軍火株の選び方は？米国株・台湾株のリーディング銘柄の配置ガイド

世界情勢が動乱し、軍事予算は年々急増している。ウクライナ、パレスチナから台湾海峡まで、各地のホットスポットが資本の流れを促進している——軍需株が市場の注目を集めている。しかし、すべての軍工企業が投資対象として適しているわけではなく、重要なのは正しい銘柄を選ぶことだ。

なぜ今、軍火株投資を語るのか？

現代戦争はすでに様変わりしている。ドローン、精密誘導弾、情報戦が従来の人海戦術に取って代わった。各国の軍隊の人数は増えないかもしれないが、技術投資はますます狂乱的になっている。少子化の時代、装備にお金をかける方が兵士を養うよりも安上がりだと、各国政府はよく理解している。

最も直感的なデータは何か？中国、台湾、アメリカなど主要な軍事大国が過去2年で防衛予算を引き上げていることだ。これは一時的な調整ではなく、長期的なトレンドだ。地域の政治緊張の高まりと大国間の駆け引きの激化により、軍事費の支出は今後も上昇し続けるだろう。

軍火株の選択の根底にある論理

多くの人は軍工株をあまり深く考えず、「企業が軍隊に売ればいいだけ」と考えがちだ。しかし、実際には軍火株を選ぶには3つの核心指標に注目する必要がある。

軍工売上比率
ある企業の軍用受注が全売上の3割未満なら、純粋な軍工企業とは言えない。例えばキャタピラーは軍工株に分類されるが、軍用売上は3割未満で、主な事業は工業設備だ。そのため、株価の変動は主に世界のインフラ需要に左右され、軍費の動きだけではない。この種の境界線上の企業は誤解を招きやすい。

競争優位性（護城河）の深さ
軍工産業への参入障壁は世界最高レベルだ。なぜか？それは国家の防衛安全保障に関わるためだ。顧客は政府であり、信頼関係の構築には数年、場合によっては十年以上かかる。技術的な壁も非常に高い——最先端の技術は実験室や軍隊にしか存在せず、民間に流れるのは淘汰された技術だけだ。これにより、トップ企業はほぼ代替不可能となり、株価も自然と支えられる。

民間事業の安定性
これが最も見落とされがちなポイントだ。ボーイングやレイセオンのような企業は、軍用受注が安定していても、民間部門に問題が生じると株価は暴落する。軍工の恩恵を受けていると思っていても、実は民間の衰退や訴訟問題に引きずられるリスクがある。投資対象としては、軍工の部分だけでなく、民間事業の安定性も重要だ。

アメリカの軍火株の階層分析

第一陣営：純粋な軍工代表

ノースロップ・グラマン(NOC)
世界第4位の軍工メーカーであり、最大のレーダー製造企業でもある。純度が最も高い——ほぼ全てが軍用事業だ。連続18年間の配当増加は、世界の株式市場でも稀有な例だ。

今年は50億ドルの自社株買い計画を加速させ、株主利益を守っている。最も重要なのは、ノースロップの研究開発の方向性が未来に完全にフォーカスしていることだ——宇宙、ミサイル、通信技術など。これは米国の『戦略的抑止』戦略と一致している。世界に危機感（戦争の有無に関わらず）がある限り、各国は防衛投資を拡大し続ける。長期的に見れば、ノースロップは最も純粋な軍火株の選択肢だ。

ゼネラル・ダイナミクス(GD)
米国の主要軍火供給業者の一つで、陸海空すべてをカバーしている。面白いのは、この企業は純粋な軍工ではなく（民間比率は25%）、民間事業の独立性が高いため、景気の波にあまり左右されない点だ。

2008年の金融危機や2020年のコロナ禍でも、ゼネラル・ダイナミクスの利益はほとんど影響を受けなかった。配当は32年連続で増加しており、米国内でこれを達成している企業は30社だけだ。同社の民間商品には、湾流ジェット（富裕層向け）があり、軍用は国防、海軍、兵器システムなどを含む。成長性は純粋な軍工ほどではないが、安定性は抜群で、堅実な投資家に適している。

ロッキード・マーティン(LMT)
軍工の巨頭であり、長期的に株価は堅調に上昇している。下落は主に市場全体の調整によるものだ。この企業は歴史が長く、技術蓄積も深いため、軍火株の代表的なブルーチップだ。

第二陣営：軍民並行（リスクエリア）

ボーイング(BA)
世界最大の商用航空機メーカーであり、米国の五大軍火供給業者の一つでもある。ここに矛盾が生じる——民間航空機の販売は巨大だが変動性も高い。一方、軍用受注は安定しているが、その規模は相対的に小さい。

