2025年は金価格の真の転換点となった。私たちは狂乱的な急騰を目撃し、10月には1トロイオンスあたり4300ドルに達し、その後11月には約4000ドルに下落した。この変動は投資家の心に激しい疑問をもたらした：2026年に5000ドルの水準を待つべきか、それとも金は価格の上限に近づいているのか？
2025年の年間平均金価格は約3455ドルだったが、実際のところ数字以上に複雑だ。世界の中央銀行は狂乱的なペースで金を買い続けており、第一四半期だけで244トンを追加し、これは歴史的平均を24%上回る数字だ。現在、世界の中央銀行の44%が金準備を保有しており、2024年の37%から増加している。これは偶然ではなく、米ドルの支配からの本格的な脱却への願望の反映だ。
一方、個人投資家も市場に積極的に参入している。データによると、先進国の新規投資家の28%が昨秋、初めて金をポートフォリオに加えた。上場投資信託（ETF）の金は巨額の資金を引き寄せ、運用資産は4720億ドルに達し、保有量は3838トンにのぼる—これは歴史的ピークの3929トンに非常に近い。
2025年第2四半期の総需要は1249トン、価値は1320億ドルで、前年から45%増加した。北米だけでも、年初から9月までに618.8トンと、世界の需要の半分以上を占めている。
ここに金の強さの真の秘密がある。鉱山からの生産は第1四半期に856トンと記録的だったが、この1%の緩やかな増加だけでは、増加する需要を満たすには不十分だ。さらに悪いことに、リサイクルされた金は1%減少しており、所有者はさらなる上昇を期待して保持を優先している。
採掘コストも重要な要素となっている。2025年半ばの平均採掘コストは1470ドルに達し、過去最大の水準となった。これにより、生産拡大は容易ではなく、コストも高いため、相対的な希少性が価格を支え続ける。
2025年10月、米連邦準備制度理事会（FRB）は金利を25ベーシスポイント引き下げて3.75-4.00%とした。これは2024年12月以来の2回目の引き下げであり、先物市場は12月の会合でさらに25ベーシスポイントの3回目の引き下げを織り込んでいる。
世界銀行は、穏健シナリオでは2026年末までに金利が3.4%に達すると予測している。金利引き下げは、無利子資産である金の機会コストを低減させ、より安全な資産としての魅力を高める。
世界の金融政策は多様な動きを見せている。FRBが引き締めを続ける一方、欧州中央銀行（ECB）はインフレ対策のために引き締めを継続し、日本銀行は緩和を維持している。この違いは、金が世界的なヘッジ手段としての役割を果たすことをさらに強化している。
国際通貨基金（IMF）は、世界の公的債務がGDP比で100%を超えたと警告している。これは過去に例のない規模だ。これにより、財政政策の持続可能性に対する懸念が高まっている。
世界銀行は、2025年の金価格が35%上昇すると予測しているが、インフレ圧力の緩和とともに来年の見通しは下方修正される可能性もある。それでも、予想されるインフレ鈍化にもかかわらず、価格は歴史的に高い水準を維持し続けるだろう。
2025年第3四半期には、主要ヘッジファンドの約42%が金のポジションを強化しており、長期的なリスクヘッジとしての金の買いが続いている証拠だ。
米中の緊張や中東の不安定さは、金の需要を前年比7%押し上げた。台湾海峡の緊張が高まった際には、7月にスポット価格が3400ドルに急騰した。先行きの不確実性が続く中、金は10月に4300ドルの壁を突破した。
2025年初から11月末までに、ドル指数は7.64%下落した。同時に、米国10年債の利回りも4.6%から4.07%へと低下した。
このドルと実質金利の両方の低下は、(約1.2%の安定した実質金利)の環境を作り出し、金にとって理想的な状況となった。投資家はドル資産から離れ、金に資金を振り向けている。
HSBCは強気の上昇局面を予想し、2026年上半期に金は5000ドルに達すると見ている。年間平均は4600ドルと予測し、これは2025年の平均3455ドルからの大きな跳躍だ。
バンク・オブ・アメリカも同様に、ピークは5000ドルに達すると予想し、平均は4400ドルと見込むが、利益確定のための短期的な調整も警戒している。
ゴールドマン・サックスは予測を4900ドルに引き上げ、ETFの流入増と中央銀行の買い増しを背景にしている。
J.P.モルガンは、2026年半ばまでに約5055ドルに達すると楽観的に見ている。
主要アナリストのコンセンサスは、4800-5000ドルの範囲をピークとし、平均は4200-4800ドルの間に収まると予測している。
地域の金価格予測は、世界的な動きとローカルの変化を反映している。
