マーケットメイカーの負担が仮想通貨下落の原因とされ、トム・リー氏が構造的圧力を指摘

出典：CoinEdition
原題：マーケットメイカーの負担が仮想通貨下落の原因とされ、トム・リーが構造的圧力を指摘
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• 10月10日のショックによるマーケットメイカーの損失が連鎖的な仮想通貨の清算を引き起こした。
• ビットコインの下落は流動性の悪化が原因であり、採用やファンダメンタルズの弱体化が理由ではない。
• リー氏は、レバレッジによるストレスが徐々に解消されることで数週間以内に安定化すると予想している。

ファンドストラットのトム・リー氏によると、仮想通貨取引ネットワーク内で続く流動性逼迫が、ビットコインとイーサリアムの下落の主な要因である可能性が高いという。彼のコメントは、主要なデジタル資産に数週間続く下落圧力と、仮想通貨市場を支える自動清算システムの安定性についての新たな疑問を受けてのものだ。

リー氏は、現在の下落は主要マーケットメイカーのバランスシート内部で発生した損失に起因しているようだと指摘し、この出来事が強制的な売却と、注文板全体での継続的な弱さをもたらすほど深刻だったと述べた。

10月10日のショックにさかのぼる流動性ストレス

最近の発言でリー氏は、価格下落のパターンが10月10日の出来事に結びついていると述べた。この日、特定の取引所で価格の歪みが生じ、ステーブルコインが本来のペッグを外れ一時的に65セントで取引された。

彼はさらに、この影響が他の取引所にも波及し、連鎖的な清算が発生したことで、コア流動性プロバイダーと見なされている複数の企業の取引能力が減少したと指摘した。リー氏によれば、これらの参加者は過去6週間にわたり、資本バッファーを再構築するためにバランスシートの縮小を進めてきたという。2022年にも同様の崩壊が発生し、調整には約8週間を要したことから、今回の調整もまだ進行中だと示唆した。

ビットコイン下落の背景にマーケットメイカーへの打撃

最近のコメントでリー氏は、10月6日以降の12万ドル超から現在の8万6,000ドル付近までの下落は、マーケットメイカーの売り圧力吸収能力が損なわれていることを示していると述べた。彼は、この下落は採用動向や長期的なファンダメンタルズとは無関係であると主張した。むしろ、流動性が薄い状況下で、機会を狙うトレーダーが追加清算を促すために下落圧力をかけている可能性があるとした。

これに先立つ発言では、リー氏は10月のショックによる状況がビットコインの50%ドローダウン予想の根拠となったと述べ、この数値は市場構造の弱体化を示す指標であり、経済全体の見通しに基づく予測ではないと説明した。

この見解に加え、リー氏は自身のイーサリアムに対する長期的な見方は変わっておらず、機関投資家の継続的な参入がブロックチェーン採用に関する構造的テーマが健在である証拠だと指摘した。

それでもなお、レバレッジを利用するトレーダーは引き続き最もリスクに晒されていると警告し、清算サイクルが続く限り注意が必要だとした。市場環境は初期の混乱から6～8週間後に安定する可能性があり、サンクスギビング前後に回復の機会が訪れるかもしれないと示唆した。