近年、物価の急騰と持続的な高インフレが世界的な課題となり、台湾中央銀行もこれに対応して何度も利上げを行ってきました。しかし、インフレが経済にどのようなダメージを与えるかを語る前に、まずインフレそのものが何であるかを理解する必要があります。
インフレは「通貨膨張」と略され、一定期間内に物価が持続的に上昇し、通貨の購買力が低下する現象を指します。簡単に言えば、同じお金で買えるものがどんどん少なくなるということです。インフレの最も一般的な指標は消費者物価指数（CPI）であり、日常生活に必要な商品やサービスの価格変動を追跡しています。
インフレの本質は、経済内の流通通貨が商品供給を超えている状態です。つまり、多すぎるお金が少なすぎる商品を追いかけているのです。以下はインフレを引き起こす主な原因です。
需要駆動型インフレ
人々の商品の需要が増加すると、商品生産量と価格がともに上昇し、企業の利益も増えます。利益増加に伴い、企業はさらに消費と投資を拡大し、需要の循環を形成します。このタイプのインフレは物価を押し上げる一方で、経済成長やGDPの拡大も促進するため、多くの国の政府はこの穏やかな需要駆動を好意的に見ています。
コストプッシュ型インフレ
原材料や生産コストの上昇もインフレを引き起こします。2022年のロシア・ウクライナ紛争時には、ヨーロッパはロシアの石油や天然ガスの輸入ができず、エネルギー価格が10倍に急騰しました。ユーロ圏のCPIは前年比10%以上の増加を記録し、歴史的な記録を更新しました。このようなインフレは社会の生産を圧迫し、GDPの縮小を招き、政府が最も望まない状況です。
過剰な通貨供給
政府が無制限に紙幣を発行すると、直接的にインフレが悪化します。台湾は20世紀50年代、戦後の赤字に対応して銀行が大量に通貨を発行し、物価が急騰しました。当時の法幣800万はわずか1米ドルの価値しかありませんでした。
インフレ期待の自己実現
人々が将来の価格上昇を予想すると、先に消費したり賃上げを要求したりします。商店はそれに応じて値上げを行い、インフレの循環に入ります。一度インフレ期待が形成されると、それを変えるのは非常に難しくなります。したがって、多くの中央銀行は「インフレを打ち負かす」ことを強調し、期待を安定させようとします。
多くの人はインフレと聞くと眉をひそめますが、適度なインフレは実際に経済の運営にとって有利です。
人々が将来の商品の価格上昇を予想すると、消費意欲が高まり、需要が増加します。需要の増加は企業の投資を促し、商品生産量が増え、経済（GDP）も成長します。中国は2000年代初頭にインフレ率が0から5%に上昇した際、GDP成長率も8%から10%以上に跳ね上がったことからも、この論理が証明されています。
逆に、インフレ率が0未満のデフレに突入すると、経済は困難に陥ります。日本は1990年代のバブル崩壊後、デフレに入り、物価が停滞し、人々は貯金を優先し消費を控えるようになり、GDP成長率はマイナスに転じ、「失われた30年」と呼ばれる長期停滞に入りました。
したがって、多くの中央銀行の目標は、インフレを適正な範囲内に維持することです。アメリカ、ヨーロッパ、イギリス、日本などの先進国は、インフレ目標を2%-3%に設定しています。その他の多くの国も2%-5%の範囲を目標としています。
国家経済だけでなく、個人にとってもインフレは有利な場合があります。特に負債を抱える人にとってはそうです。インフレは現金の価値を下げますが、借金をしている人にとっては返済負担が相対的に縮小します。例えば、20年前に100万円で家を買い、3%のインフレ率のもとで20年後にはその価値は約55万円に縮小します。つまり、実質的に返済額は半分になるのです。したがって、高インフレ時代には、借金をして資産を購入した人が最も利益を得ることになります。これらの資産には不動産、株式、金などがあります。
インフレが急騰すると、中央銀行は利上げを行います。利上げにより金利が上昇し、市場の流動性が減少し、インフレも抑制されます。
中央銀行が利上げを行うと、借入コストが上昇します。例えば、ローン金利が1%から5%に上昇すると、100万円の借入では年間の利息が1万円から5万円に増えます。高金利は人々の借入意欲を減少させ、逆に貯蓄を促進します。市場の商品の需要が減少し、価格を下げて購買意欲を刺激し、最終的にインフレを抑えます。
しかし、利上げには代償もあります。需要の減少により企業はリストラを余儀なくされ、失業率が上昇し、経済成長が鈍化します。最悪の場合、経済危機を引き起こすこともあります。したがって、利上げはインフレを抑制できる一方で、景気後退を招くリスクも伴います。
低インフレは株式市場にとって好材料だが、高インフレは逆効果。
低インフレ環境では、市場に流れる資金が株に向かい、株価を押し上げます。一方、高インフレ時には、政府が緊縮政策を採用し、インフレを抑制しようとするため、株価は下落します。