エジプトでは、1トロイオンスあたり約522,580エジプトポンドに達すると予想されており、これは現行価格に対して158.46%の上昇だ。
サウジアラビアとアラブ首長国連邦では、1トロイオンスあたり5000ドルと仮定し、為替レート(3.75-3.80リヤル/ドル)、および(3.67ディルハム)を考慮すると、約18750-19000リヤル、または18375-19000ディルハムの価格になる可能性がある。
もちろん、これらの予測は為替レートの安定と、世界的な需要の継続に依存している。
楽観的な見方に反し、HSBCは2026年後半に勢いが失われる可能性を指摘し、利益確定の動きにより4200ドルまで調整される可能性を示唆している。ただし、3800ドルを下回ることは、深刻な経済ショックがなければ考えにくい。
ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超え続けると、「価格の信頼性テスト」に直面する可能性を警告している。これは、金が高値を維持できるかどうか、産業需要の弱さとともに試されることを意味する。
一方、J.P.モルガンやドイツ銀行は、金が新たな価格帯に入り、下値を割りにくくなると見ている。これは、投資家の長期的な視点から金を見直す戦略的変化によるものだ。
2025年11月21日の金の終値は4065ドルで、短期・中期の主要上昇トレンドラインをしっかりと維持している。4000ドルのレベルは強力なサポートとなっており、これを割ると3800ドル（フィボナッチ・リトレースメントの50%）を目指す可能性がある。
RSIは50で推移し、市場は中立状態—買われ過ぎでも売られ過ぎでもない。これは、次の動きを待つ段階を示している。
MACDはゼロラインの上にあり、全体の上昇トレンドを裏付けている。短期的には、金は4000ドルから4220ドルのレンジで横ばいに推移し、主要トレンドラインを超えれば、全体的なポジティブな見通しは維持されるだろう。
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2026年の金：金1オンスは新たな史上最高値を達成するのか？
2025年は金価格の真の転換点となった。私たちは狂乱的な急騰を目撃し、10月には1トロイオンスあたり4300ドルに達し、その後11月には約4000ドルに下落した。この変動は投資家の心に激しい疑問をもたらした：2026年に5000ドルの水準を待つべきか、それとも金は価格の上限に近づいているのか？
なぜ2025年に金はこれほど大胆に上昇したのか？
2025年の年間平均金価格は約3455ドルだったが、実際のところ数字以上に複雑だ。世界の中央銀行は狂乱的なペースで金を買い続けており、第一四半期だけで244トンを追加し、これは歴史的平均を24%上回る数字だ。現在、世界の中央銀行の44%が金準備を保有しており、2024年の37%から増加している。これは偶然ではなく、米ドルの支配からの本格的な脱却への願望の反映だ。
一方、個人投資家も市場に積極的に参入している。データによると、先進国の新規投資家の28%が昨秋、初めて金をポートフォリオに加えた。上場投資信託（ETF）の金は巨額の資金を引き寄せ、運用資産は4720億ドルに達し、保有量は3838トンにのぼる—これは歴史的ピークの3929トンに非常に近い。
2025年第2四半期の総需要は1249トン、価値は1320億ドルで、前年から45%増加した。北米だけでも、年初から9月までに618.8トンと、世界の需要の半分以上を占めている。
供給側：価格を支える供給不足
ここに金の強さの真の秘密がある。鉱山からの生産は第1四半期に856トンと記録的だったが、この1%の緩やかな増加だけでは、増加する需要を満たすには不十分だ。さらに悪いことに、リサイクルされた金は1%減少しており、所有者はさらなる上昇を期待して保持を優先している。
採掘コストも重要な要素となっている。2025年半ばの平均採掘コストは1470ドルに達し、過去最大の水準となった。これにより、生産拡大は容易ではなく、コストも高いため、相対的な希少性が価格を支え続ける。
フェデラル・リザーブ：金を支える金利引き下げ
2025年10月、米連邦準備制度理事会（FRB）は金利を25ベーシスポイント引き下げて3.75-4.00%とした。これは2024年12月以来の2回目の引き下げであり、先物市場は12月の会合でさらに25ベーシスポイントの3回目の引き下げを織り込んでいる。
世界銀行は、穏健シナリオでは2026年末までに金利が3.4%に達すると予測している。金利引き下げは、無利子資産である金の機会コストを低減させ、より安全な資産としての魅力を高める。
