今夜9月のPCEデータが発表される予定で、これは最近で最も重要な指標になるかもしれません。現在、世界の金融政策はまるで「精神分裂」を起こしているようです――アメリカは利下げに向けて準備万端、日本は利上げがほぼ確定的。片方がアクセルを踏み、もう片方がブレーキを踏んでいるので、市場はどちらを信じればいいのかわからなくなりそうです。

なぜこのデータが「定海神針」になりうるのか？それは米連邦準備理事会（FRB）が12月に本当に動くかどうかに直結しているからです。現在、市場は利下げの確率をおおよそ87%と見ており、この数字はすでに明確な姿勢を示しています。ロジックは非常にシンプルで、今夜のデータがあまりにも予想を外れず、2.9%という予想値を大きく超えなければ、基本的に利下げのゴーサインが出ることになります。日本の利上げによるポジション解消パニックも、アメリカの金融緩和でしばらくは緩和できるでしょう。

短期的に注意しなければいけないのは――「予想通りの結果が出た後の反動」です。データが予想通り、もしくはそれ以下なら、好材料出尽くしで利益確定の売り圧力が出る可能性があります。もし予想外に高ければ、引き締め期待が戻り、市場はやはり下落するでしょう。ただし、時間軸を伸ばしてみれば、今回の米国利下げサイクルはまだ序盤であり、データの変動による短期的な下落も中長期的にはチャンスとなるかもしれません。

今の市場はまさに「日紧美松」（日本は引き締め、アメリカは緩和）の狭間で揺れ動いています。1つのデータで大きな方向性は変わりませんが、短期的なノイズは生まれます。このロジックを理解すれば、日々の変動に振り回されることはないでしょう。