さっき衝撃的なデータを見た：取引所にあるイーサリアム（ETH）の残高が900万枚を割り込んだ。これは2015年にETHが誕生して以来、史上最低の水準だ。

これは普通の個人投資家がポジションを動かしているのではなく、大口や機関投資家が「流動性を枯渇させる」ゲームを仕掛けているということ——大量のETHが取引所から引き出され、ステーキングプールやDeFiプロトコルといった長期ロックの場に流れている。つまり、市場でいつでも売れる「現物」はもうあまり残っていないということだ。

さらに衝撃的なのは、ウォール街の動きだ。アメリカの銀行が最近正式に発表したのは、2026年から傘下の1万5000人以上のファイナンシャルアドバイザーが富裕層顧客にビットコインやイーサリアムのETF商品を直接勧められるようになるということ。そして、資産の1%-4%を暗号資産分野に配分することを明確に推奨している。これは何を意味するのか？伝統金融の兆ドル規模の資金が、ついに合法的な入り口を見つけたということ、機関化の流れはもはやトレンドではなく、現実となりつつある。

供給と需要の両面で同時に大きな変化が起きており、イーサリアムのバリューの物語が書き換えられている。長く準備されてきた大きなサイクル、そのすべての条件が整いつつあるようだ。

**供給側のストーリー：在庫の底打ち＋長期ロック**

取引所のETH残高が継続的に激減しているのは、本質的には市場コンセンサスの変化——短期投機から長期保有への転換——を反映している。この動きを加速させる3つのコアドライバーがある。

第一に、機関投資家がステーキングを標準化し始めたこと。イーサリアムがPoSに移行して以降、年利3%-4%の安定したリターンとエコシステム自体の成長ポテンシャルにより、ETHは投機対象からリターンを生む資産へと変貌した。機関投資家にとって、これは新たなアセットアロケーションの選択肢となっている。データによると、2025年中頃までにステーキングされるイーサリアムの数量は