連邦準備制度のタカ派転換+テック株バブルへの不安、金、オンチェーン出金、米国株がなぜ同時に下落しているのか？

資産を横断した「連鎖的な雪崩」が進行中だ。11月中旬、金、暗号資産、米国株市場はまるで同じロープに縛られているかのように、同時に下落した。ダウ平均株価は1%以上の急落を見せ、金価格は4000ドルの防衛ラインに迫っている。オンチェーン出金とイーサリアム、ビットコインもともに2%以上の下落を記録した。11月18日には、この下落は止まらず——金は連続4日下落し、0.4%の下げ。ビットコインは91107ドルにまで下落し、7ヶ月ぶりの安値をつけた。

**連邦準備制度の転換こそ真の原因**

市場の集団的パニックは二つの要因に起因している。まず、連邦準備制度の関係者が次々と「タカ派」に傾き、市場の12月の利下げ予想は43%にまで急落した。これは、投資家が依存していた利下げによる景気刺激のシナリオがもはや通用しない可能性を示している。次に、テック株のビジネスロジックに疑問が投げかけられている——巨額の借入を頼りにAI関連の資本支出を支えてきたテック巨頭たちの資金調達コストが悪化し、アマゾンの債券発行が冷え込む事態もその証拠だ。

**テクニカル面も警鐘を鳴らしている**

ファンダメンタルズが下落の理由だとすれば、テクニカル面は下落のシグナルだ。S&P500、ダウ、ナスダックの主要3指数はすでに50日移動平均線を下回っており、これはトレンドが上昇から下降へと転換しつつあることを示唆している。さらに警戒すべきは、ビットコインの50日移動平均線も200日移動平均線を下回り、最も有名な「デッドクロス」を形成していることだ。

テクニカル分析の専門家ジョン・ロックは、ナスダック指数の下落はまだ終わっておらず、下落幅は8%に拡大する可能性があると予測している。BTSEの最高経営責任者ジェフ・メイは、AIの評価が疑問視され、利下げの見通しが不透明な二重の打撃の下、ビットコインのさらなる下落は避けられないと直言している。

**金の動き：流動性駆動の異動**

金の下落のロジックは個別に分析する価値がある。株式市場の損失が生じると、資金の流れが変わる——投資家は他の資産の損失を補うために金のポジションを現金化し始める。期貨ブローカーのAltavestの分析によると、短期的には金の動きは株式や暗号資産などリスク資産と高度に同期し、流動性の需要が支配的となる。

**次のステップ：どこに試練が待ち受けているのか？**

Hex TrustのQuagliniは、この調整は始まったばかりかもしれないと指摘する。株式市場が引き続き弱含む場合、ビットコインは再び70000ドルのサポートを試す可能性が高い。金の短期的なボラティリティも引き続き上昇し、流動性の緊張が緩和されるまで続く見込みだ。

ダブルライン・キャピタルの最高投資責任者ジェフリー・ガンドラックは、現在の資産価格が広く過大評価されている環境下で、ポートフォリオに約20%の現金を配分し、大きな調整リスクに備えることを推奨している。

金の動き、オンチェーン出金の価格、米国株指数——この「三殺」の背後にあるのは、市場が盲目的な楽観から慎重な保守へと変化していることの反映だ。