年末の急騰またはヒートアップ？2025年の12月ラリー現象を解明

12月は長い間、市場の楽観主義と結びついており、世界中の投資家は一般的に「サンタクロースラリー」として知られる現象に備えています。しかし、この季節的な現象を実際に引き起こしているのは何なのか、そして今年それが実現することを期待すべきなのか？

祭典ラリーの背後にある数字

サンタクロースラリーは、よく知られた市場パターンを捉えています：12月の最後の5営業日と1月の最初の2日間にかけての上昇です。歴史的記録は説得力のある描写を示しています。S&P 500は過去40年以上にわたり、12月に約74%の確率で上昇し、平均月次リターンは1.44%となっています—これは年間の中で2番目に強気な月です。ヨーロッパの市場も同様の回復力を示しており、Euro Stoxx 50は1987年以来、平均で1.87%の12月の上昇を記録し、その年の約71%で高値をつけています。

興味深いことに、この季節的な上昇は北米に限定されず、大西洋を越えてヨーロッパの指標も時折アメリカの市場を凌駕しています。

サンタクロースラリーを本当に駆動させるものは何か？

この年末の上昇の背後にある仕組みは、機関投資家の行動と市場心理の融合を明らかにしています。12月が終わるにつれて、ポートフォリオマネージャーは「ウィンドウドレッシング」と呼ばれる行動を取ります—強いパフォーマンスを示す銘柄に再配分し、年間の利益を確定させてから結果をステークホルダーに提示します。この戦略的なリポジショニングは、自然と高モメンタム株への需要を高め、価格の上昇圧力を生み出します。

仕組みだけでなく、心理的な側面も重要です。祭典のムードは投資家のリスク許容度を高め、季節的な楽観主義は株式市場全体にポジティブなセンチメントを重ねる傾向があります。これは一部は仕組み、部分はムードの問題です。

2025年にサンタクロースラリーは現れるのか？

市場参加者の見解は分かれています。RBCキャピタルマーケッツのAmy Wu Silvermanは、伝統的なサンタクロースラリーは今年のスケジュールに合わない可能性があると主張し、2025年の異例の株価パフォーマンスがすでに季節的な期待を覆していると指摘しています。

一方、Fundstrat Global AdvisorsのTom Leeは、力強いサンタクロースラリーを予測しています。彼の根拠は流動性のダイナミクスにあります：今月の連邦準備制度の利下げと、ほぼ3年にわたる量的引き締めの終了により、システム全体の流動性状況は大きく拡大する見込みです。リーは、S&P 500が年末にかけて上昇を演出し、ファンドマネージャーがパフォーマンス不足を防ぐために積極的に買いに走る可能性を見ています。

結果は不確かですが、ひとつだけ明らかなことは—サンタクロースラリーが実現するかどうかは、今月のマクロ経済状況と投資家の行動次第だということです。