他の中央銀行も遅れずに動く
世界の金融政策は多様な動きを見せている。FRBが引き締めを続ける一方、欧州中央銀行（ECB）はインフレ対策のために引き締めを継続し、日本銀行は緩和を維持している。この違いは、金が世界的なヘッジ手段としての役割を果たすことをさらに強化している。
インフレと国債：実質金利の脅威
国際通貨基金（IMF）は、世界の公的債務がGDP比で100%を超えたと警告している。これは過去に例のない規模だ。これにより、財政政策の持続可能性に対する懸念が高まっている。
世界銀行は、2025年の金価格が35%上昇すると予測しているが、インフレ圧力の緩和とともに来年の見通しは下方修正される可能性もある。それでも、予想されるインフレ鈍化にもかかわらず、価格は歴史的に高い水準を維持し続けるだろう。
2025年第3四半期には、主要ヘッジファンドの約42%が金のポジションを強化しており、長期的なリスクヘッジとしての金の買いが続いている証拠だ。
地政学的危機：隠れた推進力
米中の緊張や中東の不安定さは、金の需要を前年比7%押し上げた。台湾海峡の緊張が高まった際には、7月にスポット価格が3400ドルに急騰した。先行きの不確実性が続く中、金は10月に4300ドルの壁を突破した。
ドルと債券：逆相関の関係
2025年初から11月末までに、ドル指数は7.64%下落した。同時に、米国10年債の利回りも4.6%から4.07%へと低下した。
このドルと実質金利の両方の低下は、(約1.2%の安定した実質金利)の環境を作り出し、金にとって理想的な状況となった。投資家はドル資産から離れ、金に資金を振り向けている。
2026年の予測：金はどこへ向かう？
HSBCは強気の上昇局面を予想し、2026年上半期に金は5000ドルに達すると見ている。年間平均は4600ドルと予測し、これは2025年の平均3455ドルからの大きな跳躍だ。
バンク・オブ・アメリカも同様に、ピークは5000ドルに達すると予想し、平均は4400ドルと見込むが、利益確定のための短期的な調整も警戒している。
ゴールドマン・サックスは予測を4900ドルに引き上げ、ETFの流入増と中央銀行の買い増しを背景にしている。
J.P.モルガンは、2026年半ばまでに約5055ドルに達すると楽観的に見ている。
主要アナリストのコンセンサスは、4800-5000ドルの範囲をピークとし、平均は4200-4800ドルの間に収まると予測している。
中東の動き：地域の数字
地域の金価格予測は、世界的な動きとローカルの変化を反映している。
エジプトでは、1トロイオンスあたり約522,580エジプトポンドに達すると予想されており、これは現行価格に対して158.46%の上昇だ。
サウジアラビアとアラブ首長国連邦では、1トロイオンスあたり5000ドルと仮定し、為替レート(3.75-3.80リヤル/ドル)、および(3.67ディルハム)を考慮すると、約18750-19000リヤル、または18375-19000ディルハムの価格になる可能性がある。
もちろん、これらの予測は為替レートの安定と、世界的な需要の継続に依存している。
金は下落する可能性も？
楽観的な見方に反し、HSBCは2026年後半に勢いが失われる可能性を指摘し、利益確定の動きにより4200ドルまで調整される可能性を示唆している。ただし、3800ドルを下回ることは、深刻な経済ショックがなければ考えにくい。
ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超え続けると、「価格の信頼性テスト」に直面する可能性を警告している。これは、金が高値を維持できるかどうか、産業需要の弱さとともに試されることを意味する。
一方、J.P.モルガンやドイツ銀行は、金が新たな価格帯に入り、下値を割りにくくなると見ている。これは、投資家の長期的な視点から金を見直す戦略的変化によるものだ。
テクニカル分析：チャートは何を示す？
2025年11月21日の金の終値は4065ドルで、短期・中期の主要上昇トレンドラインをしっかりと維持している。4000ドルのレベルは強力なサポートとなっており、これを割ると3800ドル（フィボナッチ・リトレースメントの50%）を目指す可能性がある。
RSIは50で推移し、市場は中立状態—買われ過ぎでも売られ過ぎでもない。これは、次の動きを待つ段階を示している。
MACDはゼロラインの上にあり、全体の上昇トレンドを裏付けている。短期的には、金は4000ドルから4220ドルのレンジで横ばいに推移し、主要トレンドラインを超えれば、全体的なポジティブな見通しは維持されるだろう。