## 從対比から理解を深める：一株純資産価値（NAVPS）vs一株利益（EPS）多くの初心者投資家は、重要な株式評価ツールである一株純資産価値（NAVPS）と一株利益（EPS）を混同しがちです。真に株選びの方法を理解するには、まずこの二つの本質的な違いを把握する必要があります。一株利益（EPS）は、特定期間内の企業の収益能力を測る指標であり、計算式は純利益から優先株配当を差し引き、流通普通株数で割ったものです。簡単に言えば、株主一人当たりの利益を反映しています。一方、一株純資産価値（NAVPS）は、すべての負債を差し引いた後の企業資産を平均的に各株に割り当てた価値を示します。こちらは利益ではなく、資産の堅実さを重視した指標です。この二つの指標は、まるで「収入」と「純資産」の関係のようなもので、高収入だからといって純資産が高いわけではなく、純資産が高くてもその年の収入が豊富である保証はありません。## 一株純資産価値の計算方法：基本公式の解説**一株純資産価値の基本計算式：**一株純資産価値（NAVPS）＝株主資本 / 流通在外株数さらに詳しく、会計原則に基づくと：一株純資産価値（NAVPS）＝（総資産 - 総負債） / 流通在外株数また、より詳細な科目構成を用いると：一株純資産価値（NAVPS）＝（資本金 + 資本剰余金 + 利益剰余金 + 未分配利益） / 流通株数**具体例の計算：**統一（1216.TW）を例に、資産総額25億元、新台幣、負債総額10億元、新台幣、流通株数10億株と仮定すると、一株純資産価値＝（25 - 10） / 10 = 1.5元（新台幣）各科目の内訳がわかっている場合、資本金7億、資本剰余4億、利益剰余3億、未分配利益1億、流通株数10億株なら、一株純資産価値＝（7 + 4 + 3 + 1） / 10 = 1.5元## 一株純資産価値は高い方が良いのか？三つの誤解を理解しよう### 誤解1：純資産の高さは株価の上昇と比例する株価は本質的に将来のキャッシュフローの割引によって決まるものであり、純資産は企業の現在の資産負債表上の会計数字に過ぎません。両者に必ずしも正の相関関係はありません。企業が連年黒字を出し、総資産が増加すれば純資産も自然と上昇しますが、逆に連続赤字で純資産が減少しても、株価が必ずしも下がるわけではありません。株価の変動は、市場の感情、業界の見通し、企業の競争力、投資家の期待など多くの要因に左右され、純資産はその一つに過ぎません。### 誤解2：純資産の変動は経営成果を示す一株純資産の変動は、主に二つの理由から生じます。一つは企業の実際の経営状況の変化、もう一つは増資や株式分割などの資本政策によるものです。投資家は、理由を見極めて株式選択を行う必要があります。経営不振による純資産の減少は警戒すべきですが、増資による純資産の変動は、実際の経営の見通しを反映していません。新たな資本の運用効率を見極める必要があります。同様に、株式分割による純資産の希薄化も、企業の経営が悪化していることを意味しません。### 誤解3：純資産が高いほど投資価値がある産業によって資本構造は大きく異なるため、純資産の意義も異なります。工業、農業、製造業などの資産依存型産業では、一株純資産価値は重要な評価指標です。これらの業界は、有形資産から利益を得るためです。しかし、サービス業、ソフトウェア業、クリエイティブ産業などの無形資産や人材に依存する分野では、一株純資産価値はそれほど重要ではありません。例えば、NVIDIA、Netflix、Microsoftのようなテクノロジー企業は、一株純資産価値が比較的低くても、市場での地位や継続的な収益性により、投資価値は純資産の高さに比べてはるかに高いです。したがって、盲目的に純資産が高いほど良いと追い求めると、多くの投資チャンスを逃すことになります。## 一株純資産価値の実用的な価値### 財務の健全性を測る指標一株純資産価値は、企業の長期的な経営の蓄積成果を示し、株価の支えとなる資産の基盤です。純資産が大きいほど、一株当たりの資産価値は堅実であり、企業の利益創出能力やリスク耐性も高まります。