28年140倍："イギリスのバフェット"のベイズモデル

アンソニー・ボルトンは逆張り投資が得意ですが、「他人が恐れをなしているときに私は貪欲になる」というほど単純ではありません。彼にはしっかりとした方法論があり、私はそれを「経験ベイズ主義者の勝利」と呼んでいます。

"快適に感じているとき、たいていはもう遅いことが多い。" 逆に、良い機会はしばしば「不快な」状況で現れる——会社が利益警告を発表したとき、業界が規制の打撃を受けているとき、または経営陣がスキャンダルに巻き込まれているとき。

ボトンの戦略は、この極度に悲観的な分布の尾部で、誤って価格設定された資産を探すことです。

しかし、どのようにして底値を拾うこととナイフをキャッチすることを区別しますか？

ボトンは投資は確率のゲームであると強調しています。「もしあなたが55%から60%の時間正しいなら、あなたはトップの専門家です。」

彼の投資方法は、証拠を探して確率を更新し続けるプロセスです：

1、初期確率：評価（低PE、低PB）に基づいて「安い」株を見つける。

2、初回更新：会社の調査を通じて整合性テストを実施します。

経営陣が言動一致で誠実であれば、成功の可能性が高まります。もし経営陣が矛盾し、不正行為を行えば、排除します。彼は言いました：「この人たちを信頼できないなら、投資してはいけません。」

ご注意ください、ボートンは会社を何度も調査し、詳細に記録し、前後を対照します。これは反証の方法の一つです。

そして、そういったざっと見渡すような交流は、私にとってまったく意味がないと思います。なぜなら、経営者たちは多少なりとも自分の人格的魅力を持っており、多くの人が演技をするのが得意だからです。

3. 2回目の更新:株主のリストを確認してください。

ボトンは宝探しの方法を共有しました：もし株式にすでに一、二の優れたファンドが入っているが、大部分のファンドがまだカバーしていない場合、それは宝物の可能性があります。

4、第三回目の更新：株価のテクニカルパターンを観察する。

ボトンはテクニカル分析を排除しておらず、株価の動向を通じて自分のファンダメンタル仮説を照らし合わせる。もし両者が一致すれば、彼は徐々にポジションを増やす。

だから、彼は逆行するために逆行しているわけではなく、マーケットを通じて自分の逆行判断を検証し、流れに乗ることができる。

上記のステップは、厳密なベイズ更新ループを構成しています。

ボトンは独立した無関係な信号を利用して、株式の内在価値に対する先験的確率を修正し、株選びの優位性を獲得します。

これほどすごい、これほど強いのに、A株ではまだ教訓を受けた。2010年、ボートンはフィデリティ中国特殊機会ファンドを再び管理することになった。彼は得意の方法を使い、監査報告書を信頼し、ビジネスロジックを重点的に調査した。その結果……ファンドは大幅な下落に見舞われた。

その後、彼は迅速に調整を行った：偽造への対応調査を増やし、より透明なインターネットおよび消費業界（例：テンセント、アリババ）への投資にシフトし、より高い安全余裕を設定した。--これらの点は株主にも示唆を与える。

ボトンは卓越したファンドマネージャーの12の重要な特性をまとめました：

1.洞察力; 2.ユニークな気質。 3.組織力; 4.分析への欲求。 5.細部志向のジェネラリスト。 6.勝ちたいという願望。 7.柔軟な信念; 8.逆思考; 9.自分を知る。 10.経験; 11.誠実さ; 12.常識。 (by Lao Yu) #聪明的大脑 # ウォーレン・バフェット #投资