気温が上昇するにつれて、旅行シーズンが本格的に始まろうとしています。パンデミックの寒冬を経て、観光市場は再び活気を取り戻し、人流の回復は事実となっています。一方で、高騰する房価やチケット価格は止まることを知りません。この観光株の波の中で、投資家はどうやって正確に手を出すべきか？この記事では観光株の投資ロジックを深掘りし、台湾と米国の注目すべき産業リーダー企業を明らかにします。
観光株と聞くと、多くの人は誤解しやすい点があります——「旅行」に関わるだけだと思い込むことです。実際には、観光産業の範囲は驚くほど広いです。飲食、交通、宿泊、エンターテインメント、旅行プランニングなど、旅行者の旅の中で関わるすべての商業活動が観光株の大きな括りに含まれます。さらには、銀行の外貨両替業務も、ある観点からは含めることができます。
しかし、ここで重要なポイントはしばしば見落とされがちです——多くの観光関連企業は純粋に旅行サービスだけを提供しているわけではないということです。ホテルはビジネス客に対応し、航空会社も貨物輸送を行っています。これにより、正確な投資判断は複雑になります。したがって、賢明な投資家はまず次の点をしっかりと把握すべきです：その企業の観光関連の売上比率はどれくらいか？この指標を把握して初めて、観光株のコアな収益エンジンに的確に狙いを定めることができるのです。
パンデミック期間中、観光産業は極めて厳しい状況に陥りました。多くの企業が倒産し、生き残った企業は多角化経営に走り出しました——ホテルはテイクアウトを始め、航空会社は貨物便にシフト。生き残るために、多くの企業が借入や増資を行い、株式資本の膨張が一般的になりました。
2022年、世界的なインフレ高騰が襲い、各国の中央銀行が金利を引き上げる中、すでに債務に縛られていた企業は高金利により再び苦しめられました。たとえ今や人流が回復し、売上高がパンデミック前を超えたとしても、株式資本の拡大と債務の利息負担により、利益はかつての輝きを取り戻せていません。
しかし、ここに転機も見え始めています。
長らく閉じ込められていた人々の旅行への渇望は前例のない高まりを見せており、企業は一斉に大幅な値上げを敢行しています。一方、消費者は長らく外出していなかったため、価格に対する感度が大きく低下しています。宿泊、飲食、交通——各段階の価格はパンデミック前よりも高くなっています。人流が持続し、企業が高金利の債務を返済したり、金利引き下げ後に低金利の融資を再び借り入れたりすれば、観光株の未来は明るいと期待できます。現在、多くの旅行代理店のツアーはすでに満席状態であり、これらの予約が売上に反映されれば、利益も顕在化してきます。
米国株市場には、世界で最も集中的な資本と最高峰の観光企業が集まっています。台湾株と比べて、米国株の観光株の収益規模と成長潜力は圧倒的に優れています。
Booking Holdings（BKNG）——オンライン旅行のワンストップ帝国
BookingはBooking.com、Agoda、Priceline、Kayakなどの有名ブランドを傘下に持ち、戦略はP&Gのようです——ブランドの多層構造により、どこにでも存在感を示します。航空券、宿泊、レンタカー、観光チケットまで網羅。収益の三本柱は代理収入、販売手数料、広告収入で、前二者が90%以上を占めます。代理収入はオンライン予約ホテルの手数料、販売は予約後の差益収入です。CEOのFogel氏はAIを活用した「connected trip」一括体験を導入予定で、今後の成長エンジンは十分です。
Airbnb（ABNB）——伝統を覆すホスト経済
Bookingがホテルや旅館などの専門機関に依存しているのに対し、Airbnbは全員がホストになれる新時代を切り開きました。一般の家主は年間平均9,600ドルの純利益を得ており、相互利益を実現しています。大規模ホテルと比べて、現地の人々の家に泊まることで、より深く地域文化を体験できます。ただし、Airbnbの短所はサービスが限定的な点——宿泊のみで、レンタカーなどの付加価値サービスは提供していません。
Airbnbの狙いは明確です：特色ある体験と予算管理を求める旅行者をターゲットにしています。世界の平均宿泊料金はわずか67ドルで、伝統的なホテルよりも格段に低いです。安全性、衛生、プライバシーなどの従来の懸念は、評価システムや保険、大データを駆使して一つ一つ解消しています。競争力の核心は「マッチング効率」と「カスタマーサービス能力」にあり、取引を公平に処理し、双方が満足すれば、成長潜力は従来の予約サイトを遥かに超えます。
ディズニー（DIS）——IP帝国のエンタメエコシステム
