円はまだ下落しますか？中央銀行の利上げ期待が転換点に

日圓反彈背後的真相

上週市場出現明顯轉變，日圓開始有所起色。美元/日圓（USD/JPY）周跌0.16%，這一下行動能雖然幅度不大，卻反映出市場預期正在發生深刻變化。推動日圓上升的核心因素有二：一是聯準會寬鬆預期升溫，二是日本央行升息預期走強。

根據掉期市場數據，日本央行12月19日升息的可能性已升至62%，較兩週前的30%大幅躍進。這一變化最直接的推手，是日本央行總裁植田和男12月1日的發言——他明確表示將考慮12月升息的利弊並做出適當決定，釋放出迄今最強鷹派信號。

美元承壓，日圓乘勢上揚

與此同時，美元卻面臨多重壓力。美國勞動市場疲軟，核心PPI增速不及預期，聯準會官員如沃勒、威廉斯等紛紛放鴿。市場對聯準會12月降息的預期已達87.6%，不降息的機率僅12.4%——這是根據芝商所FedWatch工具得出的最新數據。

貨幣市場的整體表現印證了這一趨勢。美元指數跌0.72%，非美貨幣普遍上揚。其中歐元漲0.71%，澳幣漲1.48%，英鎊漲1.03%，日圓雖漲幅最小（0.16%），但方向明確。

日本政府密切監控，升息預期強化

日本首相高市早苗的表態也值得注意。她表示政府將嚴格監控匯率波動，準備隨時在外匯市場採取「必要」行動。這傳達出日本當局對匯率的重視，也暗示升息進程可能加快。

野村證券指出，隨著聯準會降息預期升溫、日本央行升息預期走強，美元兌日圓的震盪格局有望被打破，日圓走勢可能迎來重大轉折。

技術面顯示下行空間存在

從技術角度看，美元/日圓正逼近21日均線。若跌破該線，將開啟更大向下空間，支撐位看154、153一線。但若美元/日圓守住21日均線，短期內大機率延續震盪走勢。

後市關鍵看點

本週市場應重點關注日本官員講話、日本媒體放風以及美國經濟數據動向。若市場對日本央行升息的預期進一步增強，美元/日圓將進一步下探。相反，若升息預期消退或美國數據好轉，日圓反彈可能受阻。

總的來看，日圓還會跌嗎？答案取決於央行升息預期能否進一步夯實。若12月升息真的成真，日圓將有望持續升值。但市場變數仍存，投資者需密切追蹤後續發展。