最近几周关于米国連邦準備制度理事会（FRB）の舵取り役の争いが活発化しています。12月23日に発表された米国第3四半期GDPの年率成長率は4.3%に達し、市場予想を上回りました。S&P500指数も4日連続で上昇し、史上最高値を更新しています。理論的にはこれは好材料のはずですが、市場は常識通りには動いていません——伝統的な「良いニュース＝悪いニュース」の動きは見られません。

議論の焦点は何か？金利です。現在、米連邦準備制度理事会（FRB）の基準金利は3.5%から3.75%の範囲に固定されており、3ヶ月連続でわずかに引き下げられていますが、内部の意見は分裂しています。反対票を投じた官員もおり、さらなる利下げに対しては不確定な態度を示しています。一方、決定層は新任のFRB議長がホワイトハウスと連携を強化すべきだと示唆しており、明確に基準金利を1%程度、あるいはそれ以下に引き下げるべきだとする声もあります。

この背後にある論理は非常に現実的です。住宅市場を救う必要があり、一般市民の生活コストの圧力も緩和しなければなりません。候補者については、現在3〜4人に絞られており、今後数週間以内に候補者リストが発表される見込みです。リードしているのは、国家経済会議（NEC）長官のケビン・ハセット、元FRB理事のケビン・ウォッシュ、そして現FRB理事のクリストファー・ウォラーです。

興味深いのは、機関投資家の分析によると、「良いニュース＝悪いニュース」というパラドックスは長い間続いているということです。しかし、彼らも指摘しているのは、経済の基本的な状況と企業の利益が最終的には市場の解釈の中心的な推進力になるということです。言い換えれば、この政策の争いが市場にどのように影響するかは、具体的なデータと収益が予想と一致するかどうかにかかっています。