PayPalのPYUSDが$1B のマイルストーンに到達: ステーブルコインの急増を促している本当の要因は何か？

数字は嘘をつかない

PayPalのドル担保のステーブルコインPYUSDは、2025年に$1 億の時価総額の閾値を突破しました。これは$498 百万からの大幅な2倍の成長で、DeFiコミュニティの注目を集めています。一見すると、別のステーブルコインの成功物語のように見えます。しかし、深く掘り下げてみると、実際の勢いと注視すべきいくつかの赤信号が見えてきます。

PYUSDが実際に地位を高めている理由

ほとんどのステーブルコインがブロックチェーン上にのみ存在するのとは異なり、PYUSDはPayPalの巨大な決済インフラストラクチャによって支えられています。それは重要です。こちらが機能していることです:

摩擦のない統合: PayPalの4億人以上のユーザーは、ウォレットから直接PYUSDにアクセスできます。ブリッジも複雑なスワップも不要—クリックして送信するだけです。

マルチチェーンプレイ: 最初はEthereum、Solana、Arbitrumで立ち上げられたPYUSDは、LayerZeroの技術を通じて9つ以上の追加ネットワークに拡大しました。このクロスチェーンの柔軟性は、DeFiや国際送金の真の競争者としての地位を確立しています。

イールドインセンティブ: PYUSD保有に対する3.7% APYは、小口預金者を引き付けるための戦略的な動きです。従来の貯蓄口座や微小な金利を提供する他のステーブルコインと競争しています。

実際のユースケース: 私たちは、電子商取引、ピアツーピア送金、そして—これが重要な点ですが—企業の国際送金において実際のトラクションを見ています。単なる投機ではありません。

供給集中問題 (これは大きなことです)

ここが不快になるところです：PYUSD供給の80％以上が大口ウォレットに集中しています。これは流動性リスクであり、信頼の問題です。主要な保有者がトークンを移動し始めると、市場はすぐに不安定になる可能性があります。この集中は、実際の市場需要が$1B 見出しが示唆するほど有機的ではないかもしれないことを示唆しています。

テザー/USDCの部屋の中の象

テザーとUSDCはステーブルコイン市場の80％以上を占めています。PYUSDは本質的に残り物を争っている—少なくとも今のところは。確かに、PayPalのブランド認知は小売決済においてUSDTやUSDCが持っていない武器ですが、機関の採用はステーブルコインの優位性を確保するための伝統的なゲートキーパーとなっています。

レギュレーションエッジ(PayPalの秘密Weapon)

Paxos Trustによって発行され、完全に規制されているPYUSDは、すべてのコンプライアンス要件を満たしています。ステーブルコインのリスクに不安を感じる機関にとって、これは重要です。派手ではありませんが、PYUSDが許可のない代替品から際立つのを助ける堀です。

次は何ですか？

PYUSDは実際のインフラ、実際のユースケース、そして規制の承認を持っています—これはほとんどのステーブルコインが主張できる以上のことです。しかし、供給集中の問題と既存企業の巨大な市場シェアのアドバンテージは、これは長期戦であることを意味します。PayPalのPYUSDの統合とクロスチェーン機能の継続的な拡張が、このステーブルコインが「興味深い」から「本当に競争力のあるもの」に移行できるかどうかの真の試金石となるでしょう。