200億ドルから全てを失うまで：断頭爆倉の真実とリスクを明らかにする

2021年3月、華爾街は金融スリラーを演じた。私募ファンドマネージャーのBill Hwangはわずか48時間で200億ドルの損失を出し、近代で最も早く資金を失った人物となった。彼の物語は単なる個人の悲劇にとどまらず、追証とレバレッジリスクについての深い教訓である。

レバレッジと追証：知っておくべき仕組み

レバレッジとは何か？なぜ追証につながるのか？

レバレッジは一種の信用取引ツールである。特定の株式に対して資金不足の際、証券会社から資金を借りて購入できる。台湾株を例にとると、投資家は通常40%の自己資金を出し、証券会社が60%を提供する。

アップル株を例にすると：株価150ドル、自己資金50ドルしか持っていない場合、証券会社から100ドル借りて1株を買う。株価が160ドルに上昇し、売却して元本と利息を返済した場合、19%の利益を得ることになる——これはアップルの6.7%の上昇を大きく上回る。しかし逆に、株価が78ドルに下落した場合、証券会社は保証金の補填を求める。

この時、あなたは二つの選択肢に直面する：自己資金を追加して保証金を補うか、証券会社の強制清算（強制売却）を受け入れるか。この強制売却が、投資家の間でいう追証または爆倉である。

追証は連鎖リスクを引き起こす？

追証は孤立した事件ではない

株価がレバレッジ維持率130%を下回ると、証券会社は穏やかに交渉するのではなく、直ちに成行売りであなたの株を売却する。これにより株価は大きく下落し、他のレバレッジ投資者の追証リスクを誘発する。

ある銘柄で追証の波が起きると、株価は過剰に下落——基本的なファンダメンタルを大きく下回る水準まで落ち込む。これにより短期的な買い急ぎも洗い流され、他の問題のない保有株も巻き添えにされる。

Bill Hwang事件の教訓

彼の資産は10年で2.2億ドルから200億ドルに膨れ上がったが、その秘密は大量のレバレッジを使った買い持ちにあった。しかし2021年の市場変動により、彼の巨大なポジションは大きく揺れ動いた。

重要なポイントは：彼の保有株数があまりに巨大で、市場には十分な買い手がいなかったことだ。証券会社が彼の株を清算すると、連鎖的な追証が発生し、パフォーマンスの悪い銘柄だけでなく、安定していた銘柄までも強制売却を余儀なくされた。百度もその一つで、短期間で激しく下落した。

追証が株式市場の資金に与える影響

資金の流れの変化が長期的な問題をもたらす

追証前、株式の資金は安定した投資家——経営陣、退職基金、保険会社など——が握っていた。しかし、証券会社の強制売却により、株は個人投資家の手に渡る。

個人投資家は短期志向であり、株価のわずかな変動に敏感に反応し、売買を繰り返す。これにより、大口資金はその銘柄に興味を失い、株価は長期的に下落し続け、重要な好材料が出るまで市場の熱は再燃しにくくなる。

したがって、追証直後の株は基本的に手を出さない方が良い、なぜなら短期的な下落リスクが残るからだ。

レバレッジを正しく活用して利益を得るには？

レバレッジ自体は悪ではない。重要なのはその使い方だ。

適切な銘柄選びが最も重要 流動性の高い株——時価総額が大きく、取引量が安定している銘柄——を狙うべきだ。小型株やマイナー銘柄は追証リスクが高まり、激しい値動きに巻き込まれやすい。

レバレッジコストを計算する レバレッジにはコストが伴う。もしある銘柄の配当利回りが1年でちょうどレバレッジの利息と同じなら、投資の意味はなくなる。利息を上回る正のリターンを見込める銘柄を選ぶ必要がある。

分散投資のためにレバレッジを活用 資金が限られている場合、レバレッジを使って段階的に買い増しを行う。株価が下落したときに、既存資金で買い増ししてコストを下げるのが効果的で、一気に全資金を投入しない。

圧力帯とサポート帯の戦略 株価が圧力帯で調整しているとき、レバレッジの利息を払い続けながら利益が出ていなければ、突破できない場合は早めに利確すべきだ。同様に、サポートラインを割ったら速やかに損切りし、短期的な反発を期待しない。

レバレッジの両刃の剣

レバレッジは利益を拡大する一方、損失も拡大する。資産の増加を加速させることもあれば、資産の蒸発も早める。

Bill Hwangは2.2億ドルから200億ドルに膨れ上がったが、それはレバレッジの力だ。そして、48時間でその200億ドルが消えたのもまたレバレッジの力だ。

結論は簡単：投資前に追証リスクを十分理解し、規律ある運用戦略を持つこと。レバレッジ時代に資本を守るための最善策である。