企業の経営や財務に重大な問題がなければ、異なる時期の株価と純資産の関係を比較することで、現在の株価が過大評価か過小評価かをおおまかに判断できます。株価が純資産を上回っていれば高評価、下回っていれば割安と考えられます。### 株主資本の現在価値を理解する純資産の計算ロジックに基づき、株式総数が変わらなければ、純資産の大小は株主資本（資産から負債を差し引いた額）に完全に依存します。一株純資産価値が高いほど、理論的には破産時に各株主が受け取る金額も多くなります。ただし、実際の清算価値は帳簿純資産より低くなることが多く、固定資産の減価償却などの要因で清算所得はさらに低下します。### 同業他社比較の有効なツール同じ産業内で純資産を比較することは、相対的な投資価値を判断するのに有効です。例えば、銀行、不動産、重工業などでは、純資産が多い企業は、より強い債務返済能力や資産規模の優位性を持ちます。## 株価純資産倍率（PBR）：純資産から投資判断へ**PBRの定義と計算：**PBR＝株価 / 一株純資産価値市場が企業の純資産に対してどれだけのプレミアムを払っているかを示します。**判断基準：**PBRが低いほど株は割安とされ、リスクも低い可能性があります。逆に高いと、市場は将来の成長に対して高い期待を持っていることを示します。しかし、低PBRだからといって必ずしも投資価値があるわけではなく、企業の財務状況、経営能力、業界特性、景気サイクルなど多角的に判断する必要があります。**適用シーン：**PBRは、同一業界内の企業比較や、同一企業の異なる時期の相対評価の追跡に最適です。特に、景気循環株（例：海運、鉄鋼、石炭、エネルギー、セメント、建設、自動車、金融など）では重要な評価指標となります。例えば、過去の株価純資産比が1.6倍から2.5倍の範囲に安定している株が、PBR1.6以下になった場合は割安と判断できます。ただし、PBRが継続的に下落している場合は、企業の衰退リスクも警戒すべきです。また、産業によって適正なPBRの範囲は大きく異なるため、業界横断の比較は意味を持ちません。## 優良株の例：産業別の純資産の応用**台湾株の代表例：**TSMC（2330）は、世界的な半導体ファウンドリーのリーダーで、先進技術を誇り、PBRは約4.29と比較的高いですが、テクノロジー産業の特性に合致しています。台塑化（6505）は、石化業界の大手で、PBRは約2.45、資産集約型産業の典型です。台湾大（3045）は、通信業のリーダーで、PBRは約3.29です。**米国株の代表例：**JPM（JPモルガン・チェース）は、世界的な金融大手で、PBRは約1.94。フォード（F）は伝統的な自動車メーカーで、PBRは約1.19。GE（ゼネラル・エレクトリック）は、多角的な工業企業で、PBRは約0.70と市場の慎重な見方を反映しています。## 一株純資産価値の調べ方と計算方法**方法1：オンラインプラットフォームでの確認**多くの株取引プラットフォームや財務情報サイトでは、基本情報欄に一株純資産価値が表示されています。証券会社の財務データや財務分析サイトに銘柄コードを入力すれば即座に確認可能です。**方法2：財務諸表から自分で計算**最新の年次報告書や四半期報告書を入手し、貸借対照表の総資産・総負債、キャッシュフロー計算書の資本金を確認し、計算式に代入します。例えば、統一の2017年決算の場合、一株純資産価値＝（414,655,454 - 254,606,345） / 56,820,154 ≈ 2.8元（新台幣）この方法は、企業の財務構成を深く理解し、潜在的なリスクを見つけるのに役立ちます。## 投資判断の最後の考え方一株純資産価値は、株式投資の価値を分析する重要な指標ですが、唯一の判断基準ではありません。資産集約型産業には適していますが、無形資産やイノベーションを重視するテクノロジー企業にはあまり意味を持ちません。適切に純資産指標を活用し、収益性や成長性、業界の展望など多角的に分析することで、より正確な投資判断が可能となります。純資産が高いからと盲目的に追い求めると、多くの投資チャンスを逃すことになるでしょう。
株式投資に必須の財務指標：1株当たり純資産の計算方法と銘柄選択への応用
