こちらが、今回のサイクルでビットコインが大きな下落を見せないかもしれない理由です

出典：ETHNews
原題：ビットコインが今サイクルで大幅な下落を迎えないかもしれない理由
元記事リンク：https://www.ethnews.com/here-is-why-bitcoin-might-not-see-a-major-drawdown-this-cycle/

ビットコインは市場構造の中でも最も異例なフェーズを進んでおり、新たなオンチェーンデータによると、下落幅は過去のサイクルよりもはるかに限定的になる可能性が示唆されています。

CryptoQuantのCEO、Ki Young Ju氏によれば、主要な機関投資家、特に大口のBTC保有者がポジションを維持している限り、ビットコインが数ヶ月にわたる大幅な下落に直面する可能性は低いといいます。最新の価格ドローダウンチャートもこの見解を裏付けており、市場は調整局面にあるものの、歴史的な投げ売りレベルには程遠い状況です。

機関投資家のポジショニングが下値を限定

Ki Young Ju氏は、大口で長期保有の機関投資家がリスク環境を変化させたと主張します。これらの機関の大規模なポジション自体が安定化要因となり、大量の流通供給を市場から排除しています。この構造的な希少性によって、ビットコインが過去のような50%～80%の深い下落を繰り返す可能性は低くなっています。

従来型のサイクルリセットではなく、データは大きなトレンドを壊すことなくボラティリティを吸収している市場を示しています。過去のサイクルは個人投資家主導の流動性に大きく依存していましたが、現在のサイクルはETFフローや企業の財務、パニック売りをしにくい主体によって形作られています。

歴史的なドローダウンは今や大きく異なる

CryptoQuantのビットコイン価格ドローダウンヒートマップは、そのコントラストを浮き彫りにします。

過去のサイクルでは真っ赤なブロック、すなわち40%～80%の長期的な下落が見られました。

しかし、現在のサイクルは浅く、短期間の調整が目立ちます。直近の下落でも約-25%と、過去の平均と比べて控えめです。

この構造的変化は、ビットコインがマクロ資産として成熟している流れと一致します。サイクルを追うごとに変動性は低下し、下値は高くなり、統合ゾーンもより予測しやすくなっています。

横ばいの統合が最も有力なシナリオ

CryptoQuantのモデルによれば、ビットコインは崩壊局面ではなく調整局面にあります。その根拠は、

• アーリーアダプターによる売却圧力の低下
• 機関保有分が取引所から供給を引き上げている
• 量的引き締めの終了による世界的な流動性トレンドの変化

などから、最も抵抗の少ないシナリオは急落ではなく横ばいの統合となるでしょう。残された下落リスクも、次の拡大フェーズ前のレンジ内での動きに限定されそうです。

より広い視点

今サイクルには、ETFや大企業の買い、流動性に敏感なマクロトレンドなど、新たな要素が加わっており、ビットコインの調整時の動き方が再定義されています。Ki Young Ju氏の分析は、ビットコインが過去10年で定義されてきた伝統的なバブルと崩壊のリズムに従わなくなる可能性を示唆します。

主要な機関投資家が長期的な姿勢を維持する限り、ビットコインはよりゆっくりとした安定的な進化段階に入り、投げ売りに代わって統合が主役となるかもしれません。