ディズニーの最も有名な事業はテーマパークですが、実は静かに多角的エンタメグループへと進化しています。2010〜2020年の成長は映画とテーマパークに依存していましたが、広告収入の減少により近年はパフォーマンスが低迷。そこで、ストリーミングプラットフォームのDISNEY+を立ち上げて自助努力を開始。最新の決算ではテーマパークの数字は平凡ですが、ストリーミングは黒字化に成功しています。谷底はむしろ布石の好機——一つのIPヒット作が成功すれば、映画、続編、周辺グッズ、テーマパークなど多角的に商業価値を掘り起こせます。
ロイヤル・カリビアン・クルーズ（RCL）vs カーニバル・クルーズ（CCL）——クルーズ業界の差別化戦略
世界最大のクルーズ会社はカーニバル・クルーズですが、ロイヤル・カリビアンは高級路線でより高い毛利を確保しています。RCLは高級顧客層をターゲットにし、船上の一人当たり消費も高い。一方、CCLは一般層を狙い、売上は主に船のチケットから得ており、乗船後の買い物意欲はあまり高くありません。両者とも、旅行支出増加やホテル・航空券の値上げにより、クルーズの需要は高まっています。高齢化社会や支出増加の傾向も追い風です。ただし、成長潜力の面ではRCLの方が想像力があります。ちなみに、RCLは2024年のクルーズチケットは完売し、2025年には値上げを予定しており、投資家は今年の売上高に値上げ幅を掛けて来年の収益をざっくり見積もることができます。
マリオット・インターナショナル（MAR）——世界最大のホテル帝国の拡大版図
マリオットは1927年に小さなバーから始まり、今や世界最大のホテル運営会社となっています。高級、ラグジュアリー、ビジネスの三大セグメントを網羅。世界的な旅行支出の増加予測を背景に、マリオットは値上げを進めています。2023年のRevPARは年4.2%増、客室数も継続的に拡大中——2023年だけで4,600室の新規開業を予定。台湾の晶華と比べて、マリオットはグローバル化した巨大企業のバージョンであり、成長余地は無限です。
サンズ・グループ（LVS）——アジアの金融ハブ開発者
サンズはマカオとシンガポールのカジノリゾート帝国において、将来性に自信を持っています。マカオは中華圏の需要回復に恩恵を受けており、シンガポールは香港に次ぐアジアの金融拠点となる見込みで、資金と人流が絶えません。今後も投資を拡大し、リーダーシップを強化していく計画です。
晶華酒店（2707.TW）——ブティックホテルの実験室
台湾の観光株の中で、晶華は最も代表的な存在です。バックパッカー向けの宿から五つ星の高級ホテルまで、晶華のホテル群は多彩です。稼働率は常に高水準を維持し、宿泊料金も上昇傾向。新規ホテルも次々と開業し、飲食収入も堅調に伸びています。パンデミック期間中、晶華は飲食の強化に着手し、今も収益は増加軌道を描いています。王品（2727.TW）は日常の飲食に依存し、閑散期と繁忙期の差が明確でないのに対し、晶華はホテル業者として観光属性が強く、観光株の核心的特徴に合致しています。
パンデミックは産業全体を滅亡の危機に追い込みました。この教訓は忘れてはなりません。感染症は観光業にとって破壊的な威力を持つため、投資時には疾病リスクをしっかりと評価すべきです。
次に、多くの観光地や旅行業には「閑散期と繁忙期」の差が存在します。株価は繁忙期に暴騰しませんが、予約数や金額、熱気から事前に感知できます。例えば、RCLの2024年の船のチケットはすでに完売しており、2025年には値上げも見込まれるため、賢明な投資家はこれをもとに将来の業績を推測できます。
最後に、来年の利益を計算する際には、二つの重要な変数を忘れずに：満期を迎える高金利債務の消滅（利息支出の低減）と、民衆の旅行支出の継続的な増加です。これらが重なることで、観光株の利益空間は年々拡大していきます。
アウトドア活動や風景観賞は夏に最も適しており、暑假の旅行ブームも相まって、観光業の夏季売上は顕著に高騰します。オリンピックが主に夏に開催されるのと同様、冬季スポーツもありますが、冬の風景も魅力的です。ただし、旅行の豊かさは夏に比べて劣るため、業界では観光・旅行株を夏季概念株と呼ぶ習慣があります。
夏が近づき、暑假の計画も始まっています。海でサーフィンを楽しむ人もいれば、涼しい山間で避暑を望む人もいます。どのような休暇を選ぶにせよ、あなたがある企業の旅行サービスを購入するとき、その企業の株も同時に保有してみてはいかがでしょう——投資の利益と旅行の楽しさを一緒にループさせるのです。観光株の未来に期待を持てるなら、この夏の波に乗って風を切る理由は十分です。
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夏日出遊季啟動，觀光股乘浪起飛？台美兩地龍頭布局指南
