2023年10月時点のデータによると、Deribitの情報によれば、金曜日には230億ドル相当のビットコインオプション契約が満期を迎えます。これは、世界最大のオプションプラットフォームの未決済量の半分を占めています。市場構造を見ると、空売り側は8.5万ドルの行使価格で14億ドルのプットオプションポジションを蓄積しており、明らかな価格誘引エリアを形成しています。価格がこのエリアに触れると、マーケットメイカーのヘッジ操作が連鎖反応を引き起こす可能性があります。同時に、10万ドルと12万ドルのコールオプションも注目に値し、機関投資家は潜在的な反発局面に備えていることが明らかです。

オプションの満期日における価格変動は完全にランダムではありません。過去のデータから、主要資金は通常、高密度の行使価格エリアに事前にポジションを構築し、その後Gamma圧迫効果を利用して市場の変動を拡大し、価格を「最大痛点」へと誘導し、最終的にポジションのヘッジを実現します。昨年12月の1日で2000ポイントの激しい震動も典型的な例です。

参加者にとってリスク管理の鍵はポジションのコントロールにあります。現物ポジションの規模を30%以内に抑え、アウト・オブ・ザ・マネーのプットオプションを用いて保護的なポジションを構築し、8.5万ドルの重要なサポートラインを重点的に監視します。過去のデータによると、価格がこのラインで安定した場合、天井を掴んで底を打つ成功率は顕著に向上します。同様に、オプション満期後48時間以内の逆方向のボラティリティウィンドウにも注意が必要で、この時点で逆行の確率は約75%に達します。

ボラティリティ自体はリスクであると同時にチャンスでもあります。オプションツールの核心的な機能はリスクヘッジであり、投機やギャンブルではありません。機関投資家がオプション構造を駆使して市場の「引力網」を編む際には、理性的な参加者はこのフレームワーク内で正確に操作することを学ぶべきです。この相場で生き残ることができるかどうかは、波動の背後にあるメカニズムを本当に理解しているかどうかにかかっています。