オーストラリアドルの継続的な上昇の背後に：インフレが予想を上回り利下げ予想を打ち破る、2026年の風向きが逆転する可能性

オーストラリアドルの最近の堅調な動きは、市場に活気をもたらしています。11月26日、AUD/USDは0.6505で取引を終え、1日で0.6%上昇、4営業日連続の上昇となりました。この上昇の背景には、市場がオーストラリア中央銀行の政策サイクルを再評価していることがあります。

インフレデータが利下げ期待を打ち砕く

市場の予想を真に変えたのは、オーストラリアの10月消費者物価指数（CPI）の結果です。このデータは前年比3.8%の上昇を示し、市場予想の3.6%を上回りました。わずかな差に見えますが、市場のセンチメントに大きな衝撃を与えました。

ケイトウ・マクロのアナリストは、このインフレデータが重要なシグナルを放っていると指摘しています——オーストラリアのインフレ圧力は予想通り緩和されていないということです。このような背景の中、短期的に中央銀行が新たな利下げサイクルを開始する可能性は大きく後退しています。さらに注目すべきは、今後発表される国民経済計算（GDP）データも生産能力の圧力上昇を示す場合、緩和サイクルはすでに終わりを迎える可能性があるという点です。

オーストラリア中央銀行の政策は岐路に立つ

12月9日、オーストラリア準備銀行（RBA）は最新の金利決定を発表します。市場は、金利を3.60%のまま維持すると予想しています。しかし、真の分岐点は2026年の政策方針にあります。

来年の金利動向を巡る見解は、機関間で明確に分かれています。一部はオーストラリア中央銀行が引き続き利下げの余地があると考えていますが、UBSなどの主流機関は逆の見解を示し、2026年に利上げサイクルが到来する可能性を示唆しています。

UBSグループのアナリスト、Stephen Wuは、現在のインフレ上昇の傾向には懸念を示しています。彼は、今後1年以内に消費者物価指数がオーストラリア準備銀行の目標範囲を上回り続けると予測しています。この判断に基づき、UBSはオーストラリア中央銀行が最速で2026年第4四半期に利上げを開始すると予測しています。

Barrenjoeyのチーフエコノミスト、Jo Mastersは、より率直に述べています：利上げのハードルは確かに高いものの、2026年に中央銀行が行動を起こす可能性は無視できません。彼は、インフレの最終段階では、物価を徹底的に抑えるためにより引き締められた金融政策が必要になるかもしれないと考えています。言い換えれば、2026年にはもう利下げの道筋は見えなくなるということです。

オーストラリアドルが為替市場の新たな人気者に

このような政策予想の下、オーストラリアドルの魅力は再び高まりつつあります。オランダ国際銀行のアナリスト、Francesco Pesoleは、オーストラリアドルが2026年のG-10通貨の中でパフォーマンスを示すと予測しています。

彼の論理は、オーストラリア中央銀行がもう一度だけ利下げを行う可能性があるというもので、これによりオーストラリアドルの金利はG-10諸国の中で最も競争力のあるものになる見込みです。さらに、オーストラリアの貿易関係の改善と成長見通しの向上により、来年のオーストラリアドルの上昇余地はかなり期待できます。

現在、米連邦準備制度の利下げ期待がオーストラリアドルの上昇を後押ししています。米国経済の好調なデータにより、12月の米連邦準備制度の利下げ継続が見込まれ、ドルの魅力は相対的に低下しています。これにより、オーストラリアドルの相対的価値が高まっています。

要するに、2026年に向けてAUD/USDの上昇は引き続き期待されており、市場の焦点は「オーストラリア中央銀行はいつ利上げを行うのか」から「いつ利上げに転じるのか」へと移っています。