気温が上昇するにつれて、旅行シーズンが本格的に始まろうとしています。パンデミックの寒冬を経て、観光市場は再び活気を取り戻し、人流の回復は事実となっています。一方で、高騰する房価やチケット価格は止まることを知りません。この観光株の波の中で、投資家はどうやって正確に手を出すべきか？この記事では観光株の投資ロジックを深掘りし、台湾と米国の注目すべき産業リーダー企業を明らかにします。
観光株にはどのような業種が含まれるのか？
観光株と聞くと、多くの人は誤解しやすい点があります——「旅行」に関わるだけだと思い込むことです。実際には、観光産業の範囲は驚くほど広いです。飲食、交通、宿泊、エンターテインメント、旅行プランニングなど、旅行者の旅の中で関わるすべての商業活動が観光株の大きな括りに含まれます。さらには、銀行の外貨両替業務も、ある観点からは含めることができます。
しかし、ここで重要なポイントはしばしば見落とされがちです——多くの観光関連企業は純粋に旅行サービスだけを提供しているわけではないということです。ホテルはビジネス客に対応し、航空会社も貨物輸送を行っています。これにより、正確な投資判断は複雑になります。したがって、賢明な投資家はまず次の点をしっかりと把握すべきです：その企業の観光関連の売上比率はどれくらいか？この指標を把握して初めて、観光株のコアな収益エンジンに的確に狙いを定めることができるのです。
コロナ後の遺症と現状の反転
パンデミック期間中、観光産業は極めて厳しい状況に陥りました。多くの企業が倒産し、生き残った企業は多角化経営に走り出しました——ホテルはテイクアウトを始め、航空会社は貨物便にシフト。生き残るために、多くの企業が借入や増資を行い、株式資本の膨張が一般的になりました。
2022年、世界的なインフレ高騰が襲い、各国の中央銀行が金利を引き上げる中、すでに債務に縛られていた企業は高金利により再び苦しめられました。たとえ今や人流が回復し、売上高がパンデミック前を超えたとしても、株式資本の拡大と債務の利息負担により、利益はかつての輝きを取り戻せていません。
しかし、ここに転機も見え始めています。
長らく閉じ込められていた人々の旅行への渇望は前例のない高まりを見せており、企業は一斉に大幅な値上げを敢行しています。一方、消費者は長らく外出していなかったため、価格に対する感度が大きく低下しています。宿泊、飲食、交通——各段階の価格はパンデミック前よりも高くなっています。人流が持続し、企業が高金利の債務を返済したり、金利引き下げ後に低金利の融資を再び借り入れたりすれば、観光株の未来は明るいと期待できます。現在、多くの旅行代理店のツアーはすでに満席状態であり、これらの予約が売上に反映されれば、利益も顕在化してきます。
米国株の観光株リーダー企業群
米国株市場には、世界で最も集中的な資本と最高峰の観光企業が集まっています。台湾株と比べて、米国株の観光株の収益規模と成長潜力は圧倒的に優れています。
Booking Holdings（BKNG）——オンライン旅行のワンストップ帝国
BookingはBooking.com、Agoda、Priceline、Kayakなどの有名ブランドを傘下に持ち、戦略はP&Gのようです——ブランドの多層構造により、どこにでも存在感を示します。航空券、宿泊、レンタカー、観光チケットまで網羅。収益の三本柱は代理収入、販売手数料、広告収入で、前二者が90%以上を占めます。代理収入はオンライン予約ホテルの手数料、販売は予約後の差益収入です。CEOのFogel氏はAIを活用した「connected trip」一括体験を導入予定で、今後の成長エンジンは十分です。
Airbnb（ABNB）——伝統を覆すホスト経済
Bookingがホテルや旅館などの専門機関に依存しているのに対し、Airbnbは全員がホストになれる新時代を切り開きました。一般の家主は年間平均9,600ドルの純利益を得ており、相互利益を実現しています。大規模ホテルと比べて、現地の人々の家に泊まることで、より深く地域文化を体験できます。ただし、Airbnbの短所はサービスが限定的な点——宿泊のみで、レンタカーなどの付加価値サービスは提供していません。
Airbnbの狙いは明確です：特色ある体験と予算管理を求める旅行者をターゲットにしています。世界の平均宿泊料金はわずか67ドルで、伝統的なホテルよりも格段に低いです。安全性、衛生、プライバシーなどの従来の懸念は、評価システムや保険、大データを駆使して一つ一つ解消しています。競争力の核心は「マッチング効率」と「カスタマーサービス能力」にあり、取引を公平に処理し、双方が満足すれば、成長潜力は従来の予約サイトを遥かに超えます。
ディズニー（DIS）——IP帝国のエンタメエコシステム
