10月金価格は4400ドルに迫り史上最高値を更新した後、調整局面に入ったが、この相場は本当に終わったのか？多くの投資家はまだ様子見を続けており、金価格の今後の動向はどう見るべきかを理解したいと考えている。受動的に待つのではなく、金価格を動かす核心的な論理を積極的に理解することが重要だ——「なぜ上がるのか」を掴めて初めて、「まだ上がるのか」が見えてくる。
まずデータからその凄さがわかる。2024-2025年の金価格上昇は、過去30年で最高水準に近づき、2007年の31%や2010年の29%を超えている。これは単なる小幅な振動ではなく、構造的な上昇の実態だ。
世界黄金協会（WGC）の報告によると、2025年第3四半期の世界の中央銀行の純買い金量は220トンに達し、前四半期比28%増加している。過去9か月の累計購入金額は約634トンであり、各国中央銀行の金準備に対する重視度が継続的に高まっていることを示している。このような機関レベルの買い圧力は、金価格の長期的な動向に直接的な影響を与える。
トランプ就任後の一連の関税政策が直接的な引き金となった。次々に打ち出される関税措置は市場に不確実性をもたらし、リスク回避のムードを急速に高めた。歴史的に見ても、類似の政策不確実期（例：2018年の米中貿易戦争）には、金価格は短期的に5-10%の急騰を見せることが多い。投資家が政策リスクに直面したとき、金は「避難所資産」としての魅力を一段と高める。
これは中長期的な金価格を支える重要な要因だ。FRBの利下げはドルの弱含みをもたらし、金の保有コストを低減させるため、魅力が増す。過去の金価格と実質金利の関係を観察すると、金価格は実質金利と明確な負の相関にあることがわかる：金利が下がると金は上昇する。
実質金利＝名目金利－インフレ率。FRBの利下げ政策は名目金利に直接影響を与えるため、金の変動はほぼFRBの利下げ期待や最終決定に密接に連動している。CMEの金利ツールによると、次回の12月FOMC会合での利下げ確率は84.7%。この市場予想は、金価格の動向を判断する重要な参考材料だ。
なぜ9月のFOMC後に金価格が反落したのか？それは、25ベーシスポイントの利下げが市場の予想通りだったため、事前に織り込み済みだったからだ。さらに、パウエル議長は今回の利下げを「リスク管理的な利下げ」と位置付け、今後も継続的な利下げを示唆していないため、市場は利下げペースに慎重になり、金価格は一時的に調整された。
各国中央銀行は資産配分を変化させている。WGCが6月に発表した2025年の中央銀行の金準備調査によると、76%の中央銀行が今後5年間で金の比率を「中程度または著しく増加させる」と回答し、多くの中央銀行は「米ドル準備比率」が低下すると予想している。これは重要なシグナルだ：中央銀行レベルの資金がドルから金へとシフトし、構造的な支えとなっている。
世界的な高負債環境（2025年時点で307兆ドルに達する）により、各国の金利政策の柔軟性は制約されている。金融緩和志向が強まり、間接的に金の魅力を高めている。ドルへの信頼低下、地政学リスク（ロシア・ウクライナ戦争、中東の紛争）、メディアやSNSの熱狂的な盛り上がりによる短期資金の流入も、このトレンドを強化している。
ただし、これらの要因は短期的に激しい変動を引き起こす可能性もあり、長期的なトレンドが必ずしも継続するわけではない点に注意が必要だ。
最近の変動にもかかわらず、長期的な見通しについては楽観的な見解が多い。
モルガン・スタンレーのコモディティチームは、「健全な調整」として今回の下げを捉え、2026年第4四半期の目標価格を1オンス5055ドルに引き上げた。ゴールドマン・サックスも2026年末の目標価格を1オンス4900ドルと再確認。バンク・オブ・アメリカも金の2026年目標価格を1オンス5000ドルに引き上げ、戦略担当者は「来年には6000ドル突破もあり得る」と述べている。
