き起こしかねない。現状のさまざまな兆候を総合すると、私の見解は次の通りだ：党派間は今後7〜10日以内に臨時予算案に合意する可能性が高く、この長引くシャットダウン劇は近いうちに終止符を打つ見込みだ。