米国政府の一時停止が終わったばかりなのに、暗号市場は転機を迎えるのか？BitMEXの伝説的共同創業者アーサー・ヘイズは最近、大胆な予測を投げかけた：流動性の転換点が近づいており、BTCと$ZECは強気の反発を見せる可能性がある。

彼の論理をまず説明しよう。ヘイズは重要な矛盾に注目している——7月から現在まで、BTCは実質的に5%しか下落していないのに対し、米ドルの流動性は8%も蒸発している。問題はどこにあるのか？米財務省のTGA口座が常に「血を抜かれて」いる状態だ。彼の予測はこうだ：政府の一時停止が終わると、TGA口座の残高が減少し、凍結された流動性が再び市場に流れ込み、暗号資産は自然と反発の機会を得る。理屈としては筋が通っているが、市場はそんなに単純だろうか？

次に香港の動きも見てみよう。彼らは仮想資産の管理ライセンスを発行する準備を進めており、「越境取引の相互接続」も計画している。これにより、国際的なプラットフォーム間で注文簿を共有できるようになる。この施策が成功すれば、世界中の資金プールがつながり、暗号市場にとっては絶好の追い風となる。

しかし、BTC自体にも問題がある。Delphi Digitalのデータによると、11月は重要なタイムウィンドウだ。もしブルマーケットが続くなら、$98,900が今月の底値になる可能性があるが、もしそれを下回ると、熊市の構造が確定してしまう。さらに、EMA指標は11月中旬に売りシグナルのデッドクロスを示唆しており、テクニカルとストーリーの両面で対立が起きている。

規制面でも新たな動きがある。カナダは米国のGENIUS法案に追随し、2025年の予算に安定したコインの厳格な管理を盛り込む予定だ。発行者は十分な準備金を積む必要があり、いわゆる「野蛮な成長」時代は終わりを迎えつつある。規制の波が世界を席巻している。

また、Bitmineの失敗例も注目だ。彼らはMicroStrategyの戦略を模倣し、大量にETHを買い増したが、価格暴落に見舞われた。平均取得価格は$3909で、34万ETHを保有していたが、現在の帳簿損失は130億ドル超、株価は70%も下落している。盲目的な追随の代償は非常に厳しい。

マクロ的には、米国上院議員のシンシア・ルミスが公に「国家はビットコインの準備金を設立すべきだ」と呼びかけている。巨額の債務に対抗するための戦略だが、もしこれが実現すれば、BTCの「デジタルゴールド」ストーリーは新たな局面を迎えるかもしれない。

ヘイズの「流動性の回帰論」についても、理屈は通っている。ただし、市場は一要素だけで動くわけではない。規制の枠組みは形成途上であり、機関投資家の戦略も多様化し、技術的なシグナルも対立している。今の市場は多くの力に引き裂かれている状態だ。政府の一時停止終了は短期的な流動性を解放するかもしれないが、本格的なブルマーケットを引き起こすには、世界的なマクロ経済の信頼が根本的に変わる必要がある。

つまり、政府の一時停止終了はブルマーケットのスイッチなのか、それともまた流動性の幻想に過ぎないのか——答えはまだ見えない。