著名な宝飾ブランドの純金アクセサリーの参考価格も依然として1100円/グラム以上を維持し、大きな下落は見られず、市場の長期的な価値認識を裏付けている。
それはあなたの投資スタイルとリスク許容度次第だ。
短期トレーダーの場合、この調整局面はチャンスだ。市場の流動性は十分で、上昇・下落の方向性も判断しやすい。特に急騰や急落時は、買いと売りの勢いが一目瞭然だ。ただし、一定の経験と心構えが必要だ。初心者は少額から試し、無理に高値追いをせず、むしろ高値で買いすぎず、安値で売りすぎないこと。経済カレンダーを活用して米国経済指標を追うことで、取引の質は大きく向上する。
長期的に実物金を保有して資産保全を考える場合は、短期的な変動を受け入れる覚悟が必要だ。金の年間平均変動幅は19.4%であり、株式の標準的な変動幅（例：S&P500の14.7%）よりも大きい。長期的な周期は非常に長く、10年以上のスケールで見て初めて資産保全の効果が出るが、その間に倍増もあれば半減もあり得る。実物金の取引コストは5%〜20%と高いため、多く買いすぎるのは避けた方が良い。
最も堅実な方法は、投資ポートフォリオの中で分散させることだ。すべての資産を金に集中させるのは賢明ではない。最大の利益を狙うなら、長期保有と並行して、価格変動のタイミングを捉えた短期売買も検討できる。ただし、これには一定の経験とリスク管理能力が求められる。
重要なのは、次の点を理解することだ：金価格の動きは大きく振れるが、それが必ずしも下落を意味するわけではない。むしろ、準備のある投資家にとっては、操作のチャンスをもたらすものだ。ただし、盲目的に追随せず、自分の判断基準とリスク管理策を持つことが成功の鍵だ。
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金価格の動向は上昇傾向を維持？2025年に知っておくべき3つの主要な推進ロジック
10月金価格は4400ドルに迫り史上最高値を更新した後、調整局面に入ったが、この相場は本当に終わったのか？多くの投資家はまだ様子見を続けており、金価格の今後の動向はどう見るべきかを理解したいと考えている。受動的に待つのではなく、金価格を動かす核心的な論理を積極的に理解することが重要だ——「なぜ上がるのか」を掴めて初めて、「まだ上がるのか」が見えてくる。
金価格のこの上昇幅はどれほど凄いのか？
まずデータからその凄さがわかる。2024-2025年の金価格上昇は、過去30年で最高水準に近づき、2007年の31%や2010年の29%を超えている。これは単なる小幅な振動ではなく、構造的な上昇の実態だ。
世界黄金協会（WGC）の報告によると、2025年第3四半期の世界の中央銀行の純買い金量は220トンに達し、前四半期比28%増加している。過去9か月の累計購入金額は約634トンであり、各国中央銀行の金準備に対する重視度が継続的に高まっていることを示している。このような機関レベルの買い圧力は、金価格の長期的な動向に直接的な影響を与える。
金上昇の背後にある三つの核心論理
第一：政策不確実性がリスク回避需要を高める
トランプ就任後の一連の関税政策が直接的な引き金となった。次々に打ち出される関税措置は市場に不確実性をもたらし、リスク回避のムードを急速に高めた。歴史的に見ても、類似の政策不確実期（例：2018年の米中貿易戦争）には、金価格は短期的に5-10%の急騰を見せることが多い。投資家が政策リスクに直面したとき、金は「避難所資産」としての魅力を一段と高める。
第二：FRBの利下げ期待が継続的に高まる
これは中長期的な金価格を支える重要な要因だ。FRBの利下げはドルの弱含みをもたらし、金の保有コストを低減させるため、魅力が増す。過去の金価格と実質金利の関係を観察すると、金価格は実質金利と明確な負の相関にあることがわかる：金利が下がると金は上昇する。