2022年のアメリカは典型的な例です。年内にインフレ率が急上昇し、6月のCPIは前年比9.1%と40年ぶりの高水準を記録しました。インフレ抑制のため、FRBは3月から利上げを開始し、年間7回、合計425ベーシスポイントの利上げを行い、金利は0.25%から4.5%に急騰しました。金利の上昇は企業の資金調達を困難にし、株式の評価を押し下げました。2022年の米国株は14年ぶりの最悪のパフォーマンスとなり、S&P500は19%、ナスダックは33%下落しました。
しかし、高インフレ時でも株式投資は不可能ではありません。歴史的に見て、エネルギー株は高インフレ時に特に好調です。2022年の米国株エネルギーセクターのリターンは60%以上で、西方石油は111%、エクソンモービルは74%上昇しました。
インフレ時には、適切な資産配分が重要です。投資家はインフレの影響を抑えつつ価値を増やせる資産を見つけ、多様なポートフォリオを構築する必要があります。
株式以外で、インフレ時に比較的良好に推移する資産は以下の通りです。
不動産：インフレ時には資金が不動産に流入し、資産価値が上昇します。
貴金属（金、銀など）：金は実質金利と逆相関し、インフレが高まるほど良好なパフォーマンスを示します。
外貨（例：米ドル）：インフレ時には中央銀行が利上げを行うため、米ドルは上昇します。
株式：短期的には分化しますが、長期的にはインフレ率を上回るリターンを得ることが多いです。
バランスの取れた資産配分例としては、資金の三等分：33%を株式、33%を金、33%を米ドルに振り分ける方法があります。この組み合わせは、株式の成長潜在力、金の価値保存機能、米ドルのインフレ対冲作用を最大限に活用し、単一資産のリスクを低減し、より安定したリターンをもたらします。
通貨膨張は、物価の持続的な上昇により通貨の価値が下落する現象です。低度のインフレは経済成長を促進しますが、過度のインフレは経済を損ないます。高インフレを抑えるために、中央銀行は通常、利上げ政策を採用します。インフレの脅威に直面したとき、投資家は株式、金、米ドルなどの多様な資産に適切に配分し、資産の縮小を防ぎつつ、インフレに潜む投資チャンスを掴むことが重要です。
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通貨膨脹は実は良いこと？物価上昇の中で投資チャンスを見つける方法
通膨の真の姿
近年、物価の急騰と持続的な高インフレが世界的な課題となり、台湾中央銀行もこれに対応して何度も利上げを行ってきました。しかし、インフレが経済にどのようなダメージを与えるかを語る前に、まずインフレそのものが何であるかを理解する必要があります。
インフレは「通貨膨張」と略され、一定期間内に物価が持続的に上昇し、通貨の購買力が低下する現象を指します。簡単に言えば、同じお金で買えるものがどんどん少なくなるということです。インフレの最も一般的な指標は消費者物価指数（CPI）であり、日常生活に必要な商品やサービスの価格変動を追跡しています。
物価が上昇する理由は？インフレの4つの主な推進力
インフレの本質は、経済内の流通通貨が商品供給を超えている状態です。つまり、多すぎるお金が少なすぎる商品を追いかけているのです。以下はインフレを引き起こす主な原因です。
需要駆動型インフレ
人々の商品の需要が増加すると、商品生産量と価格がともに上昇し、企業の利益も増えます。利益増加に伴い、企業はさらに消費と投資を拡大し、需要の循環を形成します。このタイプのインフレは物価を押し上げる一方で、経済成長やGDPの拡大も促進するため、多くの国の政府はこの穏やかな需要駆動を好意的に見ています。
コストプッシュ型インフレ
原材料や生産コストの上昇もインフレを引き起こします。2022年のロシア・ウクライナ紛争時には、ヨーロッパはロシアの石油や天然ガスの輸入ができず、エネルギー価格が10倍に急騰しました。ユーロ圏のCPIは前年比10%以上の増加を記録し、歴史的な記録を更新しました。このようなインフレは社会の生産を圧迫し、GDPの縮小を招き、政府が最も望まない状況です。
過剰な通貨供給
政府が無制限に紙幣を発行すると、直接的にインフレが悪化します。台湾は20世紀50年代、戦後の赤字に対応して銀行が大量に通貨を発行し、物価が急騰しました。当時の法幣800万はわずか1米ドルの価値しかありませんでした。
インフレ期待の自己実現
人々が将来の価格上昇を予想すると、先に消費したり賃上げを要求したりします。商店はそれに応じて値上げを行い、インフレの循環に入ります。一度インフレ期待が形成されると、それを変えるのは非常に難しくなります。したがって、多くの中央銀行は「インフレを打ち負かす」ことを強調し、期待を安定させようとします。
適度なインフレは実は有益？インフレのメリットは見落とされがち
多くの人はインフレと聞くと眉をひそめますが、適度なインフレは実際に経済の運営にとって有利です。
