先物取引必須理解：強制清算、未決済、ロールオーバー、決済の意味を一度に理解しよう

期貨取引にはいくつかの重要な用語があり、多くの初心者はそれらを区別できずにいます。今日はあなたの疑問を解決します。これらの概念は一見複雑に見えますが、理解すれば市場への出入りに自信を持てるようになります。

爆倉（ばくそう）とは何か？なぜそんなに危険なのか？

爆倉は期貨やレバレッジ取引で最も恐ろしい結果です。期貨取引は保証金を使ってより大きな資金をレバレッジするため、市場の動きが逆方向に動いた場合、あなたの口座の損失は急速に拡大します。

例えば、あなたが小型台指期貨を買い建てたとします。原始保証金は46,000元です。もし相場が逆に下落した場合、あなたの損失が「維持保証金」不足（例：35,000元以下）となると、証券会社から追証通知が届きます。期限内に保証金を補填できなければ、証券会社は市価で強制的にポジションを清算します。これが爆倉です。

爆倉の結果は非常に深刻です——あなたは元本をすべて失うだけでなく、負債を背負う可能性もあります。したがって、レバレッジを使うトレーダーはリスク管理体制をしっかりと構築し、ストップロス設定、ポジションサイズのコントロール、市場変動の継続的監視を行う必要があります。

未決済量（未平倉量）は何を教えてくれる？

未平倉量は、期貨やオプション市場において、未だ反対売買や決済されていない契約の総数を指します。これは市場の勢いを判断する重要な指標です。

未平倉量増加の意味： 新たな資金が継続的に流入していることを示し、既存のトレンド（上昇・下降）が継続する可能性が高まります。例えば、台指期が上昇しながら未平倉量も増加している場合、多勢の勢いが強く、今後の上昇確率が高いことを示唆します。

未平倉量減少の意味： 投資家がポジションを解消していることを示し、既存のトレンドが終わりに近づき、市場が調整または反転に向かう可能性があります。このときは特に注意が必要です——例えば、台指期の価格が上昇しているのに未平倉量が縮小している場合、これは警告信号です。上昇は空売りの買い戻しによるもので、新規買いが入っていない可能性が高いため、上昇基盤が脆弱です。

建玉（ポジションを持つこと）と決済（ポジションを閉じること）の違いは何か？

決済（平倉）とは、あなたの取引ポジションを終了させることです。保有している株式、期貨、その他の商品をすべてまたは一部売却します。これは「建玉（ポジションを開く）」の反対語です。

建玉は新たに取引を開始し、資産を買い入れたり売り出したりして、価格があなたに有利に動くことを期待します。ただし、建玉の段階では未実現損益（含み益・含み損）しか確定していません。実際に決済して初めて損益が確定します。

例： あなたがApple株（(AAPL)）を好意的に見て、$150 時に10株買い建てたとします。これがあなたの買いポジションです。その後、追加や縮小を行うことは可能ですが、Apple株を持ち続けている限り、ポジションは未決済のままです。Appleが$160 満足のいく価格に上昇したり、リスクを考慮して売却したい場合は、すべての10株を売却し、ポジションを閉じます。

決済のタイミングと方法は、あなたの取引の成否に直接影響します。早すぎる決済は利益を逃し、遅すぎると損失を被る可能性があるため、適切なタイミングでの決済を学ぶことは、賢いトレーダーになるための必須課題です。

補足：台湾株は「T+2」決済制度を採用しており、株式売却後、実際の資金は2営業日後に入金されるため、資金計画に注意が必要です。

転倉（てんそう）は期貨特有の操作

転倉（てんそう）とは、保有している期貨契約を別の満期日（期限の異なる契約）に切り替えることです。これは期貨取引に特有の概念です。

期貨契約には固定の満期日があります（台指期は毎月第3水曜日）。長期のトレンドを見越してポジションを維持したい場合、満期が近づくと、満期を迎える契約を他の満期の契約に切り替える必要があります。これが転倉です。近月契約から遠月契約へと乗り換えることで、取引期間を延長します。

なぜ転倉が重要なのか？ それはコストとタイミングに関わるからです。

• コンタンゴ（Contango）： 遠月の価格が近月より高い状態。転倉時に安く売って高く買う必要があり、コストが発生します。
• バックワーデーション（Backwardation）： 遠月の価格が近月より低い状態。逆に、売って買うことで利益が出る場合があります。