從対比から理解を深める：一株純資産価値（NAVPS）vs一株利益（EPS）
多くの初心者投資家は、重要な株式評価ツールである一株純資産価値（NAVPS）と一株利益（EPS）を混同しがちです。真に株選びの方法を理解するには、まずこの二つの本質的な違いを把握する必要があります。
一株利益（EPS）は、特定期間内の企業の収益能力を測る指標であり、計算式は純利益から優先株配当を差し引き、流通普通株数で割ったものです。簡単に言えば、株主一人当たりの利益を反映しています。
一方、一株純資産価値（NAVPS）は、すべての負債を差し引いた後の企業資産を平均的に各株に割り当てた価値を示します。こちらは利益ではなく、資産の堅実さを重視した指標です。
この二つの指標は、まるで「収入」と「純資産」の関係のようなもので、高収入だからといって純資産が高いわけではなく、純資産が高くてもその年の収入が豊富である保証はありません。
一株純資産価値の計算方法：基本公式の解説
一株純資産価値の基本計算式：
一株純資産価値（NAVPS）＝株主資本 / 流通在外株数
さらに詳しく、会計原則に基づくと：
一株純資産価値（NAVPS）＝（総資産 - 総負債） / 流通在外株数
また、より詳細な科目構成を用いると：
一株純資産価値（NAVPS）＝（資本金 + 資本剰余金 + 利益剰余金 + 未分配利益） / 流通株数
具体例の計算：
統一（1216.TW）を例に、資産総額25億元、新台幣、負債総額10億元、新台幣、流通株数10億株と仮定すると、
一株純資産価値＝（25 - 10） / 10 = 1.5元（新台幣）
各科目の内訳がわかっている場合、資本金7億、資本剰余4億、利益剰余3億、未分配利益1億、流通株数10億株なら、
一株純資産価値＝（7 + 4 + 3 + 1） / 10 = 1.5元
一株純資産価値は高い方が良いのか？三つの誤解を理解しよう
誤解1：純資産の高さは株価の上昇と比例する
株価は本質的に将来のキャッシュフローの割引によって決まるものであり、純資産は企業の現在の資産負債表上の会計数字に過ぎません。両者に必ずしも正の相関関係はありません。
企業が連年黒字を出し、総資産が増加すれば純資産も自然と上昇しますが、逆に連続赤字で純資産が減少しても、株価が必ずしも下がるわけではありません。株価の変動は、市場の感情、業界の見通し、企業の競争力、投資家の期待など多くの要因に左右され、純資産はその一つに過ぎません。
誤解2：純資産の変動は経営成果を示す
一株純資産の変動は、主に二つの理由から生じます。一つは企業の実際の経営状況の変化、もう一つは増資や株式分割などの資本政策によるものです。
投資家は、理由を見極めて株式選択を行う必要があります。経営不振による純資産の減少は警戒すべきですが、増資による純資産の変動は、実際の経営の見通しを反映していません。新たな資本の運用効率を見極める必要があります。同様に、株式分割による純資産の希薄化も、企業の経営が悪化していることを意味しません。
誤解3：純資産が高いほど投資価値がある
産業によって資本構造は大きく異なるため、純資産の意義も異なります。
工業、農業、製造業などの資産依存型産業では、一株純資産価値は重要な評価指標です。これらの業界は、有形資産から利益を得るためです。しかし、サービス業、ソフトウェア業、クリエイティブ産業などの無形資産や人材に依存する分野では、一株純資産価値はそれほど重要ではありません。例えば、NVIDIA、Netflix、Microsoftのようなテクノロジー企業は、一株純資産価値が比較的低くても、市場での地位や継続的な収益性により、投資価値は純資産の高さに比べてはるかに高いです。
したがって、盲目的に純資産が高いほど良いと追い求めると、多くの投資チャンスを逃すことになります。
一株純資産価値の実用的な価値
財務の健全性を測る指標
一株純資産価値は、企業の長期的な経営の蓄積成果を示し、株価の支えとなる資産の基盤です。純資産が大きいほど、一株当たりの資産価値は堅実であり、企業の利益創出能力やリスク耐性も高まります。
