欧元の動向予測2024：上半期の上昇、下半期の圧力の二重構造

## 今の欧元は一体どうなっている？

2024年に入り、ユーロドル為替レートは二つのジレンマに直面している。米連邦準備制度理事会（FRB）と欧州中央銀行（ECB）はともに利下げ予想を抱いているが、そのペースが同期しておらず、これが現在の欧元の変動の核心的な要因となっている。

FRBのウォラー当局者は最近、経済活動と雇用市場の好調により、インフレが徐々に2%の目標に戻りつつあるため、利下げを急ぐ必要はないと述べた。一方、ECBのシムクス委員は、夏に利下げを開始する可能性を示唆したが、その幅は市場の予想ほど楽観的ではない。この政策ペースのズレが、米国とドイツの国債利回りの同時上昇を招き、欧米為替レートは調整局面に入っている。

## 昨年の欧元は何を経験した？

今年の動向を理解するために、まず2023年に何が起きたかを振り返る。昨年のユーロドルは年間でわずか0.36%の上昇にとどまったが、その背後にあるロジックは非常にシンプルだ——一年を通じて「誰がより早く、より大きく利上げをするか」のゲームをしていた。

シリコンバレー銀行やクレディ・スイスの危機といった突発的な衝撃も為替に影響を与えるが、最も重要なのは欧米のインフレデータの比較だ。欧州のインフレが米国より高い場合、ECBの利上げの確率と規模は大きくなり、結果的にユーロは上昇しやすくなる。昨年の第4四半期には、米国が先行して利下げ期待の取引を開始し、短期的にはユーロにとって有利だった。

## 2024年の欧元は下落するのか？三つの角度から徹底分析

### アメリカ大統領選挙は欧元にどう影響する？

2024年の最大の政治的変数は米国大統領選挙であり、トランプ氏の再出馬も市場の焦点だ。2016年を振り返ると、トランプ氏が当選前はユーロドルは下落基調だったが、選挙結果確定後はむしろ加速して下落し、2017年に再び上昇に転じた。

なぜこうなるのか？選挙年の候補者は米国経済にとって最も有利な政策を約束し、市場はこの段階でドルに対して非常に楽観的になる。しかし、選挙が終わり大統領就任後、これらの「大餅」は実現しないか、より長い時間を要し、ドルの好材料はそこで尽きてしまう。統計によると、金融危機の年を除き、米国大統領選の年のドル指数は前年よりも強い傾向がある。

一方、ブルガリアは2025年のユーロ導入を目指しているが、その経済規模はドイツやフランスなどのコアメンバー国に比べて遥かに低く、こうした拡大はユーロ圏の総合的な実力を弱める可能性がある。

### 経済のファンダメンタルズ比較：米国の方が優位

経済サイクルの観点から見ると、ユーロ圏と米国はともに回復方向に向かっているが、その出発点は異なる——ユーロ圏は景気後退からの回復途中であり、米国は未だ景気後退局面に入っていないため、米国経済の状況は明らかに良好だ。

インフレデータがより明確な指標となる。米国のインフレは依然としてユーロ圏より高く、これがFRBの利下げをより慎重にさせ、ドル金利を相対的に高く保つ要因となっている。市場調査によると、多くのアナリストはユーロ圏のインフレが大きく反発するリスクは低いと見ており、これがECBの利下げをより早く、より多く行う可能性を示唆し、ユーロに圧力をかけている。

製造業PMIも米国がやや優勢であり、米国経済の動力がより強いことをさらに裏付けている。

### 央行の政策ペース：上半期は欧元優勢、下半期は米ドル反撃

これが最も直接的な為替の推進要因だ。2024年はFRBが150ベーシスポイントの利下げを行い、ECBは75ベーシスポイントにとどまると予測されている。見た目にはドルは弱含む可能性があるが、実際にはユーロ圏は今年より多くの利下げを行う可能性が高い。

最も重要なのは**利下げの時期**だ。多くのエコノミストは、ECBは第2四半期末（多くは6月）に初めて利下げを行い、FRBは3月に動き出すと考えている。これにより、上半期はFRBが先行して利下げを行い、ユーロドルは上昇圧力を受けることになる。下半期にはECBが利下げを加速させ、さらに大統領選の期待でドルが上昇すれば、状況は逆転する。

## 2024年の欧元の動き予測：先に上昇、その後下落のリズム

**上半期戦略**：ユーロドルの上昇を見込む

FRBは3月に利下げを予想されており、ECBは6月まで待つ必要があるため、この3か月の「政策のズレ」がユーロに有利に働く。テクニカル面の週足も買いシグナルを示しており、1-2四半期にかけてユーロは小幅に上昇する見込みだ。

**下半期戦略**：ユーロドルの下落を見込む

米国大統領選が白熱するにつれ、候補者は米国経済に有利な政策を次々と打ち出し、短期的にはドルが過度に買われる可能性が高まる。同時に米国はインフレ反発のリスクに直面し、ドルの強さをさらに強化する見込みだ。月足のテクニカルは中立を保つが、週足ほど明確ではなく、全体として下落の可能性が高い。

**年末から翌年初め**：買い戻しのチャンスを観察

大統領選の結果が出て、新大統領の公約が現実的なものとなると、市場はこれまでの楽観的な見通しが実現しにくいと気づき、ドルの「バブル」が崩壊する。こうした局面でユーロは反発する可能性がある。

## 投資家はどうすればいい？

第一歩：1-6月はユーロドルの上昇を見込み、FRBの先行利下げによる為替上昇の機会をつかむ。

第二歩：6月以降は転換に注意。FRBが利下げを一時停止し、ECBが大幅に利下げを始めると、ユーロの優位性は次第に薄れるため、売りに切り替える準備をする。

第三歩：年末の大統領選結果を注視し、市場が「現実が予想を下回る」と取引し始めたら、ユーロ買いのタイミングだ。

差金決済取引（CFD）は、その柔軟性と高い流動性から、ますます多くの投資家が外貨取引に参加するツールとなっている。デリバティブ金融商品を通じて、トレーダーはより効率的な資金配分とリスク管理を実現できる。

総じて、2024年の欧元の動き予測は、「先に上昇、その後下落、年末に反発」というパターンだ。上半期はFRBの先行利下げがユーロの価値上昇の核心ロジックとなり、下半期は大統領選年の影響で状況が一変し、年末には楽観予想の不成立による転機に注意が必要だ。