米国の失業率は9月に4.4％に達し、予想よりやや高くなりました。最近、市場では連邦準備制度理事会（FRB）が12月に利下げを行うかどうかについて憶測が飛び交っており、その確率も変動していますが、私は最終的には利下げが実施されると考えています。

その理由は一つではありません。インフレが想像ほど高くないというだけでなく、雇用が弱まっていることだけでもなく、ましてや金融市場で時折発生する「流動性危機」だけではありません。米国に本当に圧力をかけているのは債務です。

米国の企業債務は莫大で、政府債務はさらに桁違い、そして米国の家計も債務に圧倒されています。

家計が消費に踏み切るのはお金があるからであり、無謀に使えば裕福になれるからではありません。同じ論理が国家にも当てはまります。

債務が増え続けると、利息の負担がますます重くなり、最終的には問題が発生します。これらの問題が爆発するのを防ぐためには、できるだけ早く金利を下げ、政府・企業・家計の全てがなんとか持ちこたえられるようにするしかありません。

現在、これはほぼ世界中で共通している状況です。債務が多すぎてリスクも大きく、皆が何とか持ちこたえています。だから圧力を和らげるチャンスがあれば、FRBは間違いなく行動に移すはずです。

これが私が12月の利下げの可能性が高いと考える根本的な論拠です。