The State of the Chain (Year-End 2025)

2025年の「暗号冬」Lite™は耐性の試練でした。市場は横ばいに感じられますが、基礎的な指標はそれぞれの哲学が独自の方法で勝利している物語を語っています。
1. Ethereum (ETH): 「インスティテューショナル・ボールト」 🏛
Ethereumは正式に「世界の台帳」へと移行しました。今年はスピードで勝ったわけではありませんが、信頼で勝ちました。
• 価格の耐性：ETHはSolanaより価格安定性に優れ、YTDで約6%の下落にとどまりました。一方、SOLは約30%の下落です。
• 利回りの王者：ステーキング利回りは4.8%、供給の70%以上がロックまたはステークされており、ETHは「インターネット債券」となっています。
• インスティテューショナル・モート：JPMorganやBlackRockはもはやただ話すだけではなく、RWAs（リアルワールドアセット）を直接L1に数十億ドルも決済しています。
2. Solana (SOL): 「コンシューマーエンジン」 ⚡
Ethereumがボールトなら、Solanaは高速取引フロアです。
• 大規模な活動：Solanaはオンチェーン指標で98Mの月間アクティブユーザーと1.6兆ドル超の取引高を誇ります。
• 小売の選択肢：価格下落にもかかわらず、SolanaのUXとサブセントの手数料により、ミームコイン、ゲーム、高頻度DEX取引の圧倒的なホームとなっています。
• パフォーマンスの差：Solanaのスループットは1,100+ TPS (およびストレステストで最大10万)に達し、EthereumのL1 (約15–30 TPS)はダイヤルアップのように見えます。
3. Layer 2s (L2): 「シークレットソース」 🚀
2025年の真の勝者は単一のコインではなく、Ethereum L2エコシステム (Arbitrum、Base、Optimism)です。
• 取引のシフト：Ethereumの全活動の63%がL2で行われています。
• Base & Arbitrum：CoinbaseのBaseはリテールの強力な拠点となり、ArbitrumはTVLで(を超えるDeFi流動性ハブのままです。
• コスト革命：PectraとFusakaのアップグレードのおかげで、L2の手数料は今や「ほぼ見えない」ほど低くなっています。
🏆 2025年の判決
• Ethereumは資産を保管し、大規模な金融を構築する場所です。
• Solanaはスピード、アプリ、そして消費者規模のアクションのための場所です。
• Layer 2sはEthereumをゲームに留める橋渡しであり、Solanaのような速度とEthereumクラスのセキュリティを提供します。
結論：もはや「他のチェーンを殺す」ことではなく、どのツールが仕事に適しているかということです。 🛠️