イーサリアムが今回、本当に大きな動きを見せようとしています。

2025年12月3日、Fusakaハードフォークが予定通りにアクティベートされます。今回のアップグレードの核心的なポイントは何でしょうか？端的に言えば、Layer2をより安く、より速く、より使いやすくすることです。

PeerDAS技術が今回の切り札です——バリデータノードはもはや全量データをダウンロードしなくても検証作業を完了できるようになり、これが何を意味するかというと、L2の取引手数料がさらに40%-60%削減できるということです。Blobストレージ空間の弾力的な拡張メカニズムと組み合わせることで、ネットワークの理論上のスループットは10万TPSに直行します。昨年のCancunアップグレードでL2コストが半減し、それによって小規模なブルマーケットがもたらされたことを考えると、今回はさらに強力な技術的メリットがあります。

オンチェーンデータを見れば、賢いマネーが何をしているかが分かります。現在のステーキング率は28.65%に達し、3,556万ETHがステーキングコントラクトにロックされています——今の価格で計算すると、これはほぼ1,000億ドルに相当する本物の資金です。機関投資家の保有割合は18%を突破し、ブラックロックのような伝統的金融の大物たちがRWAファンドを通じて継続的にポジションを積み増しており、トークンが明らかに大口投資家の手に集まりつつあります。

歴史を振り返ると、マージによる99.9%の消費電力削減、上海アップグレードによる出金開放、CancunによるBlob拡張導入など、ETHは技術的な大きな進化のたびに再評価の動きがありました。Fusakaでは、スケーリング、ライトクライアント、歴史データのクリーンアップという三つの技術ルートを同時に進めており、2026年のGlamsterdamアップグレードにも備える基盤を築いています。エコシステム全体のロジックがますますスムーズになっています。

もちろん、市場が一方通行ということはありません。FRBの政策転換、マクロ流動性、規制のスタンスといった外部要因は依然として存在します。しかし、技術的なファンダメンタルズの観点から見ると、2,500ドル付近の価格はかなりの安全域を提供していると言えます。DeFiプロトコル、ブロックチェーンゲーム、NFT市場などもこの性能アップグレードを待ち望んでおり、エコシステムの利用が進めば、需要面も自然と追いついてくるでしょう。

技術主導の相場は、単なる資金投機よりもはるかに堅実です。今回のアップグレードのウィンドウ期間、ぜひ注目しておきたいところです。