クリスマスが近づく中、ビットコインは震えながら下落している。2025年12月24日、BTCは一時8万8000ドルの重要な防衛ラインを割り込んだ。偶然に思えるか？実は違う——歴史の帳簿をひっくり返せば、この兄弟はクリスマス前後に暴落するのが常態化していることがわかる。2010年から2024年までの15回のクリスマスサイクルを見ると、そのうち11回は12月上旬から中旬にかけて下落しており、確率は73.3%に達する。華やかで輝かしいはずのこの季節が、トレーダーたちの「苦難の日」となっている。

一体何が背後に隠されているのか？私の長年の経験から、3つの原因を挙げてみた。

**第一に挙げられるのは、四半期契約の決済という「流動性のブラックホール」だ。** 暗号資産市場のレバレッジ取引は常に60%以上を占めており、四半期契約は機関投資家のお気に入りのツールだ。問題は——この決済日（通常は12月の最後の金曜日）が、なぜかクリスマスと重なることだ。決済の1〜2週間前、機関は休暇期間中の混乱を避けるために、ある行動に集中する：ポジションの移行と月の切り替えだ。その結果、多くの旧契約が同時に決済され、一連の売り浴びせの波を生む。

数字が語る。12月1日から20日までの期間、ビットコインの四半期未決済契約残高は200億ドルから150億ドルに急落し、現物取引量も610億ドルから480億ドルに減少した。この「減少しながら補充しない」異常現象が、価格を押し下げる直接的な原因となっている。

さらに恐ろしいのは、レバレッジの高いポジションの連鎖的な強制清算だ。12月15日、ビットコインはわずか2.3%の調整で、約2億ドルの清算注文を引き起こした。なぜこれほど敏感なのか？決済前夜、市場のレバレッジ率はすでに限界に達していたからだ。ちょっとした風でも、ドミノ倒しのように血の洗礼が始まる。

これがクリスマスの呪いの真実だ——祝祭の喜びが消えるのではなく、市場の構造そのものがこのタイミングで完璧な空売りの嵐を形成しているのだ。