プライベートマーケットのゴールドラッシュ：なぜウォール街は突然リテール投資家を追いかけているのか

以下のことが起こりました：Robinhoodが、一般の人々がOpenAIやAnthropicといった未上場のAIユニコーン企業に投資できる取引型ファンドを立ち上げます。クールに聞こえますが、ひとひねりあります。

舞台裏の本当の話

RobinhoodのCEO、Vlad Tenevは「AIディスラプションの民主化」を目指すと言っていますが、これは「個人投資家がお金を持っているから、それを取りに行きたい」という意味の美辞麗句です。ですが、これは実はもっと大きなトレンドの一部です。(Blue Owl、Blackstone、Apollo)といった巨大ファンドマネージャーたちが、個人投資家を未公開市場の資本源に変えようと競い合っているのです。

なぜ突然この動きが加速しているのでしょうか？単純な計算です：

• 2016年：米国の未上場企業で$1B 以上の価値がある企業は20社
• 2024年：その基準を超える企業が1,000社以上
• AIセクターだけでも：赤字のAI企業10社だけで過去1年で評価額が約$1 兆ドル増加

公開市場は衰退しています。成長の場は未公開取引にあります。そして、個人投資家は新たなATMとなりました。

不都合な真実：なぜこれは重要なのか (そしてなぜリスクが高いのか)

Robinhoodのファンド構造はクローズドエンド型で、好きなときに換金できるわけではありません。もし多くの人が同時にパニック売りした場合、あなたのお金はロックされてしまいます。モーニングスターの警告は率直でした：「複雑なプライベート・エクイティの運用は、動きの速い個人投資家にとって深刻な害を及ぼす可能性がある。」

Vladもこれを認めつつ、「個人投資家はすでにAIテーマを大量に購入しており、ゼロになるリスクも受け入れている」と主張しています。彼は、自分のユーザーが誰よりもFOMO（取り残される恐怖）を感じやすいと、ほぼ認めています。

何が変わったのか：トランプの大統領令

昨年8月、トランプ氏が署名した大統領令により、雇用主が退職金制度に未公開株式や未公開クレジットを組み入れる障壁が下がりました。つまり、政治家たちが個人資金を流動性の低い資産に流し込むための水門を開いたのです。

結論

AIは過大評価されているのでしょうか？おそらくそうです。しかし、Vladの賭けは「個人投資家はどうせその盛り上がりに乗るだろう」というもので、歴史的にも彼は間違っていません。ただし覚えておいてください：このファンドはバブルからあなたを守るためのものではなく、バブルに乗せてその間にファンドマネージャーが手数料を取るためのものです。