人民元は国際的な準備通貨になり得るか？ゴールドマン・サックスは2026年までにドルが6.85に下落すると予測

人民元の国際化はもはや空論ではない。ゴールドマン・サックスの最新分析によると、中国政府の秩序ある推進の下、人民元の上昇傾向は今後も強化され、2026年までに米ドルに対する人民元はさらに6.85まで上昇し、現状より約5％上昇すると予測されている。

この判断は空想から出たものではない。最近の人民元の動きはすべてを物語っている——11月26日現在、米ドル対人民元（現金為替レート）は7.0824に下落し、オフショア価格は7.0779まで刷新され、1年以上ぶりの最低水準を記録した。同時に、CFETS人民元為替レート指数は11月21日に98.22に上昇し、今年4月以来の最高値をつけた。

政策主導か、それとも市場の合意か？

人民元の上昇を促す要因は二重だ。一つは、米連邦準備制度が利下げサイクルに入り、ドルの魅力が低下していること。もう一つは、より重要なのは中国人民銀行の秩序ある誘導だ——毎日設定される中間価格は継続的に上昇し、国有銀行も頻繁に外貨市場に介入してドルを買い入れ、為替レートを安定させている。これは受動的な上昇ではなく、積極的な選択だ。

Pantheon Macroeconomicsの上級エコノミスト、Kelvin Lamはその戦略的含意を指摘している：「より深いレベルでは、中国は1998年のアジア金融危機時の措置を繰り返している——人民元の信用基盤と地域的地位を強化するために、意図的に通貨安競争に参加しないことを選択している。」

国際化は最終目標

人民元の上昇は、為替レートの問題というよりも、国際化戦略の一環だ。フランス銀行のアジアマクロ戦略責任者、Kiyong Seongは強調する：「世界市場の動揺の中で、人民元の安定性と強さを示すことは、その国際化推進の最も力強い証拠だ。」

データもこの見解を裏付けている。国際決済銀行（BIS）の最新データによると、2022年以降、米ドル対人民元の1日平均取引量は約60％増の7810億ドルに達し、世界の外為取引に占める割合も8％を超えた。これは、ますます多くの国際投資家や機関が人民元で決済を行い始めていることを示している。

歴史との対話

2018年の貿易戦争時に人民元が5％下落した歴史と比較すると、2025年には人民元は逆に3％近く上昇している。この変化の背景には、中国経済の弾力性と政策の安定性への評価がある。ゴールドマン・サックスは、経済的要因と非経済的要因を総合的に判断し、人民元の国際化は今後数年間の政策の重点となり、上昇と国際的な使用の加速は避けられない傾向だと見ている。