実質金利＝名目金利－インフレ率。FRBの利下げ政策は名目金利に直接影響を与えるため、金の変動はほぼFRBの利下げ期待や最終決定に密接に連動している。CMEの金利ツールによると、次回の12月FOMC会合での利下げ確率は84.7%。この市場予想は、金価格の動向を判断する重要な参考材料だ。
なぜ9月のFOMC後に金価格が反落したのか？それは、25ベーシスポイントの利下げが市場の予想通りだったため、事前に織り込み済みだったからだ。さらに、パウエル議長は今回の利下げを「リスク管理的な利下げ」と位置付け、今後も継続的な利下げを示唆していないため、市場は利下げペースに慎重になり、金価格は一時的に調整された。
第三：全球的な中央銀行の戦略的増持
各国中央銀行は資産配分を変化させている。WGCが6月に発表した2025年の中央銀行の金準備調査によると、76%の中央銀行が今後5年間で金の比率を「中程度または著しく増加させる」と回答し、多くの中央銀行は「米ドル準備比率」が低下すると予想している。これは重要なシグナルだ：中央銀行レベルの資金がドルから金へとシフトし、構造的な支えとなっている。
他にどんな要因が推進しているのか？
世界的な高負債環境（2025年時点で307兆ドルに達する）により、各国の金利政策の柔軟性は制約されている。金融緩和志向が強まり、間接的に金の魅力を高めている。ドルへの信頼低下、地政学リスク（ロシア・ウクライナ戦争、中東の紛争）、メディアやSNSの熱狂的な盛り上がりによる短期資金の流入も、このトレンドを強化している。
ただし、これらの要因は短期的に激しい変動を引き起こす可能性もあり、長期的なトレンドが必ずしも継続するわけではない点に注意が必要だ。
専門機関は未来の金価格をどう見ているのか？
最近の変動にもかかわらず、長期的な見通しについては楽観的な見解が多い。
モルガン・スタンレーのコモディティチームは、「健全な調整」として今回の下げを捉え、2026年第4四半期の目標価格を1オンス5055ドルに引き上げた。ゴールドマン・サックスも2026年末の目標価格を1オンス4900ドルと再確認。バンク・オブ・アメリカも金の2026年目標価格を1オンス5000ドルに引き上げ、戦略担当者は「来年には6000ドル突破もあり得る」と述べている。
著名な宝飾ブランドの純金アクセサリーの参考価格も依然として1100円/グラム以上を維持し、大きな下落は見られず、市場の長期的な価値認識を裏付けている。
今、参入すべきか？
それはあなたの投資スタイルとリスク許容度次第だ。
短期トレーダーの場合、この調整局面はチャンスだ。市場の流動性は十分で、上昇・下落の方向性も判断しやすい。特に急騰や急落時は、買いと売りの勢いが一目瞭然だ。ただし、一定の経験と心構えが必要だ。初心者は少額から試し、無理に高値追いをせず、むしろ高値で買いすぎず、安値で売りすぎないこと。経済カレンダーを活用して米国経済指標を追うことで、取引の質は大きく向上する。
長期的に実物金を保有して資産保全を考える場合は、短期的な変動を受け入れる覚悟が必要だ。金の年間平均変動幅は19.4%であり、株式の標準的な変動幅（例：S&P500の14.7%）よりも大きい。長期的な周期は非常に長く、10年以上のスケールで見て初めて資産保全の効果が出るが、その間に倍増もあれば半減もあり得る。実物金の取引コストは5%〜20%と高いため、多く買いすぎるのは避けた方が良い。
最も堅実な方法は、投資ポートフォリオの中で分散させることだ。すべての資産を金に集中させるのは賢明ではない。最大の利益を狙うなら、長期保有と並行して、価格変動のタイミングを捉えた短期売買も検討できる。ただし、これには一定の経験とリスク管理能力が求められる。
重要なのは、次の点を理解することだ：金価格の動きは大きく振れるが、それが必ずしも下落を意味するわけではない。むしろ、準備のある投資家にとっては、操作のチャンスをもたらすものだ。ただし、盲目的に追随せず、自分の判断基準とリスク管理策を持つことが成功の鍵だ。