クリスマス休暇が近づく中、東欧から意外なニュースが伝わってきた。長らくデジタル資産に対して保守的な立場を取ってきたロシア中央銀行が、突然公式声明を発表——2026年から完全な暗号通貨規制枠組みを導入する計画だという。これは試験的な措置ではなく、一般投資家や機関に対してデジタル資産市場を本格的に開放する意向を示している。

この変化はどれほど劇的か？ロシアの過去の暗号に対する態度を振り返ってみよう——曖昧に制限し、グレーゾーンで運用し、政策は頻繁に変わる。今やどうか？構造化された、証明書を持つ運営、規制された市場へと直接舵を切っている。表面的には追い風に見えるが、深く考えると、この戦略の進め方は実はより複雑だ——世界の金融システムが再構築され、西側制裁が続く時代において、ドル体系を迂回する経済通路を築くことが真の動機である可能性も否定できない。

【個人投資家と機関投資家の二重基準】

新しい枠組みの最も面白い点は、二重のトラック制を採用していることだ。簡単に言えば、異なる投資家に対して、入場ルールが全く異なる。

一般の個人投資家が参入したい場合？ハードルは明白だ。まず、ロシア中央銀行が認める「高流動性」通貨——例えばビットコインやイーサリアムだけを購入可能。ほかの通貨に手を出したい？ダメだ。次に、強制的なリスク認知テストを通過し、暗号市場の変動性やリスクの大きさを理解していることを白黒はっきりと確認しなければならない。

投資金額も制限されている。各個人投資家には明確な投資上限が設定されており、普通の人が一夜にして富を築く夢を防いでいる。このやり方は一見投資家を保護しているように見えるが、別の角度から見ると、中央銀行が個人投資家のリスク認識能力を信用していないとも言える。

一方、適格投資者（専門機関や大口資金）ははるかに自由だ。彼らはより多くの通貨にアクセスでき、デリバティブ取引に参加し、投資額もほぼ無制限。リスクは自己責任で負う。

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