英伟达財報の背後にある資金の動き：なぜビットコインも巻き込まれるのか？

【区块律動】昨天發生了件挺魔幻的事兒。英偉達財報出來後股價先漲了5%,大家都以為穩了,結果不到一天就掉頭向下。華爾街那幫搞算法的倒是嗅到了不對勁——帳面上藏著好幾個說不通的地方。

先說應收帳款吧。一年時間從189億美元飆到334億,漲了89%,客戶付款周期也從46天拖到53天。庫存那邊更夸張,芯片囤了198億美元,同比暴增32%。更關鍵的是,帳面利潤193億,實際到手的現金流只有145億,轉化率才75%——正常公司都能做到95%,這中間差的48億美元去哪了?

更有意思的是AI圈的資金閉環。你投我20億,我借125億再買你的芯片;他給OpenAI砸130億,OpenAI承諾花500億買他的雲服務,然後他再拿1000億向英偉達下單;甲骨文給OpenAI開了3000億的雲額度,OpenAI轉手又幫甲骨文採購英偉達的貨。說白了,同一筆錢在幾家巨頭之間轉圈,每轉一圈就計一次營收,但現金從頭到尾都沒真正落地過。

聰明錢早就在跑路了。Peter Thiel 11月9號拋了1億美元的英偉達股票,軟銀11號直接清倉58億美元持倉。更狠的是Michael Burry(對,就是《大空頭》那位),他買了2026年3月到期、行權價140美元的看跌期權——現在股價還在186美元,他賭的是要腰斬。

這事兒跟咱們加密市場有啥關係?關係大了。比特幣最近從12.6萬美元跌到8.6萬,就有人算過帳:要是英偉達再跌40%,會觸發230億美元的比特幣強制平倉。到時候不是個股問題,整個加密市場都得跟著崩。

有分析師給了個時間表:2026年2月財報會暴露壞帳,3月信用評級下調,4月可能首次財務重述。他們算出英偉達合理估值是71美元,現在186美元意味着高估了162%。

那個叫Shanaka Perera的獨立研究員最後建議大家別再指望央行救市那套了,轉向他說的「熱力學與博弈論」驅動的資產——雖然聽起來挺玄乎,但大概意思是找那些有真實價值支撐、不靠印鈔票撐場面的標的。

說實話,AI熱潮起來這兩年,很多估值確實離譜了。現在就看誰先扛不住,以及這把火會不會燒到加密市場。反正風險提示擺在這兒了,各位自己掂量著辦吧。