連邦準備制度の決定が間近に迫る中、ユーロや円の動きは突破できるか？【為替視角】

今週の注目ポイント先取り

12月10日の連邦公開市場委員会（FOMC）会議が間もなく開催される予定で、これは為替市場に大きな変動を引き起こすきっかけとなる。シカゴ・マーカンタイル取引所のFedWatchツールのデータによると、市場の連邦準備制度の利下げ25ベーシスポイントの確率は87.2%に達しており、ドルに明確な圧力をかけている。

先週のデータは既にシグナルを発している：米国11月のADP雇用統計は予想外に減少し、月次で3.2万人減少、2023年3月以来最大の下落となった。同時に、9月のPCE物価指数はインフレの加熱傾向が緩和されつつあることを示し、市場の利下げ期待をさらに強めている。

重要な問題は：利下げ幅だけでなく、連邦準備制度が今後の利下げ路線に対してどのような態度を示すかが、市場の本当の関心事である。

ユーロは反発のチャンスを掴めるか？投資家の見方は

先週のユーロ/ドルは0.36%上昇し、ドル指数は0.50%下落した。この動きの背後にあるロジックは非常に明快だ——利下げ期待がドルを押し下げ、相対的にユーロに息を吹き込んだ。

しかし、ユーロの買い時かどうかを判断するには、連邦準備制度の12月のドット・プロットの表現が鍵となる。

もしドット・プロットが2026年に2回以上の利下げを示唆したり、市場予想を超える資産買入計画を発表した場合、これはハト派シグナルと見なされ、ドルにさらなる下押し圧力をかけ、ユーロ/ドルの上昇を促進するだろう。この場合、ユーロは魅力的な通貨となる。

逆に、ドット・プロットが2026年にわずか1回の利下げを示唆し、バーナード・バウエルのタカ派的な発言があれば、市場はドルの相対的な強さを再評価し、ユーロ/ドルは調整圧力に直面する可能性が高い。

テクニカル面では、ユーロ/ドルは既に100日移動平均線を突破し、RSIも上昇を続けており、買い勢いは依然強い。次の上昇目標は1.18と前回高値の1.1918を見ている。もし急騰して反落した場合、サポートラインは21日移動平均線の1.1593と前回安値の1.1491となる。

円高期待が高まるも、実際の上昇は予想ほどではない

ドル/円は先週0.53%下落し、その背景には二つの推進力がある：連邦準備制度の利下げ期待の高まりがドルを押し下げ、日本銀行の利上げ期待が急上昇している。

ロイター通信の報道によると、日本政府は日銀の利上げに対して容認姿勢を示しており、日銀総裁の植田和男のタカ派的なシグナルもあり、市場は12月の利上げ確率を約90%と見積もっている。理論上、利上げは円高を促進すべきだが、現実はそうなっていない——ドル/円は未だに155付近で推移し、上昇幅は予想を大きく下回っている。

これはより深い経済現実を反映している：実質長期金利差（名目長期金利から物価上昇率を差し引いたもの）が急速に縮小しにくいということだ。

一方、岸田文雄政権の拡張的財政支援により、日本国内のインフレは高水準を維持し続ける見込みだ。一方、市場は2026年に日銀が一度だけ利上げを行うと予想している。これらの要因が円高の余地を制限している。

機関投資家の見解も分かれている。みずほ証券は2026年末にドル/円が158水準に達すると予測する一方、野村證券は140を目標としている。これら20ポイント以上の差は、市場の金利差の推移に対する見解の違いを反映している。

来週のテクニカルと取引のアドバイス

ユーロ/ドル：既に重要な移動平均線を突破しており、連邦準備制度がハト派シグナルを出せば、1.18までの上昇確率が高まる。逆に、タカ派的なシグナルの場合は、1.1593のサポートを注意深く見守る必要がある。

ドル/円：21日移動平均線を下回った場合、下落の勢いがさらに加速し、153が重要なサポートラインとなる。もし再び21日移動平均線の上に戻れば、157までのレンジ上昇の可能性が高まる。

今週の焦点は、連邦準備制度の金利決定とロシア・ウクライナ情勢の進展に絞られる。欧州中央銀行はすでに利下げサイクルの終盤に入っているため、米連邦準備制度の利下げ路線がユーロ/ドルに与える影響は相対的に大きい。投資家は特にジェローム・パウエルの発言、特に2026年の利下げ回数に関する示唆に注意を払うべきである。