2018、2019年の737MAXの連続事故により世界的に運航停止となり、コロナ禍も追い打ちをかけ、利益は大きく落ち込んだ。さらに悪いことに、中国の商用航空機企業が市場を奪い始め、長年のボーイングの独占体制を破った。軍用事業は堅調に拡大しているが、民間の見通しは不透明だ。投資の観点からは、ボーイングは底値狙いの買い場であり、上昇を追うのではなく押し目買いが適している。

レイセオン(RTX)
同じく軍民両面の事業を展開しているが、今年のパフォーマンスは芳しくなく——2023年は通年で縮小した。原因は民間部分にある。レイセオンはエアバスA320neoの部品を供給しているが、高圧環境下で破損し、エンジンの問題を引き起こすことがある。観光業の回復に伴う航空機需要の増加は、逆にレイセオンにとって悪夢となった——今後3〜4年で、平均して毎年350機のA320neoの検査と修理が必要となり、1回の修理に300日もかかる。

これは単なる売上への打撃だけでなく、訴訟や顧客喪失も招く。軍工の受注は依然堅調に伸びているが、投資家は民間部門の問題も見過ごしてはならない。この銘柄は今後も様子見だ。

台湾株の軍火株の展望

台湾は地政学的な焦点に位置し、両岸の軍事予算は市場のホットトピックだ。過去2年、中国と台湾の両方が国防予算を引き上げている。

雷虎科技(8033.TW)
かつてのリモコン模型飛行機玩具大手だが、ドローン市場の爆発的な拡大により華麗に転身し、軍工株となった。2022年の株価は大きく上昇し、今後も軍事調達需要の増加とともに注目すべき企業だ。重要なのは、軍用受注が継続的に増えるかどうかだ。

漢翔(2634.TW)
経営モデルが非常にユニークだ——民間部分は整備・修理・部品販売に特化し、軍用は練習機を中心とする。この配置は、レイセオンやボーイングのような単一製品ラインのリスクを回避している。受注もドローン市場の拡大や規制解除に伴い増加している。

競合他社は単一ブランドや機種の問題で苦境に陥るケースが多いが、漢翔は多角的な整備・修理事業により自然な防御壁を形成している——業界が好調なら多く稼ぎ、リスクもバランス良く分散されているため、株価も比較的安定している。

軍火株投資の三つの真実

バフェットはかつて、「最高のビジネスには3つの宝物が必要だ」と言った：十分な現金流（濡れた雪）、長い走行距離（市場の余地）、深い護城河（競争優位性）。軍火株はまさにこれらをすべて満たしている。

終わりなき需要
人類の歴史において紛争は絶えず、軍隊の需要は時代を超えて存在し続ける。この産業の走行距離は無限に伸びる。技術革新によって破壊されることはなく、軍事需要は常に一定だ。

技術的な壁の無敵性
最先端の技術はすべて軍事分野にある——民間技術は常に軍用技術の後継だ。参入障壁は非常に高く、顧客は政府のみ。信頼構築には10年単位の時間が必要だ。国家レベルの特許や独占供給契約により、トップ企業はほぼ独占状態となり、新規参入者はほとんどいない。

地政学的な恩恵の継続的な高まり
世界は地域政治の時代に入り、大国間の駆け引きが激化し、戦争の可能性も高まっている。トランプ時代に始まった米国の製造業回帰戦略は逆転せず、むしろ各国の国防意識を高めている。軍事費の増加は常態化し、今後も長期間続く見込みだ。

軍火株が大きく下落する唯一の理由は『軍縮』だが、現状の国際情勢ではその可能性はほぼゼロだ。

軍火株投資のリスク警告

ただし、幻想を破る必要がある——軍火株を選ぶ際に最も避けたいのは落とし穴だ。主な罠は2つ。

一つは軍工比率が低すぎること。キャタピラーのような企業は、軍用売上が3割未満で、主な事業は世界経済のサイクルに依存しており、純粋な軍工株とは全く異なる。

もう一つは民間部門の足を引っ張るリスクだ。ボーイングやレイセオンの教訓はすでに痛いほど知れ渡っている——軍用受注が安定していても、民間の衰退や訴訟リスクは避けられない。投資の際は、軍民の売上構成をしっかり確認し、軍工だけに偏らないことが重要だ。

逆に言えば、軍火株の倒産リスクは非常に低い。主要な顧客は政府であり、関係は緊密で信頼も厚いため、国家が重要な軍工企業を破産させることはほぼない。これが長期投資家にとっての心理的な安心材料となる。

まとめ

軍火株は今後注目すべき投資先だ。市場の需要は安定的に拡大し、護城河も深い。ただし、投資前にしっかりと調査を行う必要がある。

一つは軍工売上比率を確認し、二つは民間事業の安定性とリスクを見極め、三つは企業の財務状況や世界の地政学的動向、業界のトレンドを総合的に判断することだ。これらをバランス良く考慮してこそ、軍火株のチャンスから真の利益を得ることができる。