ディズニーの最も有名な事業はテーマパークですが、実は静かに多角的エンタメグループへと進化しています。2010〜2020年の成長は映画とテーマパークに依存していましたが、広告収入の減少により近年はパフォーマンスが低迷。そこで、ストリーミングプラットフォームのDISNEY+を立ち上げて自助努力を開始。最新の決算ではテーマパークの数字は平凡ですが、ストリーミングは黒字化に成功しています。谷底はむしろ布石の好機——一つのIPヒット作が成功すれば、映画、続編、周辺グッズ、テーマパークなど多角的に商業価値を掘り起こせます。
ロイヤル・カリビアン・クルーズ（RCL）vs カーニバル・クルーズ（CCL）——クルーズ業界の差別化戦略
世界最大のクルーズ会社はカーニバル・クルーズですが、ロイヤル・カリビアンは高級路線でより高い毛利を確保しています。RCLは高級顧客層をターゲットにし、船上の一人当たり消費も高い。一方、CCLは一般層を狙い、売上は主に船のチケットから得ており、乗船後の買い物意欲はあまり高くありません。両者とも、旅行支出増加やホテル・航空券の値上げにより、クルーズの需要は高まっています。高齢化社会や支出増加の傾向も追い風です。ただし、成長潜力の面ではRCLの方が想像力があります。ちなみに、RCLは2024年のクルーズチケットは完売し、2025年には値上げを予定しており、投資家は今年の売上高に値上げ幅を掛けて来年の収益をざっくり見積もることができます。
マリオット・インターナショナル（MAR）——世界最大のホテル帝国の拡大版図
マリオットは1927年に小さなバーから始まり、今や世界最大のホテル運営会社となっています。高級、ラグジュアリー、ビジネスの三大セグメントを網羅。世界的な旅行支出の増加予測を背景に、マリオットは値上げを進めています。2023年のRevPARは年4.2%増、客室数も継続的に拡大中——2023年だけで4,600室の新規開業を予定。台湾の晶華と比べて、マリオットはグローバル化した巨大企業のバージョンであり、成長余地は無限です。
サンズ・グループ（LVS）——アジアの金融ハブ開発者
サンズはマカオとシンガポールのカジノリゾート帝国において、将来性に自信を持っています。マカオは中華圏の需要回復に恩恵を受けており、シンガポールは香港に次ぐアジアの金融拠点となる見込みで、資金と人流が絶えません。今後も投資を拡大し、リーダーシップを強化していく計画です。
台湾株の観光株の注目銘柄
晶華酒店（2707.TW）——ブティックホテルの実験室
台湾の観光株の中で、晶華は最も代表的な存在です。バックパッカー向けの宿から五つ星の高級ホテルまで、晶華のホテル群は多彩です。稼働率は常に高水準を維持し、宿泊料金も上昇傾向。新規ホテルも次々と開業し、飲食収入も堅調に伸びています。パンデミック期間中、晶華は飲食の強化に着手し、今も収益は増加軌道を描いています。王品（2727.TW）は日常の飲食に依存し、閑散期と繁忙期の差が明確でないのに対し、晶華はホテル業者として観光属性が強く、観光株の核心的特徴に合致しています。
観光株投資のリスク提示
パンデミックは産業全体を滅亡の危機に追い込みました。この教訓は忘れてはなりません。感染症は観光業にとって破壊的な威力を持つため、投資時には疾病リスクをしっかりと評価すべきです。
次に、多くの観光地や旅行業には「閑散期と繁忙期」の差が存在します。株価は繁忙期に暴騰しませんが、予約数や金額、熱気から事前に感知できます。例えば、RCLの2024年の船のチケットはすでに完売しており、2025年には値上げも見込まれるため、賢明な投資家はこれをもとに将来の業績を推測できます。
最後に、来年の利益を計算する際には、二つの重要な変数を忘れずに：満期を迎える高金利債務の消滅（利息支出の低減）と、民衆の旅行支出の継続的な増加です。これらが重なることで、観光株の利益空間は年々拡大していきます。
なぜ観光株は夏季概念株と呼ばれるのか？
アウトドア活動や風景観賞は夏に最も適しており、暑假の旅行ブームも相まって、観光業の夏季売上は顕著に高騰します。オリンピックが主に夏に開催されるのと同様、冬季スポーツもありますが、冬の風景も魅力的です。ただし、旅行の豊かさは夏に比べて劣るため、業界では観光・旅行株を夏季概念株と呼ぶ習慣があります。
結語
夏が近づき、暑假の計画も始まっています。海でサーフィンを楽しむ人もいれば、涼しい山間で避暑を望む人もいます。どのような休暇を選ぶにせよ、あなたがある企業の旅行サービスを購入するとき、その企業の株も同時に保有してみてはいかがでしょう——投資の利益と旅行の楽しさを一緒にループさせるのです。観光株の未来に期待を持てるなら、この夏の波に乗って風を切る理由は十分です。