企業の経営や財務に重大な問題がなければ、異なる時期の株価と純資産の関係を比較することで、現在の株価が過大評価か過小評価かをおおまかに判断できます。株価が純資産を上回っていれば高評価、下回っていれば割安と考えられます。
株主資本の現在価値を理解する
純資産の計算ロジックに基づき、株式総数が変わらなければ、純資産の大小は株主資本（資産から負債を差し引いた額）に完全に依存します。一株純資産価値が高いほど、理論的には破産時に各株主が受け取る金額も多くなります。
ただし、実際の清算価値は帳簿純資産より低くなることが多く、固定資産の減価償却などの要因で清算所得はさらに低下します。
同業他社比較の有効なツール
同じ産業内で純資産を比較することは、相対的な投資価値を判断するのに有効です。例えば、銀行、不動産、重工業などでは、純資産が多い企業は、より強い債務返済能力や資産規模の優位性を持ちます。
株価純資産倍率（PBR）：純資産から投資判断へ
PBRの定義と計算：
PBR＝株価 / 一株純資産価値
市場が企業の純資産に対してどれだけのプレミアムを払っているかを示します。
判断基準：
PBRが低いほど株は割安とされ、リスクも低い可能性があります。逆に高いと、市場は将来の成長に対して高い期待を持っていることを示します。
しかし、低PBRだからといって必ずしも投資価値があるわけではなく、企業の財務状況、経営能力、業界特性、景気サイクルなど多角的に判断する必要があります。
適用シーン：
PBRは、同一業界内の企業比較や、同一企業の異なる時期の相対評価の追跡に最適です。特に、景気循環株（例：海運、鉄鋼、石炭、エネルギー、セメント、建設、自動車、金融など）では重要な評価指標となります。
例えば、過去の株価純資産比が1.6倍から2.5倍の範囲に安定している株が、PBR1.6以下になった場合は割安と判断できます。ただし、PBRが継続的に下落している場合は、企業の衰退リスクも警戒すべきです。
また、産業によって適正なPBRの範囲は大きく異なるため、業界横断の比較は意味を持ちません。
優良株の例：産業別の純資産の応用
台湾株の代表例：
TSMC（2330）は、世界的な半導体ファウンドリーのリーダーで、先進技術を誇り、PBRは約4.29と比較的高いですが、テクノロジー産業の特性に合致しています。台塑化（6505）は、石化業界の大手で、PBRは約2.45、資産集約型産業の典型です。台湾大（3045）は、通信業のリーダーで、PBRは約3.29です。
米国株の代表例：
JPM（JPモルガン・チェース）は、世界的な金融大手で、PBRは約1.94。フォード（F）は伝統的な自動車メーカーで、PBRは約1.19。GE（ゼネラル・エレクトリック）は、多角的な工業企業で、PBRは約0.70と市場の慎重な見方を反映しています。
一株純資産価値の調べ方と計算方法
方法1：オンラインプラットフォームでの確認
多くの株取引プラットフォームや財務情報サイトでは、基本情報欄に一株純資産価値が表示されています。証券会社の財務データや財務分析サイトに銘柄コードを入力すれば即座に確認可能です。
方法2：財務諸表から自分で計算
最新の年次報告書や四半期報告書を入手し、貸借対照表の総資産・総負債、キャッシュフロー計算書の資本金を確認し、計算式に代入します。例えば、統一の2017年決算の場合、
一株純資産価値＝（414,655,454 - 254,606,345） / 56,820,154 ≈ 2.8元（新台幣）
この方法は、企業の財務構成を深く理解し、潜在的なリスクを見つけるのに役立ちます。
投資判断の最後の考え方
一株純資産価値は、株式投資の価値を分析する重要な指標ですが、唯一の判断基準ではありません。資産集約型産業には適していますが、無形資産やイノベーションを重視するテクノロジー企業にはあまり意味を持ちません。
適切に純資産指標を活用し、収益性や成長性、業界の展望など多角的に分析することで、より正確な投資判断が可能となります。純資産が高いからと盲目的に追い求めると、多くの投資チャンスを逃すことになるでしょう。