多くの国内外の証券会社は「自動転倉」サービスを提供していますが、そのルールと費用を理解しておく必要があります。手動での転倉は、自分で最適なタイミングと価格を選択できます。

いつ建玉すべきか？判断の核心ルール

建玉を始める前に、自分にとってなぜエントリーしたいのかを問いましょう：中長期のトレンドを期待しているのか？値動きのチャンスを狙いたいのか？ポートフォリオを構築したいのか？アービトラージ戦略に参加したいのか？それぞれの理由に応じたエントリー証拠が必要です。

第一段階：大盤環境の確認
加重平均株価指数が移動平均線（月線、季線）の上にあるか、または上昇構造（高値・安値が段階的に高くなる）を示しているかを確認します。大盤が強気相場にあるときは、個別銘柄の建玉成功率も高まります。逆に弱気相場では、建玉を控えたり、ポジションを縮小したりします。

第二段階：個別銘柄のファンダメンタルズ評価
利益成長、売上増、産業の支援（半導体、グリーンエネルギーなど）を重視し、業績悪化や財務に疑問のある企業は避けましょう。ファンダメンタルズが堅実であることは、リスク低減の第一防線です。

第三段階：テクニカルサインの確認
最も一般的なのは「ブレイクアウト」サイン：株価が調整局面や過去高値を超え、出来高が増加している場合です。これは買い圧力が確実に入っていることを示します。逆に、過去安値を割って急落し、出来高が縮小している銘柄は避けるべきです。MACDのゴールデンクロスやRSIの買われ過ぎ・売られ過ぎからの脱却も補助指標として有効です。

第四段階：ストップロスを先に設定して建玉
エントリー前にストップロスを設定します（例：エントリー価格から3％〜5％下落したら損切り）。自分の許容損失を確認し、ポジションサイズを決めます。一度に満杯のポジションを持たず、リスクを分散させることが重要です。

要は、「大環境が順張り、個別銘柄に支えがあり、シグナルが明確で、リスクを先にコントロールする」ことが、建玉成功の黄金ルールです。台湾市場の投資家は「堅実に入り、素早くストップ」を好む傾向があり、完璧な価格を追い求めるよりも、逃すことを恐れずに行動する方が賢明です。

いつ決済すべきか？三つの重要なタイミングを掴む

決済のタイミングも非常に重要です。利益確定すべきとき、損切りすべきとき、基本的なファンダメンタルの変化により退出すべきときがあります。

タイミング一：事前に設定した利益目標に到達したとき
エントリー前に利益確定ポイントを設定します（例：10％上昇、特定の移動平均線到達）。目標に達したら段階的に決済し、利益を確定します。市場が依然として強気の場合は、一部を残しつつ、利益確定ラインを引き上げる（例：5日移動平均線を下回ったら全決済）こともあります。

タイミング二：ストップロスラインに達したとき
「固定ポイントの損切り」（例：5％の損失で売却）や、「テクニカルサポートや移動平均線を下回ったとき」の損切りを徹底します。これを怠ると損失が拡大します。台湾の投資界には「損切りは投資の基本」と言われる格言もあります。厳格な損切りが損失拡大を防ぎます。

タイミング三：ファンダメンタルの変化
保有銘柄の決算が予想外に悪化したり、重大なネガティブニュース（役員の質押過多、産業政策の逆転など）が出た場合は、損切りラインに達していなくても優先的に決済します。ファンダメンタルの悪化は株価の大きな下落を招きます。

タイミング四：テクニカルの反転サイン
長い陰線や重要な移動平均線（20日、60日）を下回る、出来高の急増、または指標のダイバージェンス（株価が新高値をつけてもRSIが追随しない）などは、反転の兆候です。これらは決済シグナルとして非常に重要です。台湾の個人投資家はテクニカルに頼ることが多く、これらのサインを見逃さないことが成功の鍵です。

タイミング五：資金の再配分の必要性
より魅力的な銘柄や資金の移動を行いたい場合、パフォーマンスの低いポジションから優先的に決済し、資金を最も効果的に使える場所に振り向けることも重要です。これにより、「弱い株に縛られてチャンスを逃す」ことを避けられます。

最大の敵は「欲張り」と「迷い」です。ルールを決めて厳守し、自分のリスク許容度に応じて調整すれば、利益を守りつつリスクもコントロールできます。