人々が将来の商品の価格上昇を予想すると、消費意欲が高まり、需要が増加します。需要の増加は企業の投資を促し、商品生産量が増え、経済（GDP）も成長します。中国は2000年代初頭にインフレ率が0から5%に上昇した際、GDP成長率も8%から10%以上に跳ね上がったことからも、この論理が証明されています。
逆に、インフレ率が0未満のデフレに突入すると、経済は困難に陥ります。日本は1990年代のバブル崩壊後、デフレに入り、物価が停滞し、人々は貯金を優先し消費を控えるようになり、GDP成長率はマイナスに転じ、「失われた30年」と呼ばれる長期停滞に入りました。
したがって、多くの中央銀行の目標は、インフレを適正な範囲内に維持することです。アメリカ、ヨーロッパ、イギリス、日本などの先進国は、インフレ目標を2%-3%に設定しています。その他の多くの国も2%-5%の範囲を目標としています。
国家経済だけでなく、個人にとってもインフレは有利な場合があります。特に負債を抱える人にとってはそうです。インフレは現金の価値を下げますが、借金をしている人にとっては返済負担が相対的に縮小します。例えば、20年前に100万円で家を買い、3%のインフレ率のもとで20年後にはその価値は約55万円に縮小します。つまり、実質的に返済額は半分になるのです。したがって、高インフレ時代には、借金をして資産を購入した人が最も利益を得ることになります。これらの資産には不動産、株式、金などがあります。
央行の利上げはインフレとどう戦うか
インフレが急騰すると、中央銀行は利上げを行います。利上げにより金利が上昇し、市場の流動性が減少し、インフレも抑制されます。
中央銀行が利上げを行うと、借入コストが上昇します。例えば、ローン金利が1%から5%に上昇すると、100万円の借入では年間の利息が1万円から5万円に増えます。高金利は人々の借入意欲を減少させ、逆に貯蓄を促進します。市場の商品の需要が減少し、価格を下げて購買意欲を刺激し、最終的にインフレを抑えます。
しかし、利上げには代償もあります。需要の減少により企業はリストラを余儀なくされ、失業率が上昇し、経済成長が鈍化します。最悪の場合、経済危機を引き起こすこともあります。したがって、利上げはインフレを抑制できる一方で、景気後退を招くリスクも伴います。
高インフレ時の株式市場の喜びと憂い
低インフレは株式市場にとって好材料だが、高インフレは逆効果。
低インフレ環境では、市場に流れる資金が株に向かい、株価を押し上げます。一方、高インフレ時には、政府が緊縮政策を採用し、インフレを抑制しようとするため、株価は下落します。
2022年のアメリカは典型的な例です。年内にインフレ率が急上昇し、6月のCPIは前年比9.1%と40年ぶりの高水準を記録しました。インフレ抑制のため、FRBは3月から利上げを開始し、年間7回、合計425ベーシスポイントの利上げを行い、金利は0.25%から4.5%に急騰しました。金利の上昇は企業の資金調達を困難にし、株式の評価を押し下げました。2022年の米国株は14年ぶりの最悪のパフォーマンスとなり、S&P500は19%、ナスダックは33%下落しました。
しかし、高インフレ時でも株式投資は不可能ではありません。歴史的に見て、エネルギー株は高インフレ時に特に好調です。2022年の米国株エネルギーセクターのリターンは60%以上で、西方石油は111%、エクソンモービルは74%上昇しました。
インフレ時の資産配分戦略
インフレ時には、適切な資産配分が重要です。投資家はインフレの影響を抑えつつ価値を増やせる資産を見つけ、多様なポートフォリオを構築する必要があります。
株式以外で、インフレ時に比較的良好に推移する資産は以下の通りです。
不動産：インフレ時には資金が不動産に流入し、資産価値が上昇します。
貴金属（金、銀など）：金は実質金利と逆相関し、インフレが高まるほど良好なパフォーマンスを示します。
外貨（例：米ドル）：インフレ時には中央銀行が利上げを行うため、米ドルは上昇します。
株式：短期的には分化しますが、長期的にはインフレ率を上回るリターンを得ることが多いです。
バランスの取れた資産配分例としては、資金の三等分：33%を株式、33%を金、33%を米ドルに振り分ける方法があります。この組み合わせは、株式の成長潜在力、金の価値保存機能、米ドルのインフレ対冲作用を最大限に活用し、単一資産のリスクを低減し、より安定したリターンをもたらします。
まとめ
通貨膨張は、物価の持続的な上昇により通貨の価値が下落する現象です。低度のインフレは経済成長を促進しますが、過度のインフレは経済を損ないます。高インフレを抑えるために、中央銀行は通常、利上げ政策を採用します。インフレの脅威に直面したとき、投資家は株式、金、米ドルなどの多様な資産に適切に配分し、資産の縮小を防ぎつつ、インフレに潜む投資チャンスを掴むことが重要です。