円は再び下落するのか？156から160へ、今回の下落はどこまで続くのか

円安は避けられない状況となり、市場が今関心を寄せているのは：どこまで下落するのかという点です。

政策の駆け引き激化、中央銀行の利上げ期待が再び抑制される

日本銀行の黒田東彦総裁は、最速で12月に利上げの可能性を示唆していたが、そのシグナルは今や誰も真剣に受け止めていない。高市早苗政権の一連の動きが市場の期待を徹底的に変えている。最新のデータによると、市場は日本銀行の12月利上げ確率を28％と予測し、来年1月には42％に上昇している。

ポイントは、高市の経済顧問である香岡剛氏が明確に表明したことだ：財政支出は金融政策の正常化よりも優先されており、日本銀行が来年3月までに利上げを行う可能性は低い。これは政府が直接的に中央銀行に圧力をかけ、経済刺激策に協力させようとしていることに等しい。野村證券の為替ストラテジスト後藤祐二朗は的確に指摘した：「投資家は財政拡張の動きを意識し始めており、それが日銀の利上げ遅延につながる可能性があるため、円を売る動きが出ている。」

17兆円の財政計画、円に再び圧力

11月21日、高市早苗の経済刺激策が正式に発表される予定で、予算規模は報道によると17兆円を超える見込みだ。これは何を意味するのか？つまり、日本政府は巨額の紙幣を刷って資金を撒き散らすつもりであり、中央銀行は利上げに協力できない状態に制約されているため、円の下落圧力はさらに強まることになる。

データが語っている：11月19日、日本の10年国債利回りは1.78％に上昇し、2008年以来の高水準を記録。20年国債の入札結果も軟調で、市場は政府の借入規模の大きさを懸念している。

ドル/円は156円に迫り、投機筋は政府の底を試す動き

ドル/円はすでに156円の節目に迫っており、投機筋は依然として買いを強めている。オランダ国際グループの為替ストラテジストFrancesco Pesoleは述べる：「投機筋は依然としてドル買い・円売りの姿勢を明確にしており、日本政府の許容度を試している。政府の口頭警告は市場への影響が次第に小さくなっている。」

つまり、日本政府の口先だけの圧力では市場を抑えきれなくなっている。今後数日でさらなる上昇圧力が見られる可能性が高く、底値は160円付近に近づくかもしれない——これは予測ではなく、市場がリアルタイムで演じているシナリオだ。

今後の見通し：円は再び下落するのか？

バンク・オブ・アメリカのエコノミストは、率直に結論付けている：高市早苗の「安倍経済学」的政策志向を考慮すると、円相場が引き続き圧迫されるのは高い確率だ。さらなる財政拡張はドル/円を高水準に維持させると予想されており、バンク・オブ・アメリカは投資家に対してドル買い・円売りを継続するよう勧めている。

結論は明白——円はさらに下落する。政策環境がこれを決定づけており、日本銀行が突然強気に出るか、政府が口を閉ざさない限り、156円から160円への動きは「いつ」かではなく、「いつまで」続くのかの問題になっている。