なぜ金が急落したのか：FRBの混乱したシグナルが強気の見通しを崩している

金は今週苦戦しています。スポット価格は火曜日に1.31％下落し、1オンスあたり3,947.70ドルとなり、ホルダーを不安にさせる動きです。銀もさらに大きく下落し、1.58％減の47.13ドルとなりました。

何が悪かったのか：市場は12月の連邦準備制度理事会（Fed）の利下げを大きく見込んでいました。パウエル議長の発言前には、トレーダーは90％超の確率を織り込んでいましたが、現在はCME FedWatchによるとわずか70.1％にまで下がっています。これは大きな見方の逆転です。

今年は2回の利下げが行われており、最新は10月29日に範囲を3.75％から4％に引き下げました。多くの人は今後も利下げが続くと考えていましたが、昨日、シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁はその考えに冷水を浴びせました。彼はインフレを懸念しており、もう一度の利下げは確実ではないと考えています。彼だけではありません。連邦準備制度理事のリサ・クックやサンフランシスコ連銀のメアリー・デイリーもほぼ同じ見解を示しています。カンザスシティ連銀のジェフ・シュミッド総裁も、「インフレはまだ高すぎるので、これ以上の利下げはしない」と語っています。

一方、米ドルは絶好調です。3か月ぶりの高値をつけ、1ドル=100.027を記録し、1日で0.32％上昇しました。ドルが強くなると、金は海外の買い手にとって高くなります。これは逆風です。

ひねり：35日間の政府閉鎖が2018-2019年の記録に並ぶと考えれば、金は上昇すると思うかもしれません。通常、危機は安全資産の需要を高めるものですが、今回は違います。トレーダーは米中貿易交渉に楽観的になっており、両国とも関税のエスカレーションから一歩引いているとの報告もあります。リスクオンのムードが戻りつつあります。

中国の要因：北京は11月1日から金販売業者の付加価値税（VAT）免除を廃止しました。これは技術的な話に聞こえるかもしれませんが、重要です。中国とインドは世界最大の金消費国です。小売金のコスト上昇は、世界最大の買い手からの需要減少を意味します。これも価格にとっては逆風です。

結論：金は二つの力の間で動いています。一方は、Fedのインフレ警戒派と強いドル、中国の引き締め。もう一方は、政府の混乱と景気後退の懸念です。今のところ、弱気派が優勢です。